¿Es hora de cortar y huir de esta acción de salud digital que anteriormente prometía?

Hay una gran diferencia entre estar en el lugar correcto en el momento adecuado y ejecutar bien una oportunidad de negocio. Después de unos años de crecimiento estelar durante la pandemia, de repente parece que Doximity (DOCS 23.34%) — como muchas otras historias de crecimiento de la era pandémica — cae en la primera categoría.

No digo esto simplemente porque sus acciones cayeron más del 20% tras los recientes resultados, poniéndola en el mismo grupo que varias otras pequeñas acciones que no han resistido tan bien durante la temporada de resultados de este verano. Más bien, parece que la dirección estuvo realmente desconectada al alabar sus ambiciosos planes de crecimiento.

Esto es lo que los inversores necesitan saber.

Expandir

NYSE: DOCS

Doximity

Cambio de hoy

(-23.34%) $-5.46

Precio actual

$17.93

Puntos clave de datos

Capitalización de mercado

$4.3 mil millones

Rango del día

$17.15 - $18.29

Rango de 52 semanas

$17.15 - $76.51

Volumen

764K

Promedio de volumen

3.1M

Margen bruto

89.75%

El hiperfoco en su nicho se vuelve en contra de Doximity

Vamos directo al grano y consideremos el problema principal: la orientación financiera. Solo dos meses después de su día para inversores y de solicitar una tasa de crecimiento de ingresos anual promedio del 20% hasta 2028, la dirección revisó severamente la orientación de ingresos para su año fiscal 2024 (los 12 meses que terminarán en marzo de 2024) a solo — espera — 10% en el punto medio.

La nueva perspectiva es que los ingresos estarán en el rango de $452 millones a $468 millones, por debajo de la perspectiva anterior de $500 millones a $506 millones. ¡Ay! Reitero, esto es solo dos meses después de alardear de su capacidad para vender servicios de software adicionales a la multitud de médicos, profesionales de la salud y empresas del sector que usan su aplicación Doximity — a menudo llamada “el LinkedIn para profesionales médicos.”

Un gráfico de la jornada para inversores de Doximity en junio de 2023 que muestra su expectativa de un crecimiento promedio anual de ventas del 20% en los próximos cuatro años. Fuente de la imagen: Doximity. CAGR = tasa de crecimiento anual compuesta.

Verás, gran parte de las ventas de este negocio provienen de campañas publicitarias en su aplicación (incluyendo a las 20 principales farmacéuticas y hospitales). Doximity dice que sus clientes obtienen un retorno de inversión excepcional de la publicidad en la app, y la compañía ha convertido históricamente eso en oportunidades de venta adicional para más marketing — y, más recientemente, en la venta adicional de extensiones de la app como videoconferencias y firma electrónica.

Ya sabíamos que los presupuestos de campañas de marketing estaban bajo presión este año, ya que eso suele ser lo primero que se recorta cuando la economía se desacelera. Pero ese no es el problema aquí. El cofundador y CEO Jeff Tangey explicó en la llamada de resultados:

Es la fricción de nuestro modelo de ventas de servicio completo y atención personalizada. En pocas palabras, durante la temporada de ventas adicionales de verano, los clientes ya no tienen tiempo para programar todas las reuniones, revisiones legales, informes y [revisiones comerciales trimestrales]. Después del COVID, trabajan desde casa la mayor parte de la semana, y prefieren ingresar a una plataforma de autoservicio las 24 horas del día, los 7 días de la semana, para monitorear los resultados de su programa y establecer presupuestos.

En otras palabras, el servicio uno a uno y de alto contacto que ha llevado a Doximity hasta este punto ya no funciona. Como explicó Tangey, los clientes “quieren expandir y ajustar sus programas en Doximity con un clic, igual que en LinkedIn, Facebook, Amazon o Google.” La automatización es el futuro, y la compañía está luchando por poner en marcha un portal de autoservicio para todos sus clientes.

¿Es hora de vender?

La revisión reciente me sorprende en más de un sentido. Claro, es el cambio rápido en la orientación para todo el año. Pero a medida que el sistema de salud pivotea hacia herramientas digitales, parece que la necesidad de un sistema automatizado de autoservicio habría sido más evidente.

En cualquier caso, la revisión a la baja es bastante grande. Curiosamente, se reiteró la guía a largo plazo hasta 2028, pero creo que eso debe ser archivado en el archivo de “esperanzas y sueños” en lugar del de “expectativas realistas” en este momento. D

En el lado positivo, Doximity todavía crece modestamente, es altamente rentable, tiene $873 millones en efectivo e inversiones a corto plazo y no tiene deuda, y completará las recompras de acciones por $233 millones actualmente autorizadas.

Sin embargo, las acciones actualmente cotizan a unas 24 veces el EBITDA ajustado esperado para todo el año (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización). Dado los resultados financieros reducidos, no parece particularmente barato para un negocio pequeño y de bajo crecimiento.

Todo eso aparte, sin embargo, parece que Doximity estuvo en el lugar correcto en el momento adecuado para el impulso digital durante la era de la pandemia, pero no está ejecutando como se esperaba en su oportunidad. Es hora de acortar la cuerda en este. Si las cosas no mejoran pronto, estaré vendiendo.