Acabo de notar algo interesante sobre los datos de fabricación que está haciendo que la gente hable en los mercados. El PMI de Manufactura del ISM acaba de alcanzar 52.7—el más alto que hemos visto desde 2022—y ha estado por encima de 50 durante tres meses consecutivos. Eso es realmente significativo porque marca el fin de lo que fue básicamente una contracción manufacturera de 36 meses, la más larga en más de un siglo de registros del ISM.

Aquí está por qué esto importa para las criptomonedas. Históricamente, cuando la actividad manufacturera empieza a expandirse así, generalmente es seguida por mejores condiciones de liquidez y una tendencia alcista en todos los activos. Y cuando miras ciclos anteriores de mercado alcista en cripto—2013, 2017, 2021—todos coincidieron con recuperaciones macroeconómicas similares. Entonces, la pregunta que todos se hacen es si vamos a ver que se repita el mismo patrón otra vez.

El inversor macro Raoul Pal ha sido bastante claro sobre esta conexión. Básicamente dijo que Bitcoin sigue el ciclo económico, y más específicamente, sigue al ISM. ¿Su opinión? Que estamos en un ciclo de cinco años esta vez, no en el ciclo tradicional de reducción a la mitad de cuatro años en el que la gente suele centrarse. Si eso es correcto, el ISM debería alcanzar su pico en algún momento de 2026, lo cual coincide con cuando podríamos esperar que se desarrolle la próxima gran tendencia alcista en cripto.

Realmente hay dos maneras de pensar en el momento ahora mismo. La visión tradicional mira los eventos de reducción a la mitad de Bitcoin como el principal impulsor. Después de la reducción a la mitad de abril de 2024, vimos consolidación y luego nuevos máximos en 2025. Siguiendo ese patrón, el próximo pico real podría extenderse hasta 2026 o incluso más allá. Pero la visión impulsada por macro sugiere que las cosas podrían moverse más rápido. Si la expansión manufacturera continúa y las condiciones de liquidez mejoran—especialmente si las tasas de interés empiezan a bajar—entonces podrías ver una participación más amplia en los mercados de cripto acelerarse antes.

Lo que respalda esto es el sentimiento institucional. Una encuesta de Coinbase mostró que el 74 por ciento de los inversores institucionales espera que los precios de las criptomonedas suban en los próximos 12 meses, y el 73 por ciento planea aumentar su exposición a activos digitales en 2026. Eso es una posición bastante significativa.

Por supuesto, la liquidez y factores externos todavía están en juego. Los desarrollos geopolíticos y los movimientos regulatorios en EE. UU. pueden cambiar la narrativa bastante rápido. Pero si la expansión manufacturera se mantiene y realmente logramos recortes en las tasas, ese podría ser exactamente el entorno donde una nueva tendencia alcista en cripto realmente despega. Vale la pena estar atento a cómo evoluciona la data del ISM en los próximos meses.