NUVA introduce activos HELOC por valor de 16 mil millones de dólares en Ethereum: RWA pasa de ser dominado por bonos del gobierno a la era del crédito privado

13 de mayo de 2026, la plataforma de mercado del ecosistema Ethereum NUVA, incubada conjuntamente por Animoca Brands y Nuva Labs, se lanzó oficialmente. La plataforma conecta los activos tokenizados de entidades bajo Figure Technologies con el mercado de finanzas descentralizadas (DeFi) en Ethereum, con los primeros productos que incluyen dos fondos principales: uno es el fondo de bonos del Tesoro vinculado al stablecoin de rendimiento registrado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., $YLDS (nvYLDS); y el otro es el token de exposición a la cartera de créditos con valor neto de vivienda tokenizada por más de 16 mil millones de dólares de Figure (nvPRIME).

Este es un hito importante en el campo de los activos tokenizados de entidades. Anteriormente, las formas de productos RWA en cadena estaban altamente concentradas en activos de bonos del gobierno, y el lanzamiento de NUVA marca el inicio de la entrada a gran escala de activos de crédito privado, especialmente créditos al consumo, en el ecosistema DeFi en blockchain pública.

Anteriormente, Nuva Digital, la entidad desarrolladora de NUVA, completó el 28 de abril de 2026 una ronda semilla de 5.2 millones de dólares liderada por Morgan Creek Digital, con participación de Ulu Ventures. Los cofundadores de Figure, Mike Cagney, presidente ejecutivo, y Yat Siu, cofundador de Animoca Brands, asistieron a la junta directiva de Nuva Digital, lo que demuestra una sólida red de recursos en la pista de RWA. El ecosistema de Figure ha emitido en total más de 19 mil millones de dólares en préstamos HELOC, proporcionando un fondo de activos subyacentes a gran escala para NUVA.

La aceleración del mercado de RWA tokenizados

El contexto de lanzamiento de NUVA es que el mercado de RWA tokenizados está atravesando un ciclo de rápida expansión. La siguiente línea de tiempo destaca los hitos clave en esta pista:

Principios de 2024 a principios de 2025: el mercado de RWA tokenizados creció rápidamente desde aproximadamente 775 millones de dólares hasta casi 4 mil millones de dólares.

Marzo de 2024: BlackRock lanzó el fondo BUIDL, un evento emblemático en la pista de bonos del gobierno tokenizados, abriendo la puerta a la entrada de grandes gestores tradicionales de activos.

Principios de 2025: Circle completó la adquisición de Hashnote, obteniendo la entidad emisora de USYC, entrando oficialmente en el mercado de fondos tokenizados.

Julio de 2025: Figure completó la fusión estratégica con Figure Markets, logrando la integración de toda la cadena desde la originación de préstamos hasta la negociación de activos. En 2025, Figure alcanzó ingresos anuales de 510 millones de dólares, con una ganancia neta en el tercer trimestre de casi 90 millones de dólares.

Septiembre de 2025: Figure realizó su oferta pública inicial (OPI), recaudando aproximadamente 787.5 millones de dólares.

Octubre de 2025: el tamaño del mercado de bonos del gobierno tokenizados alcanzó aproximadamente 8.7 mil millones de dólares, con un crecimiento del 251%.

Enero de 2026: USYC de Circle superó los 1,3 mil millones de dólares, convirtiéndose en uno de los productos de bonos del gobierno tokenizados de mayor crecimiento.

Febrero de 2026: el TVL (valor total bloqueado) en la blockchain Provenance de Figure alcanzó un máximo histórico de 1,2 mil millones de dólares. Figure ha tokenizado más de 16 mil millones de dólares en préstamos con valor neto de vivienda en esa red, con un volumen mensual de emisión de aproximadamente 600 millones de dólares.

Marzo de 2026: el volumen de emisión de préstamos de Figure en un solo mes superó por primera vez los 1,0 mil millones de dólares. USYC de Circle, con aproximadamente 2,2 mil millones de dólares, superó a BUIDL de BlackRock, convirtiéndose en el mayor producto de bonos del gobierno tokenizados.

Abril de 2026: Morpheus Research, un fondo de cobertura, publicó un informe cuestionando la integración de blockchain de Figure, generando amplio debate en el mercado. El tamaño del mercado de bonos del gobierno tokenizados se acercó a los 14 mil millones de dólares, y el mercado total de RWA alcanzó aproximadamente 29.2 mil millones de dólares. El tamaño del mercado de créditos privados tokenizados fue de aproximadamente 4.5 mil millones de dólares.

8 de mayo de 2026: BlackRock presentó ante la SEC la documentación de registro de dos nuevos fondos de inversión tokenizados.

13 de mayo de 2026: el TVL de bonos del gobierno tokenizados alcanzó un máximo histórico de 15.35 mil millones de dólares, con USYC de Circle en 2.91 mil millones, BUIDL en 2.58 mil millones. El valor total del mercado de RWA tokenizados superó los 30.9 mil millones de dólares, creciendo un 44% desde principios de año y un 203% interanual. La plataforma NUVA se lanzó oficialmente.

Desde la línea de tiempo, el lanzamiento de NUVA ocurrió en un período de rápido crecimiento del mercado de RWA tokenizados, y tras la maduración de los productos de bonos del gobierno, el mercado comenzó a diversificarse hacia activos como créditos privados.

Señales estructurales múltiples en superposición

Mercado de bonos del gobierno tokenizados: superó los 15.35 mil millones de dólares, cambian las dinámicas competitivas

Hasta el 14 de mayo de 2026, el valor total bloqueado en bonos del gobierno tokenizados superó los 15.35 mil millones de dólares, alcanzando un máximo histórico. Este crecimiento fue impulsado directamente por la expectativa de aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, tras un aumento del 3.8% en el IPC de EE. UU. en abril, reduciendo la probabilidad de recortes de tasas a corto plazo y acelerando la entrada de fondos en activos de rendimiento en cadena.

En cuanto a la competencia en productos, USYC de Circle, con 2.91 mil millones de dólares en activos, lidera, superando en marzo a BUIDL de BlackRock, con 2.58 mil millones. BUIDL, desplegado en 8 blockchains y aceptado como colateral en plataformas principales, cuenta con la participación de Standard Chartered en la construcción del marco de colateral. Los productos de Fidelity, Franklin Templeton y Ondo siguen en la lista.

El rendimiento promedio semanal de los bonos del gobierno tokenizados es de aproximadamente 3.41%, lo que, para los inversores institucionales familiarizados con fondos del mercado monetario, representa una alternativa directa a las herramientas de gestión de efectivo tradicionales.

Panorama del mercado RWA: características estructurales de un total de 30.9 mil millones de dólares

El mercado más amplio de RWA tokenizados, con un tamaño total que supera los 30.9 mil millones de dólares, ha crecido un 44% desde principios de año, con un aumento interanual superior al 200%. Los instrumentos de deuda gubernamental representan más del 60% del mercado, con aproximadamente 19 mil millones de dólares.

El resto del mercado se distribuye aproximadamente así: créditos privados unos 4 mil millones, fondos institucionales unos 3.5 mil millones, commodities unos 3 mil millones, acciones unos 1 mil millones y bienes raíces unos 900 millones. En general, el mercado de RWA tokenizados sigue dominado por activos de renta fija, aunque la tendencia a la diversificación se hace evidente.

Estructura de productos NUVA: doble vía entre fondos de bonos del gobierno y exposición a HELOC

NUVA lanzó sus dos productos principales. El primero es el fondo de bonos del gobierno nvYLDS, vinculado al stablecoin de rendimiento registrado ante la SEC, $YLDS, que ofrece exposición a los rendimientos de bonos en cadena. El segundo es el token nvPRIME, que corresponde a la cartera de más de 16 mil millones de dólares en activos HELOC tokenizados por Figure, siendo un intento pionero de introducir grandes activos de crédito al consumo en el ecosistema DeFi en blockchain pública.

Los usuarios depositan stablecoins para obtener tokens nvAsset en formato ERC-20, que representan la proporción de propiedad sobre los activos subyacentes, permitiendo su negociación, préstamo o uso como colateral en protocolos DeFi. Los retornos del fondo se reflejan en la apreciación del precio del token.

Calidad de los activos subyacentes de Figure: rendimiento crediticio verificable

El núcleo del producto de tokens HELOC radica en la calidad crediticia de los activos subyacentes. Datos divulgados por Figure muestran que, de aproximadamente 4.6 mil millones de dólares en activos securitizados, la tasa de morosidad ponderada es del 0.80%, con un puntaje FICO promedio de aproximadamente 754, ingresos promedio de unos 187,000 dólares, y un ratio de préstamo a valor (LTV) promedio de aproximadamente 62%. Estos indicadores sugieren que la calidad crediticia del fondo de activos subyacentes es alta.

Desde la eficiencia operativa, el modelo de suscripción determinista de Figure ha reducido el costo de procesamiento de cada préstamo a unos 700 dólares, frente a unos 11,000 dólares en bancos tradicionales, una reducción del 93%. Datos preliminares de operaciones en el primer trimestre de 2026 muestran que la plataforma de Figure alcanzó un volumen de transacciones de 2.9 mil millones de dólares, con un crecimiento del 113%, y en marzo se vendieron más de 1.15 mil millones en préstamos completos, con un volumen mensual de emisión de préstamos que superó los 1,0 mil millones de dólares. La firma de investigación Fidelity estima que los ingresos de Figure en 2026 estarán entre 650 y 680 millones de dólares.

La confrontación entre lógica alcista y dudas bajistas

Narrativa optimista: de la “era de los bonos del gobierno” a la “era del crédito privado”

Las perspectivas optimistas en el mercado consideran que el éxito de los bonos del gobierno tokenizados ha validado la viabilidad de productos de rendimiento en cadena. La competencia en el mercado de bonos del gobierno se ha intensificado, como lo demuestra que USYC superó a BUIDL, y los activos diferenciados se convierten en la próxima fase clave. La integración de activos HELOC de Figure en Ethereum se ve como un símbolo de que la tokenización de créditos al consumo está entrando en una fase de escala.

Anthony Moro, CEO de Nuva Labs, expresó públicamente que el objetivo de la plataforma es “construir una capa de distribución global unificada para productos institucionales, permitiendo a los usuarios minoristas negociar, prestar o usar como colateral en DeFi”. En recientes subastas de préstamos, Figure logró un diferencial récord por debajo de la tasa libre de riesgo, reforzando su narrativa de capacidad de escala.

Dudas bajistas: desafíos en la integración blockchain de Figure

No obstante, Figure enfrenta críticas de fondos de cobertura en corto. En abril de 2026, Morpheus Research publicó un informe acusando a Figure de ser “solo un prestamista de préstamos con valor neto de vivienda de alto riesgo disfrazado de innovador en blockchain”, señalando que su sistema de originación no depende de blockchain y que los productos nativos en criptomonedas están estancados o internalizados. Como resultado, el precio de FIGR cayó desde un máximo de aproximadamente 78 dólares en enero a unos 37 dólares en abril.

En respuesta, Figure admitió que algunos préstamos HELOC aún requieren documentos tradicionales por requisitos regulatorios, pero enfatizó que, una vez emitidos, los préstamos se representan en blockchain, y la transferencia de propiedad y las garantías se registran en cadena. Matthew Sigel, director de investigación de activos digitales de VanEck, defendió desde un punto de vista técnico que los argumentos bajistas dependen de una “confusión fundamental sobre cómo funciona realmente la blockchain”, y que la ventaja de costos de unos 700 dólares por préstamo frente a los 11,000 dólares tradicionales es real.

Perspectiva de analistas del sector: la clave está en la adaptabilidad de HELOC como colateral en DeFi

El análisis del sector se centra en si los activos HELOC pueden integrarse realmente en el ecosistema DeFi. Los bonos del gobierno, como activos subyacentes, tienen alta estandarización y liquidez, adaptándose naturalmente a la lógica DeFi. Sin embargo, los flujos de caja de los fondos HELOC son más complejos: pagos no fijos, pagos anticipados impredecibles y alta dispersión de activos, lo que puede afectar su estabilidad y eficiencia en la valoración como colateral en DeFi.

Una visión neutral sugiere que el éxito de NUVA dependerá de dos variables: primero, la velocidad y alcance con que el token nvPRIME sea aceptado como colateral en protocolos DeFi; y segundo, la resiliencia del rendimiento crediticio de los activos de Figure ante cambios en las tasas de interés.

Análisis del impacto sectorial: cambios estructurales múltiples en curso

Reconfiguración de la competencia en gestión de activos: USYC reemplaza a BUIDL en la posición dominante

El hecho de que USYC de Circle supere a BUIDL de BlackRock para convertirse en el mayor producto de bonos del gobierno tokenizados en 2026 simboliza uno de los cambios más relevantes en la competencia del mercado RWA. La adquisición de Hashnote por Circle, que le otorga derechos de emisión de USYC, demuestra la ventaja competitiva de las “empresas ecológicas” en el campo de los activos tokenizados.

Al mismo tiempo, BlackRock no se detiene. El 8 de mayo de 2026, presentó ante la SEC la documentación para registrar dos nuevos fondos de inversión tokenizados, mostrando su estrategia de expansión de línea de productos en cadena. BUIDL, desplegado en 8 blockchains y aceptado como colateral en plataformas principales, entra en una fase de competencia que evoluciona de “conquistar terreno” a “matriz de productos”.

Reajuste en la revaloración de los ingresos en DeFi

El rendimiento promedio semanal de los bonos del gobierno tokenizados es de aproximadamente 3.41%. Aunque no alcanza los altos rendimientos de los protocolos DeFi nativos, su bajo riesgo los hace preferidos por fondos institucionales. La expansión continua del tamaño del mercado de bonos del gobierno tokenizados genera presión para la “reevaluación de rendimientos” en protocolos DeFi: cuando fondos institucionales pueden obtener fácilmente rendimientos sin riesgo en cadena, los protocolos DeFi deben ofrecer primas de riesgo significativas para atraer liquidez.

Con la entrada de activos privados como HELOC en DeFi, esta competencia se vuelve aún más compleja. Los activos de crédito privado, que suelen ofrecer mayores rendimientos que los bonos del gobierno, podrían convertirse en un “intermedio de riesgo medio” entre bonos y rendimientos DeFi puros.

La transición del mercado RWA de “monopólico de bonos del gobierno” a “portafolio diversificado de activos”

El significado de la entrada de NUVA en la industria radica en esto. El mercado de RWA tokenizados creció rápidamente de 0 a 30.9 mil millones de dólares, impulsado principalmente por productos de bonos del gobierno, que representan más del 60% del mercado.

La dominancia de bonos del gobierno tiene sentido: activos altamente estandarizados, líquidos, con bajo riesgo crediticio y marco regulatorio claro. Sin embargo, el crecimiento acelerado también genera una competencia que tiende a la homogeneización, limitando la diferenciación de nuevos entrantes.

La tokenización de créditos privados, como HELOC, representa una dirección: introducir en DeFi activos de crédito privado que ya operan a gran escala en el sistema financiero tradicional, pero aún no en cadena. Como el mayor originador de HELOC en EE. UU., Figure tokeniza más de 16 mil millones de dólares en activos HELOC a través de NUVA, ofreciendo un camino replicable para la tokenización de créditos privados.

Riesgos del mercado: expectativas de inflación y entorno macroeconómico

Desde una perspectiva macro, uno de los principales impulsores del crecimiento del mercado de bonos del gobierno tokenizados son las expectativas de tasas de interés. La inflación en EE. UU. en abril, con un aumento del IPC del 3.8%, junto con el precio del petróleo en Texas por encima de 100 dólares y el cobre en niveles cercanos a máximos históricos, sugiere que la presión inflacionaria impulsada por las commodities mantiene las tasas altas. Este entorno macroeconómico favorece el crecimiento de activos de rendimiento en cadena, aunque si las expectativas de inflación se revierten, el flujo de fondos podría cambiar.

Conclusión

El lanzamiento de NUVA no es solo un evento aislado, sino un paso clave en la entrada del mercado de RWA tokenizados en una fase de diversificación. Mientras USYC de Circle compite con BUIDL de BlackRock en la pista de bonos del gobierno con 2.91 y 2.58 mil millones respectivamente, en NUVA, más de 19 mil millones de dólares en préstamos HELOC tokenizados, de los cuales más de 16 mil millones ya están en cadena a través de NUVA, muestran una posible dirección de crecimiento diferente.

La tokenización de créditos privados para replicar el crecimiento explosivo de los bonos del gobierno dependerá de la interacción entre la calidad de los activos subyacentes, la integración en DeFi y el entorno regulatorio. Mientras los participantes del mercado asimilan este evento, también deben prestar atención al desempeño real de los activos de Figure en cadena, la liquidez de los tokens HELOC en protocolos DeFi y los cambios en las tasas de interés macroeconómicas.

El mercado de RWA tokenizados ha pasado de la fase de prueba de concepto a la competencia de productos. En un mercado total de 30.9 mil millones de dólares, los bonos del gobierno lideran por ahora, pero la diversificación está en marcha.