¡Pantalla llena en la medianoche! La mayor novedad de Google I/O no es Gemini 4.0, sino la máquina de ganar dinero con IA, que es el boleto de entrada para los minoristas.

El informe de Citibank lo dice claramente: lo que más hay que vigilar en Google I/O no es el número de modelo que aparece.

Ellos estiman en ciclos de 3 a 4 meses, y esta vez es más probable ver Gemini 3.2 o 3.5, con una probabilidad menor de 4.0. Pero Citibank mantiene la recomendación de compra y un precio objetivo de 447 dólares, argumentando que las herramientas de IA están convirtiendo las consultas en intenciones comerciales susceptibles de inversión.

En la búsqueda tradicional, aproximadamente el 20% de las consultas tienen atributos comerciales. La búsqueda con IA permite a los usuarios ingresar presupuesto, escenario y restricciones, y Google obtiene señales de demanda más detalladas. La cantidad de consultas en el primer trimestre alcanzó un récord histórico, con una cuota global del 90.0%, y una cuota en Chrome del 68.0%. Mientras estas entradas sigan expandiéndose, el techo de la publicidad se desplazará hacia arriba.

AI Max es el punto de observación más clave. Terminó la beta en abril y en septiembre reemplazará completamente Dynamic Search Ads. Datos preliminares: la funcionalidad completa genera un 14% más de conversiones, y con un CPA similar, un 7% más. La motivación de los anunciantes para migrar a la publicidad con IA se está fortaleciendo.

El comercio asistido también está avanzando. Google ha ampliado recientemente su colaboración con pagos como Klarna y Affirm, integrando búsqueda, comparación y pago. La cuota en Chrome en EE. UU. es del 50.0%, y si el comercio asistido se integra en el navegador, Google obtendrá una nueva entrada comercial fuera de la búsqueda.

El negocio en la nube está comenzando a ser una variable con mayor peso en la valoración. Los ingresos en la nube en el primer trimestre fueron de 20,028 millones de dólares, un aumento del 63.4% interanual, y el backlog de 462.300 millones de dólares casi se duplicó respecto al trimestre anterior. Se espera que los ingresos relacionados con TPU comiencen a contribuir a partir de la segunda mitad de 2026.

El precio objetivo de 447 dólares de Citibank corresponde a unas 30 veces las ganancias por acción GAAP de 2027. Actualmente, alrededor de 26 veces. Este diferencial requiere dos condiciones: que las consultas de búsqueda sigan creciendo y que la IA no debilite la base de anuncios, además de que el negocio en la nube se acelere bajo la demanda de Gemini y TPU.

Los riesgos también son claros: recortes en presupuestos publicitarios por la economía, competencia en IA que supere las expectativas, y regulaciones antimonopolio. Por lo tanto, si Gemini 4.0 aparece o no, es solo una fachada; lo que realmente importa es si la capacidad de IA puede convertirse en una máquina generadora de ingresos para búsqueda, compras y nube.

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