La Corte Suprema anula los aranceles de Trump—Qué significa para los mercados

Aspectos clave

• La Corte Suprema invalidó los amplios aranceles que el presidente Trump implementó en 2025.
• Los mercados se movieron modestamente al alza tras la noticia, con el índice del mercado estadounidense subiendo un 0,83% en las operaciones de media mañana.
• La reacción contenida se debe a que la decisión fue en gran medida predecible, y los analistas dicen que la administración buscará soluciones alternativas.

¿Finalmente el drama de los aranceles está en el espejo retrovisor? El viernes, la Corte Suprema falló en contra de muchos de los amplios aranceles que el presidente Donald Trump implementó el año pasado.

Trump criticó la decisión y a los jueces que fallaron en su contra, e indicó el viernes por la tarde que tiene la intención de imponer un arancel global del 10% mediante otros medios.

La decisión impulsó las acciones en Estados Unidos y Europa, y podría ofrecer más claridad y estabilidad para las empresas, al menos a corto plazo. Ese es un cambio crítico después de un año de volatilidad en las políticas, “lo que dificultó las proyecciones, presupuestos y planes de inversión,” según Dominic Pappalardo, estratega jefe de multi-activos en Morningstar Wealth. “Cualquier cosa que pueda eliminar o reducir esta incertidumbre será vista como positiva por los afectados,” explica. Esta claridad también podría ayudar a equilibrar las interrupciones en el gasto de consumidores y empresas.

Pero al mismo tiempo, los analistas coinciden en que la administración Trump probablemente continuará persiguiendo aranceles, y algunos han argumentado que cualquier impulso a las acciones y al crecimiento económico puede ser modesto y de corta duración.

La decisión del viernes aplica a los aranceles implementados bajo la Ley de Poderes de Emergencia Económica Internacional, que incluye las medidas de amplio alcance anunciadas el 2 de abril de 2025, junto con aranceles separados impuestos a Canadá, México y China.

La decisión de la corte se ha caracterizado ampliamente como una reprimenda al uso por parte de Trump de los poderes de emergencia federal para promover su agenda comercial. “Si el Congreso hubiera querido transmitir el poder distinto y extraordinario para imponer aranceles, lo habría hecho expresamente,” escribió el juez presidente John Roberts en la decisión.

Impacto en el mercado de la decisión de la SCOTUS

Las acciones subieron modestamente tras la noticia, aunque el resultado era en gran medida esperado. El índice del mercado estadounidense de Morningstar subió un 0,33% en las operaciones de media mañana.

“Para los mercados, la decisión reduce modestamente la incertidumbre en la política comercial de EE. UU. en el margen, limitando la capacidad del presidente para imponer shocks arancelarios abruptos y dirigidos por la autoridad ejecutiva,” escribió Dan Siluk, jefe de duración corta global y liquidez en Janus Henderson.

Los mercados europeos también subieron, con el índice de Morningstar Europa en un 0,83%. Michael Field, estratega jefe de acciones para Morningstar en Europa, dijo que la decisión eliminaría la incertidumbre para las empresas y ayudaría a impulsar las acciones. “La eliminación de la capacidad de la administración para establecer aranceles debería dar mayor claridad a estas empresas y permitirles planificar e invertir con mayor facilidad,” afirmó.

Mientras tanto, el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió 3 décimas de punto porcentual, hasta 4,097%.

Siluk de Janus Henderson dice que a largo plazo, la decisión podría ejercer presión al alza sobre los rendimientos de los bonos a más largo plazo, especialmente si el Departamento del Tesoro de EE. UU. necesita emitir más deuda para pagar los ingresos ya recaudados por los aranceles. “Si los tribunales finalmente exigen al Tesoro reembolsar una parte significativa de los ingresos por aranceles previamente recaudados, el déficit fiscal resultante tendría que financiarse mediante una mayor emisión,” escribió el viernes.

¿Qué sigue para los aranceles?

Los analistas dicen que, a pesar de la decisión del viernes, la administración Trump probablemente buscará otras vías para imponer aranceles a los socios comerciales en todo el mundo. Aconsejan a los inversores que muchas preguntas clave sobre los aranceles aún no tienen respuesta, lo que significa que cualquier impulso en los mercados o en el crecimiento económico derivado de la decisión puede verse finalmente atenuado por más incertidumbre.

Jeff Buchbinder, estratega jefe de acciones en LPL Financial, piensa que el rebote del mercado será probablemente breve. “La administración cambiará rápidamente a diferentes bases legales para los aranceles de reemplazo mientras los déficits aumentan en el ínterin,” dice.

“Cualquier impulso a la economía por reducir los aranceles a corto plazo probablemente será parcialmente compensado por un período prolongado de incertidumbre, y dado que la administración probablemente reconstruirá los aranceles mediante otros medios más duraderos, la tasa total de aranceles podría mantenerse cerca de los niveles actuales,” escribió Michael Pearce, economista jefe de EE. UU. en Oxford Economics, en una nota del viernes.

El economista jefe de EE. UU. de Natixis, Christopher Hodge, dice que los aranceles probablemente seguirán siendo un “componente central” de la agenda comercial de Trump, con “muchas herramientas” aún en el arsenal y futuros gravámenes enfocados más estrechamente en bienes específicos. Sin embargo, añade que el enfoque actual en la asequibilidad sugiere que la Casa Blanca será más reacia a emplearlos. “Aunque no podemos descartar la posibilidad de amenazas renovadas y más drama en el ámbito comercial, creemos que hemos visto el pico de las tasas efectivas de aranceles,” escribió en una nota del viernes a los clientes.

Pappalardo de Morningstar caracteriza la decisión como un “pequeño pero bienvenido paso hacia la estabilidad” y argumenta que el impacto persistirá a largo plazo. “Irónicamente, si la administración intenta usar otras leyes para legitimar los aranceles existentes, podría causar un aumento temporal en la volatilidad, pero las implicaciones a largo plazo de la decisión de hoy probablemente sigan siendo tranquilizadoras,” afirma.