He notado una cosa interesante al observar las cotizaciones del oro en los últimos meses. Mientras todos hablan de volatilidad en los mercados, el metal amarillo continúa moviéndose de manera bastante coherente con lo que los analistas expertos estaban prediciendo desde hace tiempo. Las previsiones de cotización del oro para los próximos meses siguen siendo esencialmente alcistas, y hay una razón fundamental detrás de esta tendencia.

Partimos de los datos históricos. Si miras los gráficos del oro en los últimos 50 años, ves dos patrones de inversión realmente potentes. El de los años 80 y 90 con el cuña descendente que generó un mercado alcista inusitadamente largo, y sobre todo el entre 2013 y 2023 con la formación de copa y asa que acaba de completarse. Cuando los consolidaciones son largas, las inversiones que las siguen tienden a ser fuertes. Es una regla que la historia del mercado ha confirmado varias veces.

Lo que realmente sorprende es que el oro ha comenzado a establecer nuevos máximos históricos no solo en dólares, sino en prácticamente todas las monedas globales desde principios de 2024. Esto es la señal definitiva de un mercado alcista genuino, no un movimiento aislado solo ligado al USD.

Ahora, la verdadera pregunta es: ¿cuáles son los impulsores fundamentales? Muchos piensan que el oro depende de la demanda física o de las perspectivas económicas. Según mi opinión, y según la investigación seria que he visto, el factor dominante es uno solo: las expectativas de inflación. El oro brilla cuando la inflación está en juego. Mira el ETF TIP, que rastrea las expectativas de inflación breakeven. La correlación entre esto y el precio del oro es prácticamente perfecta a largo plazo. Cuando el TIP sube, el oro sube. Cuando baja, el oro sigue. Es casi mecánico.

Desde el lado monetario, tanto M2 como el índice de precios al consumo siguen creciendo de manera estable. Esta dinámica sostiene una tendencia alcista moderada del oro en los próximos meses y más allá. No estamos hablando de explosiones verticales, sino de un crecimiento constante y sostenido.

En cuanto a los indicadores intermercado, el euro parece constructivo en los gráficos a largo plazo, lo que crea un entorno favorable al oro. Los Treasury estadounidenses tocaron el mínimo cuando las tasas alcanzaron su pico en 2023, y desde entonces el oro ha podido subir más libremente. Con las perspectivas de tasas estables o en descenso, este soporte debería mantenerse.

También hay un dato interesante sobre los futuros. Las posiciones cortas netas de los traders comerciales permanecen muy elevadas, lo que limita el potencial de subida explosiva. Pero esto también significa que no hay una supresión excesiva del precio. Es un equilibrio que permite una tendencia alcista moderada, exactamente lo que estamos viendo.

Si miramos las previsiones de diferentes instituciones, surge un cuadro bastante convergente. Bloomberg estima un rango entre 1.700 y 2.700 dólares para 2025, Goldman Sachs preveía 2.700 dólares, UBS 2.700 dólares, BofA 2.750 dólares. También Citi Research habla de una media base de 2.875 dólares. Hay algunos más prudentes, como Macquarie, pero el consenso es claro: el rango entre 2.700 y 2.800 dólares representa el área en la que la mayoría de los analistas se concentran.

Pero las previsiones más interesantes siguen siendo las a largo plazo. Los analistas que han hecho investigación seria prevén que el oro podría acercarse a los 3.000 dólares en 2025, superar los 3.000 en 2026, y potencialmente alcanzar los 5.000 dólares para 2030. Estos números no son fantasías, están basados en patrones gráficos claros y dinámicas fundamentales sólidas.

Por supuesto, la tesis alcista tiene un nivel de invalidación: si el oro bajara y se mantuviera por debajo de los 1.770 dólares, el cuadro cambiaría. Pero honestamente, la probabilidad de este escenario es muy baja dado el contexto macroeconómico actual.

Una cosa que noto es que muchos todavía creen que el oro prospera durante las recesiones. No es así. El oro está correlacionado positivamente tanto con las expectativas de inflación como con el S&P 500. Cuando el mercado accionario cae por recesión y la inflación disminuye, también el oro tiende a sufrir. La correlación es más compleja de lo que muchos piensan.

Para quienes se preguntan si centrarse en oro o plata: ambos tienen un papel. La plata tiende a reaccionar en la fase posterior del mercado alcista del oro. Si miramos la relación oro-plata en los últimos 50 años, está claro que el metal gris tiene un potencial significativo, potencialmente hacia los 50 dólares la onza.

Lo que más me impresiona es la calidad de la investigación que respalda estas previsiones. No se trata de clics y likes en las redes sociales. La metodología importa. Los patrones gráficos importan. El análisis fundamental serio importa. Y cuando juntas el cuadro técnico, el contexto monetario, las dinámicas de inflación y los indicadores anticipadores, la dirección se vuelve bastante clara.

Mirando hacia adelante, 2025 y 2026 podrían ser años cruciales para el oro. Las previsiones de cotización del oro para los próximos meses sugieren estabilidad y crecimiento gradual, no volatilidad extrema. Si las dinámicas monetarias y las expectativas de inflación continúan en esta trayectoria, realmente podríamos ver al oro acercarse a los niveles objetivo en los próximos meses y años.

Para quienes invierten o simplemente siguen los mercados, vale la pena monitorear los indicadores macroeconómicos y el sentimiento global. El oro sigue siendo un activo interesante en este contexto, no para la especulación a corto plazo, sino para una perspectiva de medio y largo plazo.