Estos días, al ver que todos vuelven a usar los flujos de fondos de ETF y la preferencia de riesgo del mercado estadounidense para explicar las subidas y bajadas de las criptomonedas, la verdad es que puedo entenderlo, pero me interesa más otra cosa: de dónde realmente surge el apalancamiento en la cadena y la “rentabilidad”. Recientemente, al revisar los agregadores de rendimiento, el APY parecía muy atractivo, pero al hacer clic me di cuenta de que no era un solo protocolo, sino que probablemente había varias capas de contratos envueltas, además de préstamos, market making, e incluso alguna contraparte no muy transparente... En pocas palabras, lo que compras son una serie de promesas. Cuando el mercado está caliente, todos solo miran los números, pero esa “deformación” antes de la explosión en realidad está oculta en detalles como los permisos de los contratos, la capacidad de actualizar, y las rutas de liquidación. De todos modos, ahora cuando veo un APY alto, no me emociono, primero reviso a dónde realmente están yendo el dinero y quién puede activar ese interruptor.