De “Japón como número uno” a la década de la pérdida: las lecciones de 35 años de Japón

En 1989, 8 de las 10 empresas más valiosas del mundo eran de Japón. En ese entonces, Nippon Telegraph and Telephone (NTT) tenía un valor superior a la suma de las 10 principales empresas de Estados Unidos.
35 años después, la imagen ha cambiado: NVIDIA ha superado los 5 billones de dólares en capitalización, más que el valor total de las 10 mayores empresas japonesas juntas.
¿Qué ha ocurrido?

Época Dorada: Cuando Japón Desafió a Estados Unidos
Década de 1980, Japón era símbolo de eficiencia y tecnología.
Toyota, Honda, Nissan dominaban el mercado automotriz estadounidense. Sony, Panasonic, Toshiba lideraban la electrónica de consumo. Japón representaba el 50% del mercado global de semiconductores en 1986.
El libro Japón como Número Uno de Ezra Vogel afirmaba: Japón estaba superando a Estados Unidos.
Los medios estadounidenses en ese entonces temían: “Japón dominará el siglo XXI.”

El Acuerdo Plaza y el Cambio Histórico
El 5/9/1985, se firmó el Acuerdo Plaza entre EE. UU., Japón, Alemania, Francia y Reino Unido.
Objetivo: debilitar el dólar estadounidense y fortalecer el yen.
En 3 años, el yen se duplicó en valor. La consecuencia:
Las exportaciones japonesas se encarecieron. El crecimiento se desaceleró.
El Banco Central de Japón redujo drásticamente las tasas de interés para salvar la economía. El dinero barato inundó el mercado — pero en lugar de ir a la producción, fluyó hacia la bolsa y los bienes raíces.

Burbuja y Colapso
El índice Nikkei 225 subió de 13,000 a casi 39,000 puntos en 4 años.
Los bienes raíces en Tokio estaban sobrevalorados. El valor total de los bienes raíces japoneses llegó a ser varias veces el de EE. UU.
Las corporaciones japonesas compraron símbolos estadounidenses:
El Grupo Mitsubishi adquirió Rockefeller Center. Sony compró Columbia Pictures.
Luego, la burbuja estalló. Nikkei se desplomó y nunca volvió a sus niveles previos en décadas.

“Empresas Zombi” y la Década Perdida
En lugar de permitir que el mercado sane, los bancos continuaron financiando empresas débiles — llamadas “empresas zombi”.
El rendimiento cayó. La innovación se ralentizó.
Al mismo tiempo:
La tasa de natalidad cayó drásticamente. La población envejeció rápidamente. La fuerza laboral se redujo.
La producción se trasladó de Japón a Asia del Sudeste y China. “Made in Japan” dejó de ser el centro de la cadena de suministro global.
Las tasas de interés se mantuvieron cerca del 0% durante décadas, facilitando préstamos en yenes baratos y la inversión en el extranjero — mientras la economía interna permanecía estancada.

Japón Hoy y las Grandes Lecciones
En 1989: Japón era la segunda economía del mundo.
En 2024: ha bajado al cuarto lugar y corre el riesgo de caer al quinto.
NTT, que fue número 1 en el mundo, ahora es solo una gran empresa, pero ya no lidera a nivel global.
La lección no reside en una firma específica.
Sino en:
La burbuja de activos sin control. La política monetaria excesiva. La demora en reformas estructurales. La disminución demográfica.
La historia muestra:
El poder económico no es inmutable.
La posición de liderazgo puede invertirse en una sola generación.
Desde la historia de Japón hasta la era de la IA actual, todos los picos contienen en sí mismos las semillas del próximo ciclo.