He estado profundizando en los gráficos del oro últimamente y hay algo bastante convincente sucediendo aquí. La configuración técnica sugiere que estamos en las primeras etapas de un mercado alcista serio que podría desarrollarse durante los próximos varios años.

Permíteme desglosar qué es lo que realmente impulsa esto. Todos hablan de la oferta y la demanda de oro, pero honestamente esa no es la historia principal. El verdadero motor son las expectativas de inflación. Cuando miras el ETF TIP (que sigue las expectativas de inflación), el oro se mueve casi en sincronía con él. Esa es la relación que importa.

Lo interesante es que el oro ya ha comenzado a romper en literalmente todas las monedas globales, no solo el dólar estadounidense. Eso ocurrió a principios de 2024, que en realidad fue la señal de confirmación real antes del pico del precio del USD en marzo/abril. La mayoría de la gente no lo notó.

Al mirar el gráfico de 50 años, ves dos patrones de reversión masivos. El de los años 80-90 fue una cuña descendente que llevó a un mercado alcista inusualmente largo. Ahora estamos viendo una formación de copa y asa completarse entre 2013-2023. Cuando estos patrones toman tanto tiempo en formarse, el movimiento posterior tiende a ser fuerte. Esa es la lógica básica del gráfico.

En el lado monetario, M2 y el IPC han estado subiendo de manera constante. La divergencia que vimos entre la base monetaria y los precios del oro no era sostenible, y ahora estamos viendo que eso se normaliza. La tesis es sencilla: un crecimiento constante del IPC apoya una tendencia alcista suave en 2025-2026, con una aceleración que llegará más adelante en el ciclo.

Aquí es donde entra el objetivo de precio del oro para 2030. La investigación de InvestingHaven sugiere que estamos viendo aproximadamente $3,100 para 2025 (que ya hemos pasado), alrededor de $3,900-$4,000 para 2026, que es donde estamos ahora, y potencialmente alcanzando los $5,000 para 2030. Ese objetivo de $5,000 para el oro en 2030 se basa en el impulso de estos patrones seculares y en la dinámica monetaria que mencioné.

Cuando comparas esto con lo que predicen las principales instituciones, hay una divergencia interesante. Goldman Sachs pronosticaba $2,700 para principios de 2025. UBS, BofA, J.P. Morgan todos estaban en torno a $2,700-$2,850. Citi estuvo más cerca con $2,875. La mayoría coincidía en ese rango de $2,700-$2,800. La predicción de InvestingHaven fue más agresiva, en $3,100, y ha demostrado ser acertada.

Los indicadores principales todavía parecen sólidos. La configuración del EUR/USD es constructiva para el oro. No se espera que los rendimientos del Tesoro se disparen más alto con recortes de tasas que ocurren globalmente. Y la posición en el mercado de futuros muestra que los comerciales todavía están muy cortos, lo cual en realidad limita la bajista pero también limita la rapidez con la que el oro puede subir. Sugiere una subida medida en lugar de un movimiento vertical.

Una cosa que la gente suele entender mal es asumir que el oro prospera durante las recesiones. Eso es al revés. El oro se correlaciona con las expectativas de inflación Y el S&P 500. Cuando las acciones están débiles y las expectativas de inflación caen, el oro también tiene dificultades. Así que este caso alcista solo funciona si la inflación se mantiene elevada y las expectativas permanecen respaldadas.

La plata vale la pena seguirla por separado. Tiende a explotar más tarde en el ciclo del oro. La relación oro-plata de 50 años muestra que la plata generalmente hace su movimiento agresivo en etapas posteriores. Si la tesis del oro se cumple, podríamos ver a la plata acelerarse más, potencialmente hacia los $50.

Así que, en mi opinión, estamos en el segundo o tercer año de un mercado alcista de varios años. 2025-2026 deberían ser ganancias estables. La verdadera aceleración y ese objetivo de precio del oro para 2030, alrededor de $5,000, probablemente llegue más tarde en esta década si se mantienen estas dinámicas macroeconómicas. Los periodos de debilidad son normales, pero la dirección general parece ser alcista basada en los gráficos, la configuración monetaria y las expectativas de inflación que permanecen elevadas.

La convergencia de estos diferentes enfoques analíticos es lo que hace que esto sea convincente. No es solo una cosa apuntando hacia arriba, son múltiples indicadores independientes que sugieren la misma dirección.