¿La manufactura de la Eurozona en un punto de inflexión? El PMI alcanza su máximo en 44 meses

¿La manufactura de la Eurozona en un punto de inflexión? El PMI alcanza su máximo en 44 meses · Euronews

Piero Cingari

Vie, 20 de febrero de 2026 a las 19:24 GMT+9 4 min de lectura

La manufactura de la Eurozona ha vuelto a territorio de expansión por primera vez en meses, alcanzando su nivel más alto desde junio de 2022, según una encuesta empresarial de gran seguimiento publicada el viernes.

El PMI preliminar de Manufactura de la Eurozona subió a 50.8 puntos en febrero desde 49.5 en enero, un máximo en 44 meses, mostró la data compilada por S&P Global y Hamburg Commercial Bank.

La lectura superó las expectativas del mercado y cruzó el umbral de 50 puntos que separa contracción de crecimiento.

El índice compuesto más amplio, que combina manufactura y servicios, aumentó a 51.9 desde 51.3, señalando que la actividad del sector privado en general en la zona euro continúa expandiéndose a un ritmo moderado.

La actividad de servicios permaneció en territorio de crecimiento en 51.8, aunque ligeramente por debajo de las previsiones del consenso.

Un posible punto de inflexión

Durante gran parte de los últimos dos años, la manufactura ha pesado sobre el crecimiento de la eurozona, reflejando una demanda global débil, costos energéticos más altos y condiciones financieras más estrictas. La recuperación de febrero podría marcar un cambio.

“Este podría ser el punto de inflexión para el sector manufacturero, ya que el PMI principal aumentó a territorio de crecimiento”, dijo el Dr. Cyrus de la Rubia, economista jefe del Hamburg Commercial Bank.

El economista también advirtió que puede ser demasiado pronto para declarar una recuperación total, pero dijo que los fundamentos subyacentes parecen más sólidos que durante los repuntes breves anteriores.

Las nuevas órdenes volvieron a un crecimiento moderado tras tres meses de contracción, sugiriendo que la producción podría seguir expandiéndose en los próximos meses.

De la Rubia señaló que el sector manufacturero ahora parece estar “en una base más estable” y podría contribuir positivamente al crecimiento general este año en lugar de actuar como un lastre.

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La mejora fue liderada por Alemania, la economía más grande de la eurozona y potencia industrial.

El PMI manufacturero de Alemania subió a 50.7 en febrero desde 49.1, volviendo a territorio de expansión por primera vez en más de tres años y medio.

Las nuevas órdenes aumentaron de manera robusta, incluyendo las internacionales, y las cargas de pedidos aumentaron por primera vez desde mediados de 2022.

“La industria alemana está creciendo de nuevo”, comentó de la Rubia, destacando un crecimiento robusto en nuevas órdenes y un modesto aumento en las cargas de pedidos por primera vez desde mediados de 2022.

La demanda extranjera también se fortaleció tras seis meses de declive.

Según de la Rubia, un mayor gasto público en infraestructura y defensa, junto con una demanda extranjera más fuerte, está ayudando a apoyar el cambio de tendencia.

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Los datos de la encuesta sugieren que la economía alemana puede haber crecido visiblemente en el primer trimestre, salvo una deterioración aguda en marzo.

Las expectativas empresariales para el próximo año también han mejorado, reforzando las señales de que la economía más grande de Europa podría finalmente salir de su prolongada recesión industrial.

Francia sigue cerca de la stagnación

Sin embargo, Francia continúa rezagada. El PMI compuesto francés se situó en 49.9 en febrero, justo por debajo del umbral de expansión, indicando que la actividad del sector privado en general está estancada.

La manufactura volvió a contraerse tras expandirse brevemente en enero, mientras que la producción de servicios también disminuyó. La demanda sigue siendo débil, especialmente para las exportaciones, y la actividad de contratación se estancó.

Jonas Feldhusen, economista junior del Hamburg Commercial Bank, dijo que el sector privado francés está luchando por ganar impulso real.

“El principal lastre sigue viniendo del lado de la demanda, ya que las nuevas órdenes volvieron a disminuir, y la situación es aún peor para las órdenes de exportación”, dijo Feldhusen.

Aunque la confianza empresarial se mantiene por encima del promedio del año pasado, la falta de un crecimiento sostenido en las nuevas órdenes indica una fragilidad continua.

Las presiones de costos se reavivan

La recuperación en la actividad viene acompañada de una renovada presión de precios, especialmente en manufactura.

Los costos de insumos en toda la eurozona aumentaron al ritmo más rápido desde diciembre de 2022, marcando el aumento conjunto más fuerte en 34 meses. La aceleración fue impulsada en gran medida por los fabricantes, mientras que la inflación de costos en servicios se moderó ligeramente.

Los precios de la energía más altos parecen estar jugando un papel. En Alemania, los precios del petróleo crudo y del gas natural han aumentado aproximadamente entre un 12% y un 14% en términos de euros desde principios de enero, contribuyendo a aumentos más fuertes en los precios de compra. Las empresas pudieron trasladar algunos de estos costos más altos a los clientes, aunque el ritmo de inflación de precios de venta se moderó marginalmente a nivel agregado.

En Alemania, las empresas continuaron aumentando sus cargos de manera sólida, mientras que los proveedores de servicios franceses redujeron precios por primera vez en tres meses. En otras partes de la eurozona, los aumentos de precios se aceleraron.

Qué significa esto para la política del BCE

Para el Banco Central Europeo, el panorama mixto presenta un equilibrio delicado. Las presiones de precios en los servicios — vigiladas de cerca por los responsables de la política — se han moderado algo, pero siguen siendo elevadas. Mientras tanto, las presiones de costos en manufactura están volviendo a crecer.

Con la actividad en expansión y la inflación en partes de la economía aún firme, la encuesta sugiere que el BCE no tiene prisa por cambiar su postura política.

Para los hogares y las empresas, la cuestión clave es si la recuperación manufacturera incipiente puede mantenerse sin reavivar presiones inflacionarias más amplias.

Las cifras de febrero indican que la economía de la eurozona está en una base más estable que en meses recientes, pero la recuperación sigue siendo desigual y vulnerable a nuevos shocks de costos.

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