Revisión del 13 de mayo de 2026 - ¡El nuevo rey de los módulos de silicio fotónico está a punto de llegar!

1. Resumen del mercado
   Ayer, el índice de núcleo del IPC de EE. UU. superó las expectativas, causando una fuerte caída en las acciones estadounidenses. Pero esta mañana, al despertar, vi que las acciones estadounidenses se recuperaron parcialmente, y en el mercado A, la apertura con baja fue el punto más bajo del día (gritar que una apertura baja en A es invencible). La dirección más fuerte durante el día fue la relacionada con la reparación de la desviación en los últimos días en el sector de alquiler de potencia computacional (el núcleo correspondiente es Token Factory de Runjian Shares, con las principales en Tihong Electronics y Xiechuang Data), así como la colaboración en energía verde (Datang Power, con un sentimiento absolutamente central). La dirección de CPU y almacenamiento, sin duda, es Lankei Technology. La dirección de PCB es la excavada anteriormente, la de láser de perforación Dazhu Laser. Para encapsulados avanzados, materiales de encapsulado de alta gama, polvo de silicio esférico, Lianrui New Materials. La dirección de distribución electrónica es International Composites. Las direcciones sin rotación son fibra óptica y aeroespacial comercial. Por la noche, Corning mostró recuperación, y las acciones aeroespaciales en EE. UU. tienen buen rendimiento; mañana será un buen momento para tomar ganancias en la subida temprana.

Lo pasado, pasado está, en tendencia de mercado, lo principal es hacer T.
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Luego pasamos a nuestro tradicional ciclo de CP, hoy con el protagonista de los módulos de silicio óptico.

Por la noche, hay una noticia. Tower firmó el 13 de mayo de 2026 un pedido de 1.3 mil millones de dólares para obleas de silicio óptico en 2027 + 290 millones de dólares en pagos anticipados irrevocables. Esta noticia es similar a la recibida anteriormente por Lumentum y Coherent, que obtuvieron 2 mil millones de dólares en pagos anticipados. Después de esa noticia, las acciones de Lumentum, Coherent y en el campo de chips ópticos subieron notablemente. Esta vez, un pedido tan grande para Tower, en esencia, es que los principales clientes “precompran” la capacidad más escasa a nivel mundial, y además, con pagos anticipados reales.

¿Quién es Tower? Tower es líder mundial en la fabricación de chips PIC de silicio óptico intercambiables, con cerca del 90% de la capacidad concentrada en Tower Semiconductor. Este pedido de 1.3 mil millones de dólares significa que la capacidad de módulos de silicio óptico para 2027 está prácticamente asegurada. La ventaja del rendimiento del silicio óptico es especialmente destacada en productos de 1.6T, y cuanto mayor sea la velocidad, mayor será la ventaja, es decir, que en el futuro, la solución principal para productos de 1.6T será el módulo de silicio óptico, superando incluso la cuota de los módulos EML.

Comparando con los módulos EML, cuyo núcleo es el chip óptico, ¿cuáles son los componentes clave de los módulos de silicio óptico?
(1) Chip DSP. Sigue siendo la mayor parte. Pero en este campo, actualmente, el núcleo absoluto del mercado es Broadcom en EE. UU., con más del 92% de cuota. La principal empresa de chips de silicio en China es Huawei, pero sus chips son para uso propio (Huawei es impresionante, la sustitución nacional aún debe ser Huawei), y no venden al exterior, por lo que los fabricantes chinos de módulos ópticos compran chips de Broadcom. Todo lo que diga sobre chips DSP nacionales es solo una imitación de concepto.
(2) Chip de silicio óptico (diseño). En este campo, el líder mundial (no solo en China) es #中际旭创#. Esta noticia de Tower cataliza una de las direcciones de mayor certeza de beneficio. El segundo líder es Xin Yi Sheng.
(3) Chip de silicio óptico (fabricación por contrato). En este campo, Tower es el único núcleo, monopolizando aproximadamente el 72% del mercado global. La tecnología nacional está en etapa inicial, con una cuota muy pequeña, menos del 5%. Saiwei Electronics dice que adquirió un 10% de la empresa singapurense Compoundtek, con tecnología de silicio óptico de 800G (82% de rendimiento), y está investigando chips de 1.6T, con producción en masa prevista para finales de 2026. Pero Saiwei Electronics ya ha tenido problemas antes… La cuota de mercado en China es muy baja, así que hay que reducir las expectativas en este segmento.
(4) Láser CW externo. Yuanjie Technology produce en masa 100mW CW en China, mientras Sanan Optoelectronics, Guangxun Technology y Shijia Optoelectronics están en fase de envío de muestras;
(5) Matriz de cavidades en V/FAU. Tianfu Communications, líder mundial (cuota del 38%), con un margen de beneficio superior al 60%.
(6) Matriz de lentes de silicio. Este segmento está subestimado, con una brecha de oferta y demanda global del 40% en 2026. Solo algunas empresas como Extris y #炬光科技# tienen tecnología avanzada relacionada, y la rentabilidad de este negocio de Juguang también ronda el 60%.
(7) Otros segmentos con menor margen de beneficio, que generalmente generan ganancias con mucho esfuerzo, no se analizan aquí, cada quien investiga si le interesa.

Por último, seguramente alguien preguntará, además de los proveedores de componentes clave, ¿quién vende equipos y herramientas? Quien pregunte eso claramente es de alto nivel. Aquí vamos.
(1) Equipos de acoplamiento óptico. Esto es lo más importante, los equipos vitales para la producción en masa de silicio óptico. Los de alta gama, de 800G/1.6T y superiores, son monopolio de Ficontec, que ya fue adquirido por #罗博特科#.
(2) Equipos de prueba optoelectrónica a nivel de oblea. FormFactor, líder mundial en sondas, con sustitución nacional por Huashengchang. Pero la cuota en alta gama todavía está en manos extranjeras, y la tecnología nacional aún necesita avanzar, con menos del 5% en alta gama. También está Lianxun Instruments, pero esto es más de apoyo a nuevas empresas, con tecnología de nivel medio-bajo.
(3) Equipos de prueba de alta velocidad a nivel de módulo. La última etapa antes de que los módulos salgan de fábrica. Keysight de EE. UU. es líder. La sustitución nacional la hacen Huashengchang y Puyuan Precision, pero todos los módulos ópticos necesitan estos equipos, no solo los de silicio óptico, y esto no es una novedad, solo una buena noticia.

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La apertura y recuperación del mercado hoy nos dice claramente. Incluso si antes de Trump las acciones en EE. UU. cayeron mucho, no pudieron afectar la tendencia del gran mercado A, esa es la voluntad del país, la seguridad financiera siempre está en manos del Estado. Si el Estado quiere que subas, subirás; si quiere que bajes, no podrás subir. Siempre sigue el ritmo del país, ¡long China!

No digo más, el hermano Langzi tiene cosas que atender, voy a ayudar a atenderlo. Mi hermano mayor olvidó llevar unas cajas de leche, tengo que entregárselas rápidamente. Nos vemos en la apertura mañana. Que todos sigan en ascenso esta semana.

$Juguang Technology(sh688167)$ $Roboteck(sz300757)$ $Zhongji Xuchuang(sz300308)$ $Tianfu Communications(sz300394)$ $Huashengchang(sz002980)$