Así que he estado observando de cerca los datos de fabricación, y acaba de suceder algo interesante. El PMI de Manufactura del ISM acaba de alcanzar 52.7—el más alto desde 2022. Más importante aún, se ha mantenido por encima de 50 durante tres meses consecutivos. Eso es territorio de expansión, y importa más de lo que la gente se da cuenta.

Aquí está la razón por la que estoy prestando atención: históricamente, estos ciclos de fabricación se han alineado bastante bien con los movimientos del mercado cripto. Mira hacia 2013, 2017 y 2021—esos fueron los años en que la actividad económica en expansión coincidió con grandes rallies de cripto. Acabamos de salir de casi tres años de contracción en la fabricación, lo cual fue brutal para los activos de riesgo y especialmente para las altcoins. Bitcoin aún logró cruzar $100k durante ese período, pero estaba enfrentando vientos en contra.

Ahora que estamos viendo expansión nuevamente, la pregunta que todos se hacen es cuándo exactamente la próxima predicción de mercado alcista de cripto se convertirá en realidad. Raoul Pal hizo un punto interesante sobre esto—básicamente dijo que Bitcoin sigue el ciclo económico. Su opinión es que este ciclo es una estructura de cinco años en lugar del ciclo de halving tradicional de cuatro años, y si eso se mantiene, el ISM debería alcanzar su pico alrededor de donde estamos ahora en 2026. Eso sugeriría que en realidad estamos en la ventana ahora mismo.

Hay dos formas principales de pensar sobre el momento de la próxima tendencia alcista. Un grupo se mantiene con la narrativa del halving: halving de abril de 2024, fase de consolidación, luego nuevos máximos en 2025. Ese patrón funcionó antes—el halving de 2020 llevó a una subida en unos 200 días. Siguiendo esa lógica, el pico podría extenderse hasta finales de 2026 o más allá. La otra visión es macro-dirigida: si la expansión de la fabricación significa mejor liquidez y potencialmente tasas más bajas, entonces esta próxima predicción de mercado alcista de cripto podría acelerarse más rápido que la línea de tiempo tradicional.

Lo que me dice que el dinero institucional también está pensando en esto—una encuesta de Coinbase mostró que el 74 por ciento de los inversores institucionales esperan que los precios de cripto suban en los próximos 12 meses, y el 73 por ciento planea aumentar su exposición a activos digitales. Eso no es poca cosa.

El comodín sigue siendo los factores externos. Las cuestiones geopolíticas y los movimientos regulatorios en EE. UU. todavía pueden cambiar la narrativa. Pero si la liquidez sigue mejorando y la expansión de la fabricación se mantiene, las condiciones se están formando para algo importante. Ya sea que estemos en las primeras etapas del próximo mercado alcista o si hay más consolidación por delante—ese es el verdadero debate en este momento.