Preguntas a AI · ¿Cómo equilibra Yanggeer la inversión y el desarrollo de su negocio principal?

Ella ya se ha preparado para este día durante al menos 15 años.

Texto｜Periodista de “Empresarios Chinos” Hu Nannan

Edición｜Mina

Fuente de la imagen｜Visual China

“Las olas del Yangtsé empujan a las olas anteriores, esta vez, la renovación de la junta directiva será responsabilidad de una nueva generación en la gestión de Yanggeer.” A finales de abril, el fundador y presidente de Yanggeer, Li Rucheng, de 75 años, escribió esta frase en la carta a los accionistas en el informe anual 2025 de la compañía.

Al mismo tiempo que se publicaba el informe anual, Yanggeer también emitió una serie de anuncios de resoluciones de la junta directiva. Con la renovación de la junta, la vicepresidenta y presidenta ejecutiva actual, y única hija de Li Rucheng, Li Hanqiong, fue nominada como candidata a miembro no independiente de la nueva junta, mientras que Li Rucheng, actual presidente, no apareció en la lista de candidatos de la nueva junta.

Esto se interpretó como una señal de que la segunda generación de Yanggeer, Li Hanqiong, está a punto de tomar el relevo oficialmente. Sobre la sucesión de Li Hanqiong como presidenta, “Empresarios Chinos” consultó a Yanggeer, y una fuente relacionada afirmó que “aún hay que pasar por la junta (el proceso)”, y no negó la noticia. Es evidente que esta antigua empresa de ropa, con 47 años de historia y un valor de mercado de 34.5 mil millones de yuanes (al cierre de esta edición), está a punto de entrar en una nueva etapa de liderazgo de la segunda generación.

La señal de la sucesión de Li Hanqiong ya existía desde hace tiempo. Ella es bastante discreta, rara vez aparece públicamente y casi no concede entrevistas a los medios. Sin embargo, cabe destacar que en diciembre de 2024, en la mayor adquisición de Yanggeer en su historia —la compra de Intime Department Store por 7.4 mil millones de yuanes a Alibaba—, Li Hanqiong hizo una aparición pública por primera vez en la ceremonia de firma, firmando en representación de Yanggeer.

Actualmente, la mano que toma el relevo de Li Hanqiong no es un imperio comercial en auge, sino un grupo que aún no ha completado su transformación estratégica, que carece de capacidad de generación de ingresos en su negocio principal y que depende en gran medida de los ingresos por inversión para mantener la rentabilidad.

El informe financiero de Yanggeer para 2025 muestra que la compañía logró unos ingresos de 11.582 mil millones de yuanes en todo el año, una caída del 18,37% respecto al año anterior; la utilidad neta atribuible a la matriz fue de 2.447 mil millones de yuanes, una disminución del 11,57%. De esa utilidad neta, la inversión aportó 2.471 millones de yuanes, mientras que el segmento de moda (el negocio principal de ropa) solo contribuyó con 960 millones, y el negocio inmobiliario tuvo pérdidas de 106 millones. Es decir, sin el apoyo del negocio de inversiones, la operación real de Yanggeer estaría en pérdidas.

Anteriormente, la utilidad neta atribuible a la matriz de Yanggeer había caído durante cuatro años consecutivos —de 2021 a 2024— con caídas del 29,15%, 1,05%, 32,31% y 19,41%, respectivamente.

El experto en marcas del sector de calzado y ropa, Cheng Weixiong, fundador de Shanghai Liangqi Brand Management Co., Ltd., analizó para “Empresarios Chinos” que, el mayor desafío que enfrenta Yanggeer, que será asumido por Li Hanqiong, es la insuficiente innovación en su negocio principal de ropa —la marca principal Yanggeer enfrenta un envejecimiento de marca, con una caída continua en categorías tradicionales como camisas y trajes, mientras que la matriz de múltiples marcas aún está en fase de inversión, y difícilmente aporta beneficios a corto plazo. En su opinión, el camino de transformación de Yanggeer aún debe superar obstáculos como la juventud de la marca, la digitalización de canales y la rentabilidad de la matriz de múltiples marcas.

Pero en el interior de Yanggeer, esta joven de 49 años, que pronto tomará el relevo, ha estado preparándose para este día durante al menos 15 años.

Li Hanqiong, criada internamente

Nacida en 1977, Li Hanqiong es la única hija de Li Rucheng. Su vida comenzó casi en paralelo con los momentos más oscuros en la historia del emprendimiento de su padre.

El mundo suele preguntarse por qué Li Rucheng eligió un nombre tan inusual para su hija: “Hanqiong”. Yang Yiqing, presidente ejecutivo de la Asociación de Empresarios Zhejiang, mencionó que hace diez años visitó a Li Rucheng en Yanggeer en Ningbo y le preguntó sobre esto. Li Rucheng explicó que, antes y después del nacimiento de su hija, atravesaba la etapa más difícil de su vida, y que su “primavera” aún no había llegado, pero que justo en ese momento, la dificultad comenzaba a remitir y su vida estaba a punto de dar un giro.

A diferencia de muchas segundas generaciones que toman el relevo, Li Hanqiong no es una “soldado raso”. Antes de la sucesión formal, ya había pasado por al menos 15 años de experiencia en el sistema de Yanggeer.

Se graduó en Administración de Empresas en la Universidad Estatal de California, y posteriormente obtuvo un EMBA en China Europe International Business School. Tras graduarse, se incorporó a la empresa, comenzando desde abajo. En 2011, fue nombrada directora de Yanggeer; en 2016, asumió la gerencia general; en 2017, fue vicepresidenta; de 2019 a 2020, vicepresidenta y gerente general; de 2021 a 2022, vicepresidenta; y desde 2023, vicepresidenta y presidenta ejecutiva.

Al mismo tiempo, también ocupó cargos como vicepresidenta de Yanggeer (Hong Kong) Industrial Co., Ltd. y de Shanghai Kaisi Investment Management Co., Ltd. Durante ese período, adquirió conocimientos sobre comercio internacional y gestión de marcas, además de desarrollar habilidades para la toma de decisiones de inversión. Las empresas relacionadas con ella superan las 30, y ocupa cargos de presidenta o gerente general en entidades clave como Yanggeer Fashion (Shanghai) Technology Co., Ltd. y Yanggeer Clothing Holdings Co., Ltd.

El mundo exterior considera que, en los últimos años, muchas de las decisiones de adquisición y fusión de Yanggeer han sido lideradas por Li Hanqiong, por lo que también se le ha llamado en secreto la “reina de las fusiones y adquisiciones”.

En 2021, Yanggeer adquirió el 40% de las acciones de la marca estadounidense UNDEFEATED y estableció una empresa conjunta en China; formó una joint venture con la marca noruega de ropa outdoor de alta gama Helly Hansen, encargándose Yanggeer de la operación y producción en China; incorporó la marca estadounidense de calzado de lujo y artesanía CORTHAY a su matriz. En 2022, impulsó la inversión conjunta con Challenger Capital en la marca de diseñadores de alta gama estadounidense Alexander Wang. En enero de 2025, también invirtió aproximadamente 1.5 mil millones de yuanes en la adquisición de la marca francesa de ropa infantil de lujo BONPOINT, entrando en el campo de la moda infantil y los productos de lujo. Ese mismo año, la compañía compró tiendas clave de Metersbonwe por 1.34 mil millones de yuanes para reforzar sus canales offline en las principales ciudades.

Es importante destacar que varias de las marcas adquiridas y la marca principal operan con doble sede. Según 21st Century Business Herald, marcas como Helly Hansen, UNDEFEATED y BONPOINT operan desde la sede en Shanghái, bajo la responsabilidad directa de Li Hanqiong; mientras que las marcas principales Yanggeer, Meiya, Hart Max, Hanma Shijia y CORTHAY están gestionadas desde la sede en Ningbo, Zhejiang, bajo la dirección de Li Rucheng.

En los últimos años, muchas empresas de moda nacionales han buscado convertirse en grupos de moda de nivel mundial, y las fusiones y adquisiciones parecen ser un camino viable. En 2024, Li Rucheng también expresó en la asamblea general de accionistas que Yanggeer continuará adquiriendo marcas de moda cuando surjan oportunidades, y no descarta adquisiciones de mayor volumen en el futuro. “Tengo un sueño: hacer que LV sea un conglomerado, mediante adquisiciones y fusiones, para hacer grande la marca de ropa.”

Pero, en opinión de Cheng Weixiong, aunque las empresas de moda puedan crecer y fortalecerse mediante fusiones y adquisiciones, no necesariamente podrán mantenerse a largo plazo. Anta, por ejemplo, es un caso de éxito en el mercado chino, donde extender la marca principal a múltiples escenarios y categorías puede ser comprensible, pero la diferenciación y la internacionalización de su matriz de marcas aún están en proceso. Si la marca principal se debilita demasiado, y el objetivo es hacer crecer la grupo de moda mediante adquisiciones, todavía no hay casos de éxito claros.

El reto central tras la sucesión

Li Rucheng había establecido para Yanggeer un “trío de caballos”: inversión + bienes raíces + moda. Pero, con la disminución de los dividendos de los dos primeros, y enfrentando grandes desafíos en su negocio principal de ropa, la tarea de encontrar nuevas vías de crecimiento para Yanggeer se ha convertido en la prioridad actual de Li Rucheng y su hija.

La historia de Yanggeer se remonta a 1979. Li Rucheng empezó en un pequeño taller llamado “Fábrica de Ropa Juventud”, en un pueblo, que fue el inicio de su carrera. Gracias a su aguda visión empresarial, convirtió a Yanggeer en un gigante de la moda masculina en China. La década de los 90 fue la “época dorada” de Yanggeer. En 1993, sus ventas alcanzaron casi 200 millones de yuanes, con beneficios superiores a 20 millones. Yanggeer fue también una de las primeras empresas privadas chinas en incursionar en bienes raíces, comenzando en 1992. En 1998, salió a bolsa en la Bolsa de Shanghai. Pero Li Rucheng no se conformó con solo el negocio de ropa, y tras la salida a bolsa, aceleró la expansión diversificada, abarcando inversión, bienes raíces y moda.

Li Rucheng se hizo famoso por algunas inversiones, ganando reputación como “Warren Buffett del sector de la moda” y “el sastre de las acciones”.

Antes de la salida a bolsa, en 1997, invirtió aproximadamente 1 yuan por acción en Ningbo Bank, con una inversión de 182 millones de yuanes, convirtiéndose en uno de los diez mayores accionistas; en 1999, participó en la fundación de CITIC Securities con una inversión de 320 millones de yuanes, con una participación del 9,61%. Tras la salida a bolsa, Ningbo Bank alcanzó un valor de mercado de hasta 2.7 billones de yuanes, y Yanggeer, como tercer mayor accionista, realizó ventas por más de 10 mil millones de yuanes y repartió dividendos anuales superiores a 3 mil millones. En CITIC Securities, obtuvo beneficios acumulados superiores a 8 mil millones de yuanes. Posteriormente, Yanggeer invirtió en CITIC, Guangbo, Boqian New Materials, Bailong Oriental, Shangmei y otras decenas de empresas cotizadas, formando un vasto portafolio de inversiones.

En 2007, la compañía propuso una estrategia de “tres caballos”: moda, bienes raíces e inversión. Para 2010, los beneficios netos de la inversión representaban el 46,59% del total, mientras que los beneficios de bienes raíces y moda eran del 25,41% y 26,38%, respectivamente. Esto significa que, desde hace 16 años, la inversión ya superaba a la moda y los bienes raíces, siendo la mayor fuente de beneficios de Yanggeer. Li Rucheng no lo ocultaba, y en 2018 afirmó en la asamblea anual: “No importa si es negocio principal o no, mientras dé dinero, ese será mi negocio principal.” Esta declaración generó bastante controversia.

En diciembre de 2023, Yanggeer completó oficialmente el cambio de nombre a “Yanggeer Fashion Co., Ltd.”, lo que refleja su determinación de transformación. Desde 2024, Li Rucheng aceleró la desinversión en activos financieros y se centró en la industria de la moda. 2024 fue para él un año de profunda reestructuración.

Aunque la compañía ha reiterado varias veces su “regreso al negocio principal de ropa”, hasta hoy, la inversión sigue siendo la principal fuente de beneficios de Yanggeer. En 2025, la inversión aportó 2.471 millones de yuanes de beneficios netos, mientras que la moda solo contribuyó con 960 millones, siendo la inversión más de 25 veces mayor en beneficios que la moda.

Según datos públicos, la estructura de múltiples marcas de Yanggeer aún no ha logrado reducir su dependencia del negocio principal y de la inversión. En 2025, la sección de moda de Yanggeer facturó 7.433 mil millones de yuanes, un aumento del 9,33%, principalmente gracias a la consolidación de la marca BONPOINT; las marcas como BONPOINT, UNDEFEATED, MAYOR, HANP y CORTHAY aportaron en conjunto 1.627 mil millones de yuanes, representando el 24,54% del total; y la marca principal YOUNGOR aún domina con 5.006 mil millones de yuanes en ingresos, que constituyen la mayor parte del negocio de moda.

Un problema clave que enfrenta Li Hanqiong es que, en los últimos años, las adquisiciones que ha liderado han ayudado a construir un marco de grupo de moda con múltiples marcas, y la estructura de ingresos ha mejorado, pero la mayoría de estas marcas adquiridas todavía están en fase de inversión y no han demostrado capacidad de convertir en beneficios. Cómo transformar esas adquisiciones en beneficios reales y cuándo la matriz de múltiples marcas podrá generar beneficios estables, son los retos centrales que deberá afrontar tras su sucesión.