He estado profundizando en los gráficos del oro últimamente y hay algo bastante convincente sucediendo aquí. La configuración que estamos viendo ahora en realidad me recuerda a lo que ocurrió en los años 80 y 90 – estamos hablando de un patrón de reversión alcista masivo que tomó más de una década en completarse. Ese tipo de consolidación generalmente conduce a movimientos fuertes, y parece que solo estamos en las primeras etapas de este mercado alcista.

Lo que es increíble es que el oro empezó a alcanzar máximos históricos en prácticamente todas las monedas globales a principios de 2024. No solo el USD – estamos hablando de EUR, GBP, JPY, todo. Esa fue la verdadera confirmación de que algo estructural cambió en el mercado del oro. La mayoría de la gente se enfoca en el precio en dólares, pero perder la visión global significa perder la historia más grande.

Mirando los fundamentos, realmente se reduce a las expectativas de inflación. Ese es el principal impulsor, no la oferta/demanda o los temores de recesión como afirman la mayoría de los analistas. La correlación entre las expectativas de inflación (ETF TIP) y los precios del oro es sólidamente histórica. En este momento, tanto M2 como el IPC están en tendencias alcistas constantes, lo que respalda un mercado alcista suave del oro que se desarrollará en los próximos años.

El lado monetario también es interesante. Después de años de divergencia entre M2 y los precios reales del oro, finalmente se sincronizaron en 2024. Esa divergencia no era sostenible, y el mercado la corrigió. De cara al futuro, espera que ambos se muevan en sincronía, lo que significa que deberíamos ver una presión alcista constante en el oro durante 2025 y 2026.

En el aspecto técnico, tanto el euro como los rendimientos del Tesoro parecen alcistas en sus gráficos a largo plazo. Ese es un entorno favorable para el oro. La única posible resistencia es que los traders comerciales en el mercado de futuros todavía mantienen posiciones cortas extendidas, lo que podría limitar la rapidez con la que el oro sube. Pero una tendencia alcista constante definitivamente está sobre la mesa.

¿A dónde lleva esto? La tesis es bastante clara – ahora estamos en un mercado alcista suave con una aceleración que llegará más adelante en la década. Los objetivos del precio del oro para 2030 están alrededor de los 5,000 dólares, que es donde se genera el dinero realmente interesante. Antes de eso, deberíamos ver unos 3,100 dólares en 2025 (que básicamente alcanzamos), y alrededor de 3,900 a 4,000 dólares para 2026. La tasa del oro en 2030 podría superar los 5,000 dólares dependiendo de cómo evolucione la inflación.

Lo que vale la pena notar es que la mayoría de los grandes bancos están agrupando sus pronósticos para 2025-2026 en el rango de 2,700 a 2,800 dólares, que es más conservador que el escenario alcista. Pero al analizar los patrones en los gráficos a 10 años y los impulsores fundamentales, hay un argumento convincente para que el oro suba más de lo que la mayoría espera. La proyección de 5,000 dólares para 2030 puede sonar agresiva ahora, pero dado el escenario estructural, no es irracional.

La plata también merece atención, por cierto. Tiende a explotar más tarde en los mercados alcistas del oro, y el gráfico de 50 años muestra una copa y asa hermosa que podría volverse agresiva pronto. Si estás pensando en asignar a metales preciosos, ambos tienen su papel, pero el momento importa.

El punto de invalidación clave a vigilar es si el oro cae y se mantiene por debajo de 1,770 dólares. Ese es un escenario con muy poca probabilidad dado todo lo que estamos viendo, pero es la línea en la arena. De lo contrario, el camino parece bastante claro – ganancias constantes en los próximos años, con los fuegos artificiales reales potencialmente llegando a medida que nos acercamos a esa zona de objetivo del precio del oro en 2030.