Detrás del aumento explosivo de Zcash, la pista de la privacidad comienza a resurgir

**Este es el episodio original número2229 de la sección de blockchain en lenguaje coloquial
**Autor | Clow
Producción｜Blockchain en Lenguaje Coloquial (ID：hellobtc)

En la década de 1970, el servicio más caro del banco suizo no era la caja fuerte, sino el silencio.

Una cuenta numérica, un libro de registros que no se hojeaba por casualidad. En ese entonces, la privacidad no era una palabra de geeks, ni un elemento de películas de crimen, sino la parte más costosa de los servicios financieros.

Décadas después, el mundo en la cadena se ha llevado a otro extremo. Cada transferencia, cada dirección, cada liquidación, parecen colgados en un muro de cristal. Crees que estás usando las finanzas del futuro, pero en realidad, el saldo de tu billetera es más transparente que tu lista de amigos.

Por eso, Zcash una vez más ha sido sacado a relucir por el mercado.

La primera semana de mayo, ZEC subió desde poco más de 400 dólares hasta superar los 600 dólares. Lo que realmente vale la pena observar no es cuán fuerte fue esa vela, sino por qué el mercado de repente está dispuesto a pagar de nuevo por la “privacidad financiera”.

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Ya nadie se ríe de las monedas de privacidad

Hace unos años, las monedas de privacidad en los exchanges eran básicamente consideradas un problema.

Monero, Zcash, Dash, estos proyectos antiguos, a menudo se agrupan en la misma categoría regulatoria. Los exchanges los encuentran difíciles de explicar, los market makers los consideran con poca liquidez, las instituciones piensan que sus historias de cumplimiento son complicadas. En los peores momentos, las monedas de privacidad parecían veteranos que quedaron del ciclo anterior, con tecnología sólida, narrativa anticuada y precios poco atractivos.

Zcash era especialmente incómodo. No es que careciera de tecnología; al contrario, fue uno de los primeros en llevar zk-SNARKs a una red de producción. Luego, Ethereum Layer-2 popularizó las pruebas de conocimiento cero, pero Zcash ya en 2016 había integrado esa tecnología en un sistema monetario real en funcionamiento.

El problema es que el mercado no recompensa “haber estado temprano”. Solo recompensa “que ahora alguien esté dispuesto a pagar por ello”.

Este repunte de ZEC empezó como una simple reposición de fondos. Robinhood abrió la entrada a los minoristas, y las ventas en corto se avivaron. Antes del 7 de mayo, un gran inversor cerró una posición en corto de ZEC, con una pérdida aproximada de 6.54 millones de dólares.

Pero si solo fuera un short squeeze, la historia no avanzaría mucho.

Lo realmente interesante es que ZEC, de la etiqueta “moneda de privacidad” algo sucia, logró forzar otra narrativa: activos de privacidad auditables.

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La privacidad no es esconderse

En la industria de las criptomonedas hay una creencia absurda: lo público equivale a ser honesto.

Por eso, las carteras de fondos son vigiladas, las transferencias de los proyectos son monitoreadas, y los traders que acaban de retirar fondos de los exchanges, en seguida, los robots de análisis en la cadena empiezan a escribir informes. La industria habla de activos soberanos, pero en la práctica, todo el día están observando.

La transparencia no es un pecado original, pero ser completamente transparente da miedo.

El DAC8 de la Unión Europea entrará en vigor el 1 de enero de 2026. En resumen, los proveedores de servicios de activos criptográficos deberán comenzar a recopilar y reportar datos de transacciones de residentes en la UE, con el primer ciclo de reportes en 2027.

Esto no solo afecta a los evasores fiscales. Una empresa de compras transfronterizas quizás no quiera que sus competidores vean cuánto paga a sus proveedores; un DAO quizás no quiera que cada salario, bono o acuerdo OTC quede a la vista; un periodista, disidente o sobreviviente de violencia familiar, quizás no quiera que su ruta financiera sea pública.

En el pasado, las monedas de privacidad siempre se consideraban “herramientas para los malos”. Eso es demasiado perezoso.

El efectivo también puede ser usado por malos, las cartas legales también pueden ser usadas por malos, las offshore también pueden ser usadas por malos. El verdadero problema no es la herramienta en sí, sino quién tiene el derecho de conocer toda tu vida financiera.

A medida que el monitoreo en cadena se vuelve más barato, la privacidad se vuelve más valiosa.

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Zcash no gana por anonimato

La mayor diferencia entre Zcash y Monero no está en quién es más “oculto”, sino en quién es más fácil de explicar a los reguladores.

Monero es una moneda con privacidad obligatoria, cada transacción oculta por defecto. La ventaja es su homogeneidad, pero también tiene un inconveniente claro: los exchanges y custodios no saben cómo explicarlo a los reguladores.

Zcash sigue otro camino. Tiene direcciones transparentes y direcciones enmascaradas. Las transacciones enmascaradas pueden ocultar el remitente, el destinatario, el monto y el memo, pero aún así permiten que la red valide la transacción. Lo más importante es que Zcash tiene claves de visualización: puedes dar permisos de vista a auditores, contadores o reguladores, sin tener que mostrar toda la cadena a todos.

Esa es la clave para que la narrativa de Zcash cambie en esta ronda.

No dice “no me importa”, sino “lo que debes ver, te lo doy; lo que no, no preguntes”.

Para los reguladores, no es perfecto; para los cripto-punks, no es completamente puro. Pero para las instituciones, es un punto medio que permite discutir. El mundo financiero nunca careció de posturas absolutas, sino de soluciones que puedan firmar, auditar, custodiar y explicar a la junta.

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Las instituciones compran canales

El resurgir de Zcash en la vista institucional tiene dos catalizadores reales: capital e infraestructura.

Primero, Multicoin. Antes del 6 de mayo, Tushar Jain, cofundador de Multicoin Capital, dijo que habían comenzado a construir una posición en ZEC desde febrero de 2026. La razón es simple: Bitcoin puede resistir la censura, pero su libro abierto no resuelve el problema de la “riqueza visible”. El mercado buscará activos verdaderamente privados, resistentes a la censura y a la confiscación.

Esta narrativa quizás no sea completamente cierta, pero basta para que el capital vuelva a mirarla.

Luego está ZODL. En marzo de 2026, Zcash Open Development Lab anunció que había recaudado más de 25 millones de dólares en una ronda semilla, con firmas como Paradigm, a16z crypto, Coinbase Ventures en la lista. Pero más importante que ese dinero, es la cartera Zodl, antes Zashi, que lleva la enmascaración de transacciones de “función criptográfica” a “botón que puede abrir cualquier usuario”.

La entrada de Foundry también va en esa dirección. En abril, lanzó oficialmente un pool de minería institucional de Zcash, con varios mineros institucionales ya conectados y controlando aproximadamente el 30% del poder de hash de la red.

Un activo que entra en la vista institucional, generalmente no empieza por el whitepaper, sino por la custodia, los pools, la contabilidad, la auditoría y los memorandos legales.

Eso puede parecer aburrido, pero es muy valioso.

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No confundas la hoja de ruta con la entrega

Pero la historia de Zcash no puede reducirse solo a una narrativa de resurgimiento. Lo que más se sobreestima es la hoja de ruta.

Zcash Shielded Assets, o ZSA, es un camino importante. Busca que Zcash no solo transfiera ZEC, sino que también pueda emitir y transferir activos personalizados en la piscina enmascarada. Si esto se concreta, habrá espacio para dólares privados, facturas privadas y activos en cadena con privacidad.

Pero sigue siendo una hoja de ruta, no un producto entregado. Al menos por ahora, no puede sostener la afirmación de “USDC enmascarado en circulación masiva”.

Project Tachyon también. Describe un Zcash más ligero, rápido y que también considere la privacidad post-cuántica, pero todavía es una propuesta de actualización que necesita la aprobación de la comunidad para activarse. Lo mismo con PoS: ECC discutió en 2023 una transición de PoW a PoS, pero aún no es un producto de staking definido.

Es necesario aclarar esto. Porque el precio actual de ZEC no refleja “productos ya entregados”, sino “la posibilidad de que Zcash, en un mundo donde la privacidad vuelva a ser esencial, pueda convertirse en una entrada regulada”.

La probabilidad es valiosa, pero también puede retroceder.

Lo más atractivo de Zcash hoy no es que de repente pasó de ser una moneda vieja a una nueva. Al contrario, lo que lo hace interesante es que un proyecto veterano, olvidado por el mercado, se topa con un problema cada vez más actual.

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Resumen

El monitoreo en cadena se vuelve más potente, los datos fiscales más concentrados, y las herramientas de análisis de IA hacen que la creación de perfiles de direcciones sea más barata, rápida y detallada. En este entorno, la privacidad ya no es un pasatiempo marginal, sino una protección financiera.

Por supuesto, los riesgos también están a la vista. Si las principales jurisdicciones vuelven a ampliar las restricciones a las monedas de privacidad, ZEC será el primero en sufrir; si la hoja de ruta de ZSA, Tachyon o PoS se retrasa, la narrativa se agotará; y la subida de precios en mayo, en parte, responde a reposiciones de cortos y a emociones de compra impulsiva, sin ser una prueba de una mejora fundamental.

Pero el mercado ya ha dado una señal: cuando todos estén acostumbrados a correr sin protección, quien pueda volver a poner cortinas, de repente, será muy importante.

Zcash no es el fin.

Es solo una reaparición de un viejo problema: en un mundo donde toda acción financiera puede ser escaneada por máquinas, ¿cuánto queda de nuestro derecho a no ser observados?

La privacidad vuelve a ser valiosa.