Acabo de notar algo interesante sobre cómo deberíamos pensar en toda esta situación de caída en criptomonedas. Tom Lee de Fundstrat hizo un punto que vale la pena considerar: lo que estamos experimentando ahora quizás no sea el mercado bajista típico del que todos están paranoicos.

Esto es lo que llamó mi atención. Esta caída en criptomonedas en realidad se está desarrollando de manera diferente a cualquier recesión importante que hayamos visto antes. Históricamente, cada vez que las criptomonedas sufrían un golpe serio, el mercado de acciones en general también se veía afectado. Así funcionaba. Pero esta vez? Las acciones no han caído como lo hacen normalmente durante estos ciclos. Ethereum cayó fuerte — estamos hablando de aproximadamente un 65% desde octubre — lo cual parece brutal a simple vista. Sin embargo, el mercado de acciones no siguió ese mismo patrón.

Piensa en el patrón. En 2016, las criptomonedas cayeron fuerte mientras las acciones bajaron un 20% por una desaceleración industrial. En 2018-2019, las subidas de tasas de la Fed derribaron ambos mercados juntos. Luego, en 2022, fue diferente, con la inflación y el endurecimiento agresivo aplastando todo. Incluso en 2025, esa caída del 20% en acciones por guerras comerciales. Pero ahora? Esa caída estructural en acciones simplemente no está ocurriendo.

Lo que realmente está sucediendo parece ser una mezcla de shocks específicos en lugar de un colapso sistémico. El 10 de octubre nos golpeó con un evento de desapalancamiento en criptomonedas que desencadenó la venta inicial. Luego tuvimos otra ola de ventas relacionada con tensiones geopolíticas en torno a Irán. Además, Bitcoin se ha estado moviendo cada vez más en sincronía con acciones de software y AI, así que cuando la tecnología sufre, también lo sentimos.

La razón por la que Lee enmarca esto como un 'mini reinicio' en lugar de un invierno cripto completo tiene sentido cuando miras la estructura. La base del mercado no se ha fracturado. No hay una crisis financiera importante en marcha, no hay una recesión profunda, nada que grite fallo sistémico. Es apalancamiento que se está eliminando, debilidad relacionada con el ciclo y ruido macro — no un colapso estructural.

Eso es en realidad lo que más importa. A pesar de lo duro que ha sido esta caída en criptomonedas, la estructura a largo plazo todavía es sólida. Una vez que pase esta ola de desapalancamiento y la incertidumbre macro se calme, podríamos ver una estabilización bastante rápido. Se siente más como un reinicio temporal que como la caída que cambia todo fundamentalmente.