Así que aquí hay algo que vale la pena prestar atención: el PMI de Manufactura del ISM acaba de alcanzar 52.7, el nivel más alto desde 2022. Para contextualizar, eso significa que estamos oficialmente en territorio de expansión después de casi tres años de contracción. Y, honestamente, esto importa más para las criptomonedas de lo que la mayoría de la gente se da cuenta.

Históricamente, cuando la actividad manufacturera aumenta así, tendemos a ver rallys en las criptomonedas seguidos. Mira atrás en 2013, 2017 y 2021; todas esas carreras alcistas ocurrieron durante recuperaciones macroeconómicas similares. Datos de manufactura mejores generalmente indican condiciones de liquidez mejoradas, que fluyen hacia activos de riesgo en general, incluyendo activos digitales.

La pregunta del momento que todos se hacen: cuándo comenzará en serio la carrera alcista de las criptomonedas, depende de qué marco de referencia creas. Actualmente hay básicamente dos campamentos.

El primer campamento se mantiene con el modelo tradicional del ciclo de halving. Bitcoin tuvo su halving en abril de 2024, luego se consolidó y subió a nuevos máximos en 2025. Si la historia se repite, podríamos ver que el pico principal se extienda hasta finales de 2026 o más allá. Es el plan que ha funcionado antes.

El segundo campamento mira el panorama macro. Raoul Pal ha sido vocal al respecto: él ve que las criptomonedas siguen más el ciclo económico que el calendario de halving. Su opinión es que este ciclo funciona en un plazo de cinco años, lo que situaría el pico del ISM alrededor de 2026. Básicamente, diciendo que la expansión actual prepara el escenario para lo que viene después.

Lo interesante es que el dinero institucional parece estar posicionándose para una subida. Una encuesta reciente mostró que el 74 por ciento de los inversores institucionales esperan que los precios de las criptomonedas suban en los próximos 12 meses, y el 73 por ciento planea aumentar su exposición a activos digitales en 2026. Esa es una verdadera convicción por parte del dinero inteligente.

Por supuesto, las condiciones de liquidez y factores externos aún importan. Si las tasas de interés bajan, eso típicamente acelera la participación en criptomonedas. Pero los desarrollos geopolíticos y los movimientos regulatorios en EE. UU. también pueden cambiar las cosas rápidamente. Vale la pena estar atento a cómo se desarrollan esas cuestiones.

La línea de tiempo del rally alcista parece estar entre las expectativas del ciclo tradicional y esta narrativa macro más reciente. De cualquier forma, la configuración desde aquí se ve interesante.