Esta madrugada, la mayor dirección de ETH en Hyperliquid volvió a aumentar su posición en 9,000 ETH, alcanzando un total de 108,000 ETH, valorados en 245 millones de dólares, con un precio de entrada promedio de 2,271 dólares. Anteriormente, las ganancias flotantes de 10 millones de dólares en esta dirección se habían prácticamente recuperado, y ETH había caído cerca de su nivel de costo.

Esto no es un caso aislado. En el último mes, varias direcciones de ballenas han estado aumentando continuamente sus posiciones en ETH, con un total de más de 127,000 ETH. Al mismo tiempo, Bitcoin superó los 81,000 dólares, pero el índice de temporada de altcoins subió a 46, y la participación de mercado de Bitcoin cayó al 60.8%. El mercado parece animado, pero los problemas estructurales se están acumulando.
La clave está en el apalancamiento. En Hyperliquid, la escala de la posición de esta ballena ya es lo suficientemente grande como para influir en el sentimiento del mercado. Si ETH cae por debajo de su nivel de costo, podría desencadenar liquidaciones en cadena, agravando la volatilidad a la baja. Además, el tipo de cambio ETH/BTC continúa debilitándose, y ETH enfrenta una situación estructural difícil: el capital se inclina más hacia Bitcoin, y el aumento de ETH depende más del apalancamiento que de los fundamentos.
Lo que es aún más preocupante es que la inflación del IPC en EE. UU. en abril subió al 3.8%, alcanzando un máximo de casi tres años, y el entorno macroeconómico no es favorable para los activos de riesgo. Bitcoin perdió brevemente los 80,000 dólares, aunque luego rebotó, pero la tasa de financiamiento y el precio spot mostraron una divergencia, y las señales del mercado de derivados indican un apalancamiento excesivo en los largos.
Esta estructura de mercado con alto apalancamiento y poca volatilidad, en la historia, suele terminar en ajustes bruscos. La posición de las ballenas no es una prueba de confianza en el mercado, sino un espejo de su vulnerabilidad. Cuando todos apuestan en la misma dirección, el costo de la volatilidad en sentido contrario puede ser muy severo.
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