Fermi, antes de la publicación de resultados, vuelven los conflictos de gestión... La junta directiva afirma que "la asamblea de accionistas temporal no se ha convocado"

Fermi ($FRMI) nuevamente enfrenta disputas de control y reestructuración del consejo antes del anuncio de resultados. El accionista mayoritario Toby Nugabauer está impulsando una reunión extraordinaria de accionistas y cambios en el consejo, pero la compañía afirma que aún no se ha convocado una reunión efectiva, y la tensión continúa aumentando.

Fermi indica que publicará los resultados del primer trimestre de 2026 a las 7 de la mañana (hora del este de EE. UU.) del 14 de abril, y realizará una conferencia telefónica a las 9 de la mañana del mismo día. La información relevante estará disponible previamente en el sitio web de relaciones con inversionistas (IR), con transmisión en línea y grabaciones. El mercado parece estar más atento a la disputa por el control y al rumbo del “Proyecto Matador” que a los propios resultados.

Nugabauer y su grupo impulsan la reunión extraordinaria y cambios en el consejo

El núcleo de este conflicto es Toby Nugabauer, cofundador y ex CEO. Él afirma que él y sus asociados controlan aproximadamente el 40% de las acciones, y ha presentado un borrador preliminar de poder que incluye la convocatoria de una reunión extraordinaria de accionistas el 29 de mayo y la nominación de cinco candidatos al consejo. Nugabauer sostiene que se debe revisar una estrategia de doble vía, incluyendo fusiones y adquisiciones (M&A), para maximizar el valor del Proyecto Matador.

Tiene varias bases para ello. Explica que contratos de arrendamiento de tierras de 99 años con el sistema de la Universidad de Texas, que aseguran aproximadamente 2 GW de electricidad, permisos para aproximadamente 6 GW de energía limpia, financiamiento de unos 1,000 millones de dólares (incluyendo 500 millones de MUFG), procedimientos de permisos con la Comisión de Gestión Nuclear de EE. UU. (NRC), colaboraciones con empresas de construcción modernas, y pedidos de equipos con largos plazos de entrega, están en marcha. En won surcoreano, 1000 millones de dólares equivalen aproximadamente a 14.984 billones de won, y 500 millones a unos 7.492 billones de won.

Rechazo del consejo a la reestructuración gerencial

Por otro lado, el consejo de Fermi se opone firmemente, alegando que Nugabauer intenta retomar el control tras su despido. La compañía enfatiza que el consejo, en cumplimiento de su deber fiduciario, destituyó a su cargo de CEO y terminó su contrato por “motivos justificados”. Luego, aclaró que no ha sido convocada ninguna reunión extraordinaria y trabaja para garantizar la legalidad de los procedimientos a nivel del consejo.

Durante este proceso, también se fortaleció el consejo. Fermi indica que tras finalizar el proceso de nombramiento del consejo el 4 de mayo, nombró a Larry Kellerman como director externo. Kellerman tiene más de 40 años de experiencia en la industria eléctrica y se le considera con experiencia en regulación de servicios públicos y en innovación tecnológica. Sin embargo, también fue recomendado en base a la designación que posee Nugabauer. Él afirma que representará a todos los accionistas.

Larry Kellerman también es el director de energía de Fermi. La compañía señala que lideró el diseño de infraestructura eléctrica para centros de datos de 17 GW en Amarillo, Texas. Su experiencia en Goldman Sachs, El Paso y iSquare Capital, entre otras instituciones, hace que esta designación vaya más allá de una simple incorporación al consejo, interpretándose como una revisión de la ejecución del Proyecto Matador.

La línea financiera también se ha reorganizado. Fermi anunció el 30 de abril la nombración de Rob L. Massen II como director financiero interino (CFO). Tiene más de 20 años de experiencia en finanzas en empresas cotizadas, y la compañía afirma que este cambio busca atraer talento, fortalecer la gobernanza y avanzar en el Proyecto Matador.

Estrategia comercial y controversias adicionales

Antes, el 22 de abril, tras lanzar “Fermi 2.0”, Fermi anunció una actualización de negocios, indicando que ha recibido comentarios positivos de potenciales inquilinos, la Universidad de Texas, proveedores, contratistas y socios de financiamiento. Además, respecto a la demanda de Nugabauer de vender la compañía tras su despido el 17 de abril, el consejo aclaró que actualmente no considera que la venta sea la mejor opción para los accionistas. En cambio, evalúa implementar varias opciones, incluyendo Fermi 2.0, inversiones estratégicas, alianzas y otras transacciones.

Otra controversia es la solicitud de un fideicomiso de inversión en bienes raíces (REIT). Según información de la compañía, Nugabauer y su familia consideran que, si en 2025 o 2026 la empresa opta por un estatus REIT, podrían usar donaciones de acciones u otros mecanismos para cumplir con la “regla 5/50”. Esto está relacionado con regulaciones que limitan la concentración de acciones de minoritarios y podría volver a surgir en discusiones sobre estructura de gobernanza y política de capital.

Desde la tendencia actual, Fermi ($FRMI) ha superado la simple temporada de resultados y ha entrado en una fase de entrelazamiento de control, el Proyecto Matador y financiamiento. La publicación de resultados y la conferencia del primer trimestre, más allá de los números, probablemente generen opiniones divididas en el mercado, dependiendo del plan que propongan el consejo y el mayor accionista. Se mantiene la incertidumbre sobre si la compañía seguirá con su estrategia de crecimiento independiente o si se orientará hacia la realización de valor mediante transacciones externas, lo que genera gran atención.

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