Acabo de investigar qué está impulsando realmente la narrativa de la próxima tendencia alcista, y la imagen macro se está poniendo interesante.

Así que el PMI de Manufactura del ISM alcanzó recientemente 52.7, el más alto desde 2022. Más importante aún, ha estado por encima de 50 durante tres meses consecutivos. Eso es territorio de expansión después de casi tres años de contracción. Para contextualizar, esa es la recesión manufacturera más larga en más de un siglo de registros del ISM.

¿Por qué esto importa para las criptomonedas? Porque históricamente, estos cambios macro se han alineado con nuestras tendencias alcistas. Mira hacia 2013, 2017, 2021; todos siguieron recuperaciones similares en la manufactura y condiciones de liquidez en mejora. Cuando el dinero se vuelve más fácil de acceder, los activos de riesgo como las criptomonedas tienden a rendir mejor.

Pero aquí es donde se complica. Básicamente hay dos marcos de referencia en competencia sobre cuándo realmente comenzará la próxima tendencia alcista en cripto.

El primer grupo se mantiene con el modelo tradicional del ciclo de reducción a la mitad. Bitcoin se redujo a la mitad en abril de 2024, y si el patrón se mantiene, veríamos una fase de consolidación seguida de nuevos picos. Esa línea de tiempo llevaría las cosas a finales de 2025 o incluso 2026. Algunos analistas señalan que el próximo pico importante podría extenderse mucho más allá de eso.

El segundo grupo — e incluye a inversores macro como Raoul Pal — argumenta que las criptomonedas simplemente están siguiendo ahora el ciclo económico más amplio. Su opinión: "Siempre es el ciclo económico. Bitcoin básicamente sigue al ISM." Él llama a esto un ciclo de cinco años, lo que sugeriría que el ISM alcanza su pico alrededor de 2026. Eso es un ritmo diferente al ciclo tradicional de reducción a la mitad de cuatro años.

Lo que vale la pena destacar es que los actores institucionales parecen estar posicionados para al alza. Una encuesta mostró que el 74 por ciento de los inversores institucionales esperan que los precios de las criptomonedas suban en los próximos 12 meses, y el 73 por ciento planea aumentar su exposición a activos digitales en 2026. Eso demuestra una convicción bastante significativa.

Por supuesto, nada está garantizado. Las condiciones de liquidez podrían cambiar, los desarrollos geopolíticos podrían sorprendernos, y los movimientos regulatorios en EE. UU. podrían alterar la línea de tiempo. Pero la configuración macro — expansión manufacturera, potencial de condiciones financieras más fáciles — sí parece el tipo de entorno donde típicamente germina la próxima tendencia alcista.

La verdadera pregunta no es si sucederá, sino cuándo exactamente se acelerará. Los datos sugieren que estamos en una ventana donde podría ocurrir, pero siempre es complicado cronometrar estas cosas.