El rendimiento por dividendo del 13% de AGNC Investment parece tentador. ¿Deberían los inversores en renta confiar realmente en ello?

AGNC Investment (AGNC 0.46%) es un fideicomiso de inversión en bienes raíces hipotecarios (REIT) muy respetado. De hecho, a largo plazo, el rendimiento total de la acción ha sido muy impresionante, manteniendo en gran medida el ritmo del rendimiento del Índice S&P 500 (^GSPC 0.93%).

AGNC es una opción sólida para los inversores que buscan agregar diversificación a sus carteras. Pero el mREIT no es una gran opción para aquellos que buscan una acción de dividendos confiable. Aquí está la razón por la cual el rendimiento del 13%+ probablemente no sea una buena opción para los inversores enfocados en ingresos.

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El rendimiento total requiere reinversión de dividendos

Desde una perspectiva de rendimiento total, AGNC ha hecho muy bien para los inversores. Pero el rendimiento total requiere reinversión de dividendos. Si gastas los dividendos que recoges, tus resultados serán diferentes. Es notable que el dividendo del mREIT ha sido muy volátil a lo largo del tiempo y ha estado en tendencia a la baja durante más de una década.

El precio de la acción tiende a seguir el dividendo, lo que significa que los inversores que compraron AGNC y usaron el dividendo para cubrir gastos de vida han quedado con menos capital e ingresos. No es la mezcla ideal para la mayoría de los inversores en dividendos.

Datos de AGNC por YCharts

Una parte del problema aquí es la naturaleza básica de los REIT hipotecarios. AGNC administra una cartera de valores hipotecarios que fueron creados agrupando hipotecas. Las hipotecas son préstamos de amortización automática, por lo que cada pago de interés es realmente una mezcla de interés y reembolso de principal. Los dividendos que recoges de AGNC contienen efectivamente un retorno de capital.

Dicho esto, el diferencial neto de $0.42 y los ingresos por rollo de dólares por acción común ganados en el primer trimestre cubrieron más que los $0.36 en dividendos de AGNC. Es una métrica complicada, pero es básicamente similar a las ganancias ajustadas de una empresa industrial. No hay un riesgo inmediato para el dividendo. Sin embargo, el valor en libros neto por acción disminuyó $0.50 en el trimestre a $8.38. En el primer trimestre de 2016, hace aproximadamente una década, el valor en libros neto por acción era de $22.09 por acción, y el dividendo era de $0.60 por acción.

Los inversores en dividendos deben proceder con precaución con AGNC

En resumen, AGNC Investment no es una acción de dividendos particularmente confiable. Es realmente una inversión de rendimiento total. También es especialmente sensible a los cambios en las tasas de interés, dado su impacto en los valores de los bonos y el mercado inmobiliario. Con un nuevo presidente de la Reserva Federal en el horizonte y la posibilidad de cambios en las tasas, AGNC podría estar entrando en un período turbulento.

Aunque muchos dudan que el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, pueda reducir las tasas, tales recortes serían una bendición agridulce para AGNC. El valor de la cartera probablemente aumentaría, y los costos de endeudamiento del mREIT disminuirían, pero los intereses que el mREIT gana en nuevas inversiones estarían bajo presión. El resultado podría ser favorable para el dividendo desde una perspectiva general, pero solo destacaría aún más la volatilidad inherente de AGNC como acción de dividendos, dado que las tasas suben y bajan con el tiempo.