Los inversores invirtieron 15 mil millones de dólares en áreas más riesgosas del mercado de bonos en abril. Dónde están encontrando rendimiento

Los inversores aumentaron su apetito por el riesgo en renta fija en abril, invirtiendo dinero en fondos de bonos que ofrecen rendimientos atractivos, según datos de State Street Investment Management. El gestor de activos encontró que los inversores dirigieron unos 15 mil millones de dólares hacia sectores de bonos sensibles al crédito a través de ETFs el mes pasado. Esos flujos incluyeron aproximadamente 7 mil millones de dólares en bonos corporativos de grado de inversión, junto con unos 3.8 mil millones de dólares en ETFs de bonos de alto rendimiento. Los fondos enfocados en préstamos bancarios y obligaciones de préstamos colaterales (CLOs), muy apreciados entre los inversores en busca de ingresos, vieron unos 2.5 mil millones de dólares en nuevos flujos de efectivo el mes pasado, según State Street. Dos factores estaban detrás de este renovado apetito por el riesgo, según Matthew Bartolini, director global de estrategas de investigación en State Street Investment Management. Primero, los inversores se sintieron más tranquilos de que el peor resultado en la guerra de Irán no se materializaría, dijo. Ese sentimiento positivo se vio reforzado por sólidos resultados de ganancias de varias empresas, no solo de los grandes pesos pesados de la tecnología. “No es solo un mercado de megacap tech heliocéntrico; estás viendo un crecimiento más amplio”, dijo Bartolini. “Eso, junto con la eliminación del peor resultado [en Oriente Medio], que podría haber afectado el crecimiento económico, impulsó este sentimiento de riesgo”. La estampida de los inversores hacia áreas de mayor rendimiento del mercado de renta fija ocurrió mientras también disfrutaban de enormes ganancias en el mercado de acciones. El S&P 500 subió un 10.4% en abril, su mejor mes desde 2020. Aumentando el rendimiento Quienes invirtieron en áreas de mayor rendimiento del mercado de bonos están siendo recompensados. El rendimiento SEC a 30 días se acerca al 7% para varios ETFs que contienen bonos por debajo de grado de inversión. El ETF iShares Broad USD High Yield Corporate Bond (USHY) tiene un rendimiento SEC a 30 días del 6.94% y una ratio de gastos del 0.08%. El ETF State Street SPDR Portfolio High Yield Bond (SPHY) tiene un rendimiento SEC a 30 días del 6.84% y una ratio de gastos del 0.05%. De manera similar, los ETFs de préstamos bancarios y CLOs también ofrecen rendimientos atractivos. Estos fondos invierten en instrumentos de tasa variable, que ofrecen tasas más altas vinculadas a un índice de referencia específico. Hay un elemento de riesgo de crédito asociado a las inversiones subyacentes: los préstamos bancarios en sí mismos pueden estar por debajo de grado de inversión, y los CLOs pueden incluir préstamos de tasa variable otorgados a empresas no calificadas. Sin embargo, los inversores en ETFs que contienen estos instrumentos también fueron compensados con rendimientos atractivos. El ETF Janus Henderson AAA CLO (JAAA) tiene un rendimiento SEC a 30 días del 4.74% y una ratio de gastos del 0.2%, mientras que el ETF de préstamos senior de Invesco (BKLN) tiene un rendimiento SEC a 30 días del 6.28% y una ratio de gastos del 0.65%. Equilibrando el riesgo Aunque estos fondos de renta fija más riesgosos podrían complementar una cartera diversificada, los inversores deberían evitar hacer que representen una porción desproporcionada de sus inversiones. “Cuando hablamos de inversión en bonos, la diversificación es el gran beneficio”, dijo Collin Martin, jefe de investigación y estrategia de renta fija en el Schwab Center for Financial Research. “Eso se logra con bonos de alta calidad y grado de inversión, pero no necesariamente con préstamos bancarios y altos rendimientos”, agregó. Martin señaló que el diferencial de rendimiento promedio entre bonos de alto rendimiento y bonos del Tesoro es “muy bajo”, con un promedio de 2.6 puntos porcentuales. Este diferencial es la diferencia en tasas entre los emisores más riesgosos y los bonos del Tesoro sin riesgo. “Tu rendimiento en comparación con los bonos del Tesoro es realmente bajo”, dijo. “Si ves que los precios de los bonos de alto rendimiento caen en relación con los del Tesoro, no se necesita mucho para eliminar ese diferencial”.