Nuevos cambios en el grupo de gestores de fondos de miles de millones de yuanes
Los nuevos talentos surgen con impulso, impulsados por el rendimiento y un crecimiento rápido en escala

El aumento y la disminución en la gestión de escala de los gestores de fondos reflejan cambios en la industria y reflejan el desarrollo económico. En la transformación de un crecimiento impulsado por factores a uno impulsado por la innovación, la elasticidad de crecimiento y el espacio de imaginación de las industrias tradicionales enfrentan una reevaluación, mientras que los sectores tecnológicos que representan una nueva productividad de calidad llevan más expectativas.

En opinión de los profesionales del sector, la esencia de la inversión es “invertir en el futuro”, y mantenerse al día nunca ha sido una opción, sino una obligación. La profunda transformación impulsada por el desarrollo de la IA está impulsando una reevaluación del valor de los activos; solo mirando hacia el futuro se puede tener un futuro. Las divergencias a corto plazo del mercado nunca han cambiado la tendencia a largo plazo; la reconstrucción de las relaciones de producción y los modelos comerciales por la IA son la verdadera oportunidad central.

En las recientes tendencias estructurales del mercado, también están ocurriendo cambios en el grupo de gestores de fondos de mil millones: los antiguos gestores de fondos “top” de billones, debido a su adhesión a sectores tradicionales, continúan reduciendo su escala; nuevos gestores que abrazan la ola tecnológica de IA están emergiendo rápidamente y alcanzando la categoría de mil millones.

El aumento y la disminución en la escala gestionada por los gestores de fondos reflejan las tendencias de cambio industrial y muestran el estado del desarrollo económico. Para los gestores de fondos, mantenerse al día es el camino hacia el futuro.

Nuevos talentos surgen impulsados por el rendimiento y la escala crece rápidamente

En el mercado de acciones tecnológicas impulsadas por IA, algunos gestores de fondos emergentes, confiando en resultados a corto plazo llamativos, han logrado saltos en escala.

Según Choice, al cierre del primer trimestre de este año, la escala de gestión de fondos activos de Zhang Lu en Yongying Fund alcanzó los 34.633 mil millones de yuanes, con un aumento de más de 5 mil millones desde finales de 2025. Específicamente, los fondos gestionados por Zhang Lu, como el Fondo de Manufactura Avanzada Inteligente de Yongying y el Fondo de Equipamiento de Alta Gama de Yongying, superan los 15 mil millones cada uno.

En poco más de dos años, la escala de gestión de Zhang Lu ha crecido rápidamente. Hasta marzo de 2024, la suma de los fondos gestionados en estos dos fondos era inferior a 500 millones. En cuanto a las posiciones, el fondo de manufactura avanzada de Yongying tiene una gran participación en robótica, mientras que el fondo de equipamiento de alta gama se centra en la cadena industrial del sector aeroespacial comercial. Con posiciones extremas y aprovechando la tendencia del mercado, las dos fondos han aumentado mucho su escala.

La gestión de Zhang Mingxin en Huashang Fund también ha crecido rápidamente. Hasta el primer trimestre de 2026, la escala de gestión de Zhang pasó de 10.274 mil millones a 23.351 mil millones de yuanes. Entre ellos, el fondo de sectores preferentes de Huashang superó los 10 mil millones. La gestión de resultados destacados ha atraído una gran cantidad de fondos; hasta el 8 de mayo, el fondo de sectores preferentes de Huashang obtuvo más del 210% de rendimiento en un año. La información pública indica que, aunque Zhang Mingxin tiene una amplia experiencia, solo entró en la industria de fondos públicos en enero de 2025, por lo que su tiempo como gestor no es muy largo.

Al mismo tiempo, también hay nuevas caras en el grupo de gestores de fondos de mil millones. En comparación con finales de 2025, al cierre del primer trimestre de este año, gestores como Chen Wenkai de Huatai Bairui Fund, Wu Guoqing de Qianhai Kaiyuan Fund y Fang Jian de Yinhua Fund han visto un crecimiento significativo en sus escalas, ascendiendo a gestores de mil millones. En general, estos gestores que han aumentado rápidamente su escala de gestión han aprovechado la línea principal de inversión en IA y han tenido un rendimiento relativamente destacado.

Tomemos como ejemplo a Chen Wenkai de Huatai Bairui Fund, quien fue promovido a gestor en agosto de 2023. Para finales de 2025, gestionaba 2.869 mil millones de yuanes, y al primer trimestre de este año, su gestión alcanzó los 11.311 mil millones. El fondo de calidad y crecimiento de Huatai Bairui, gestionado por él, obtuvo más del 300% en rendimiento en un año hasta el 8 de mayo.

Es importante destacar que algunos gestores especializados en inversión en acciones también gestionan productos de “fijo +”, y gracias a la explosión en la escala de estos productos, su gestión total ha crecido significativamente. Por ejemplo, la escala de gestión de fondos activos de Gao Nan en Yongying Fund alcanzó los 23.056 mil millones de yuanes, y si se incluyen los productos de “fijo +”, la escala total gestionada es aún mayor. Lo mismo ocurre con Hu Zhongyuan de Huashang Fund, cuya escala de fondos activos en el primer trimestre de 2026 fue de 13.624 mil millones de yuanes, y si se suman los productos de “fijo +”, supera los 25 mil millones.

Los veteranos mantienen una gestión prudente y su escala continúa disminuyendo

Mientras los nuevos talentos avanzan rápidamente, muchos gestores veteranos mantienen un enfoque conservador, y su escala de gestión sigue disminuyendo.

Desde 2019, el mercado experimentó una ola de tendencia en activos clave, liderada por acciones de consumo y energías renovables, lo que elevó la fama de algunos gestores como Zhang Kun de E Fund, Liu Yanchun de Invesco y Ge Lan de China Europe Fund, cuyos fondos en su momento superaron los mil millones de yuanes.

Hoy en día, la escala de gestión de estos gestores se ha reducido a la mitad. Al cierre del primer trimestre de este año, la gestión de Zhang Kun fue de 416.72 mil millones, una reducción de más de 60 mil millones respecto a finales de 2025. Además, la gestión de Ge Lan cayó de 340.58 mil millones a 321.97 mil millones, y la de Liu Yanchun de 314.75 mil millones a 265.5 mil millones.

En cuanto a sus posiciones, no han cambiado mucho en los últimos años. Según informes periódicos, Zhang Kun ha mantenido una fuerte posición en acciones de vino. Por ejemplo, en el fondo de selección de acciones de E Fund que gestiona, a finales del primer trimestre de este año, sus tres principales posiciones eran Kweichow Moutai, Wuliangye y Luzhou Laojiao. Sin embargo, en cuanto al rendimiento, su valor neto sigue siendo aproximadamente la mitad del pico alcanzado a principios de 2021.

También ha perdido la oportunidad de beneficiarse del mercado tecnológico Liu Yanchun. Hasta el 8 de mayo, su fondo de crecimiento emergente de Invesco había caído más del 48% en valor en los últimos cinco años. Este fondo, que lleva “crecimiento emergente” en su nombre, ha mantenido una alta concentración en acciones de vino, consumo y farmacéuticas en los últimos años.

En opinión de los profesionales del sector, los gestores veteranos tienen marcos de inversión bastante completos. Aunque sus posiciones en activos con rendimiento estancado pueden eventualmente generar ciertos retornos, para los inversores a largo plazo, representan una gran prueba. Incluso los activos considerados excelentes, si se compran a precios demasiado altos, tienen costos y riesgos considerables.

Frente a los cambios en el entorno del mercado, varios fondos están optimizando y ajustando sus estrategias. El 9 de mayo, Invesco anunció que renovó la gestión de tres fondos, incluyendo el fondo de crecimiento de Invesco Changcheng Dingyi, con nuevos gestores.

De manera similar, en julio de 2025, Ge Lan gestionó el fondo de salud y tecnología de China Europe, incorporando a Zhao Lei como gestor. A finales de abril, China Europe anunció que el fondo de inicio de innovación Mingrui sería gestionado por Dai Yunfeng, reemplazando a Ge Lan, quien ahora solo administra fondos temáticos de medicina y no fondos de mercado completo.

La gestión de escala y su ajuste oportuno son fundamentales

El aumento y la disminución en la escala gestionada por los gestores de fondos reflejan cambios en la industria y en el desarrollo económico.

“Beber y tomar medicinas” solía ser la estrategia para obtener rendimientos superiores estables, con acciones como Kweichow Moutai ocupando siempre los primeros lugares en las listas de posiciones principales. Sin embargo, a medida que la IA pasa de ser un concepto a un núcleo industrial, se produce un cambio significativo en las fuentes de rendimiento superior.

Las principales acciones en fondos públicos también han cambiado. Para finales de 2025, solo 9 de las 50 principales acciones en fondos públicos pertenecían a sectores de consumo y servicios. En lo que va de año, los fondos públicos han reducido nuevamente sus participaciones en acciones de consumo; al cierre del primer trimestre, solo 5 acciones de consumo estaban en las principales posiciones, incluyendo Kweichow Moutai, Shanxi Fenjiu, Wuliangye y Luzhou Laojiao, y solo Midea en electrodomésticos. En contraste, muchas “nuevas estrellas” de IA se han convertido en las favoritas de los gestores. Al cierre del primer trimestre, 18 de las 50 principales acciones en fondos públicos pertenecían al sector de tecnología de la información, encabezadas por Zhongji Xuchuang, líder en módulos ópticos.

En la transformación de una economía impulsada por factores hacia una impulsada por la innovación, la elasticidad de crecimiento y el espacio de imaginación de las industrias tradicionales enfrentan una reevaluación, mientras que los sectores tecnológicos que representan una nueva productividad de calidad llevan más expectativas.

Cabe señalar que algunos gestores veteranos que se adaptan activamente a los cambios han logrado que el valor neto de sus fondos suba con la tendencia.

Por ejemplo, el fondo de valor de crecimiento de Ruiyuan, gestionado por Fu Pengbo, perdió más del 30% en 2022, y en 2023 volvió a registrar pérdidas superiores al 20%, generando dudas en el mercado. En 2024, el fondo apenas ganó un 2%, sin destacar. En 2025, compró activamente acciones relacionadas con PCB y chips de IA. Hasta el 8 de mayo, este fondo había obtenido más del 110% en rendimiento en un año.

En opinión de los profesionales del sector, la inversión esencialmente es “invertir en el futuro”; mantenerse al día no es una opción, sino una obligación. La profunda transformación impulsada por la IA está impulsando una reevaluación del valor de los activos; solo mirando hacia el futuro se puede tener un futuro. Las divergencias a corto plazo del mercado nunca han cambiado la tendencia a largo plazo; la reconstrucción de las relaciones de producción y los modelos comerciales por la IA son la verdadera oportunidad central, afirmó Lin Qingyuan, gestor del fondo Ping An Dingyue.

Liu Qingxiang, gestor del fondo Rongxin de China Merchants Schroder, señaló que actualmente, el desafío de equilibrar el control del riesgo y la obtención de beneficios en las carteras está en aumento. La estrategia de doble peso, que combina valor de dividendos y temas de crecimiento, sigue siendo valiosa, pero el ecosistema del mercado y el significado de dividendos y crecimiento continúan cambiando. Es necesario actualizar oportunamente la comprensión de estilos, sectores y selección de acciones, y dedicar más esfuerzos al seguimiento de cambios en la industria y a la investigación profunda de las empresas.

Varios gestores de fondos de alto rendimiento entrevistados también señalaron que la competencia central de los gestores ha pasado de la selección de momentos y acciones a una profunda percepción de las tendencias industriales y a la capacidad de aprendizaje continuo. Su visión debe ir más allá del análisis estático de los estados financieros, adentrándose en la evolución de las rutas tecnológicas, las políticas industriales y los cambios en la competencia global, siendo clave identificar empresas y ecosistemas que puedan definir y crear el futuro para ganar en el futuro.