On Holding supera las expectativas del primer trimestre, prevé un crecimiento de dos dígitos en China mientras Nike se queda atrás

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El logo de la zapatería suiza On se muestra en una tienda en Zúrich, Suiza, el 28 de agosto de 2025.

Denis Balibouse | Reuters

La compañía suiza de zapatillas On experimentó un crecimiento más fuerte durante su primer trimestre, superando las expectativas de Wall Street en las líneas superior e inferior incluso cuando los ingresos directos al consumidor no alcanzaron las previsiones.

Durante el trimestre que terminó el 31 de marzo, las ventas directas al consumidor de On, ingresos de su propio sitio web y tiendas, crecieron un 16,4% hasta 322,3 millones de francos suizos (414,2 millones de dólares estadounidenses), quedando por debajo de los 326 millones de francos que los analistas habían esperado, según StreetAccount.

Mientras tanto, los ingresos de su canal mayorista, menos rentable, aumentaron un 13,3% hasta 509,6 millones de francos, superando las expectativas de 499 millones de francos, según StreetAccount.

En un comunicado de prensa, la compañía dijo que “incluso frente a un panorama macroeconómico incierto”, decidió aumentar su perspectiva de rentabilidad y reiterar su pronóstico de crecimiento de ventas netas para 2026.

“Eso no está particularmente dirigido al consumidor… Hay muchas cosas en marcha, como, por ejemplo, la guerra ahora en Irán que probablemente nadie vio venir”, dijo el co-CEO Caspar Coppetti en una entrevista con CNBC. “Estamos un poco en una burbuja, diría, como marca, porque atendemos a un consumidor adinerado y aspiracional. Así que nuestros clientes no dependen realmente del precio del gas.”

Ahora, On espera que su margen de beneficio bruto alcance al menos el 64,5% en 2026, en comparación con su pronóstico anterior del 63%. La perspectiva continúa incluyendo un arancel del 20% sobre las importaciones de Vietnam a EE. UU., aunque el impuesto ya no está en vigor tras una decisión de la Corte Suprema de EE. UU. a principios de este año, y excluye cualquier posible reembolso de aranceles que resulte de la decisión.

Coppetti dijo que la compañía ha solicitado un reembolso y sigue planificando un arancel del 20% sobre las importaciones vietnamitas porque la situación sigue siendo fluida y tiene preocupaciones de que puedan llegar más impuestos. Sin embargo, incluso si los aranceles se aliviaran, sería “sin importancia” para el rendimiento de la compañía, afirmó.

On espera que su margen de ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización esté entre el 19,5% y el 20%, en comparación con un rango anterior de entre el 18,5% y el 19%.

Así fue el desempeño de la compañía de ropa deportiva premium durante el trimestre en comparación con lo que anticipaba Wall Street, según una encuesta de analistas de LSEG:

• Ganancias por acción: 37 centavos en francos ajustados vs. 27 centavos esperados
• Ingresos: 831,9 millones de francos vs. 823 millones de francos esperados

El ingreso neto reportado de la compañía durante el trimestre fue de 103,3 millones de francos, o 31 centavos por acción, en comparación con 56,7 millones de francos, o 17 centavos por acción, un año antes.

Las ventas aumentaron a 831,9 millones de francos, un 14,5% más que los 727 millones de francos del año anterior.

On registró otro aumento significativo en las ventas mientras la compañía busca recuperar a los inversores que han perdido interés en la acción a medida que su historia de crecimiento rápido comienza a desacelerarse. Hasta la fecha, la acción ha bajado casi un 27%, ya que algunos analistas dudan de que la compañía pueda convertirse en un peso pesado del calzado que sea tan popular en París como en Ohio.

A medida que la rentabilidad de On ha aumentado, Coppetti dijo que está reinvirtiendo en la marca y en sus áreas de crecimiento, incluyendo ropa y nuevos deportes como el tenis. La estrategia ha sido particularmente efectiva en China, donde las ventas crecen en un porcentaje de doble dígito alto y su penetración en ropa alcanza hasta el 30%, en comparación con alrededor del 6% en toda la compañía.

Eso contrasta claramente con Nike, que ha visto su negocio luchar en la región a medida que los consumidores chinos optan por marcas locales y se alejan de los incumbentes tradicionales.

“Los consumidores chinos se están volviendo cada vez más astutos, y buscan cosas especiales. Así que o van local o buscan ese toque extra”, dijo Coppetti. “También somos europeos. Somos suizos y, por lo tanto, la alta calidad, la atención al detalle, realmente resuena.”

Justo antes de que terminara el trimestre, On anunció que los cofundadores David Allemann y Coppetti se convertirían en los co-CEOs de la compañía, reemplazando a Martin Hoffmann, conocido como la cara de la compañía en Wall Street.

Hoffmann había sido CEO desde 2021, pero compartió el cargo con el CEO Marc Maurer durante la mayor parte de ese tiempo y solo fue director ejecutivo en solitario por menos de un año antes de que On reorganizara su alta dirección una vez más.

En un comunicado de prensa en ese momento, la compañía enmarcó la salida de Hoffmann como un “descanso planificado” y una oportunidad para “perseguir intereses filantrópicos”, pero su decisión de dimitir también ocurrió en un momento en que la empresa se ha vuelto cada vez más compleja.

Coppetti dijo a CNBC que On ha sido “liderada por sus fundadores” desde el principio, por lo que no habrá cambios importantes ahora que él y Allemann han asumido el control.

“Nada cambia en la estrategia”, afirmó. “Seguimos tan comprometidos como siempre en ejecutar esta estrategia premium con una buena mezcla de ambición y conservadurismo suizo, por así decirlo.”