【Tendencias del mercado exterior】 La moneda extranjera más valiosa en el primer semestre Expertos chinos respaldan las monedas dobles

EE.UU. y Irán discuten mientras pelean, pero el camino hacia el fin de la guerra sigue siendo largo, Irán acaba de rechazar el plan de alto el fuego de EE.UU., no es de extrañar que los “dinero despierto” ya hayan “abandonado” la guerra, y en los mercados de acciones, divisas y bonos se reorientan de defensa a ataque, estimulando a los índices de EE.UU., Nasdaq, y hasta los mercados de Japón, Corea y Taiwán, que alcanzan nuevos máximos. En cuanto al mercado de divisas, expertos nacionales y extranjeros coinciden en que, tras la guerra, el dólar australiano será la moneda extranjera más beneficiada, incluso si actualmente la tregua se revierte y vuelve a cambiar, no está de más aprovechar la “vuelta” en la percepción de refugio, ya que si la moneda de riesgo se vende en medio del peligro, puede haber oportunidades, y si cae por debajo de 0.7, sería una buena oportunidad para comprar dólares australianos.

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El director de inversiones de banca personal y de negocios de CITIC Bank (Internacional), Zhang Haoyun, indica que desde ahora hasta la primera mitad del año, se mantienen optimistas respecto al dólar australiano y al yen japonés.

Primero, el dólar australiano, Zhang Haoyun opina que, en marzo, la inflación anual en Australia subió a 4.6%, y el IPC subyacente aún se mantiene en un nivel alto de 3.3%, alejándose continuamente del objetivo del banco central del 2% al 3%. En la reunión de mayo, el Banco de Australia subió la tasa de referencia al 4.35%, y con la ventaja del diferencial de tasas, el dólar australiano ha rendido mejor que otras monedas principales. Sin embargo, hay que tener en cuenta que en abril, la confianza del consumidor cayó a 80.1, el nivel más bajo desde mediados de 2023, lo que indica que las altas tasas y la presión inflacionaria están reprimiendo la demanda interna. Si en el futuro la demanda interna se mantiene débil y la economía desacelera, o la tasa de desempleo sube, el banco central australiano podría terminar el ciclo de subidas de tasas e incluso adoptar una postura más neutral, lo que sería la principal resistencia para que el dólar australiano suba. Se estima que el rango de cotización del dólar australiano frente al dólar estadounidense en la primera mitad de 2026 será entre 0.6664 y 0.75.

Expertos de CMB International, Zhang Haoyun, anticipan que el dólar australiano desafiará un nuevo máximo de 0.75 en la primera mitad del año

El economista de OCBC Hong Kong, Wang Haoting, coincide en que, considerando que actualmente el dólar australiano ofrece la mayor rentabilidad por diferencia de tasas en las monedas G10, se espera que siga soportando un rendimiento superior a otras monedas, con un objetivo de cierre de año frente al dólar en 0.75.

El martes pasado (5 de mayo), el Banco de Reserva de Australia aprobó por 8 votos contra 1 un aumento de 25 puntos básicos en la tasa de interés al 4.35%, con menos divergencias que en la votación anterior de 5 a 4. La mayoría de los miembros (incluido el gobernador Bullock) consideran que los riesgos de inflación y las expectativas de inflación al alza persisten, y justifican la política de endurecimiento. Wang Haoting estima que en las próximas dos semanas, el soporte del dólar australiano frente al dólar será en 0.7078, y la resistencia en 0.7278; la tendencia a largo plazo, se espera, será en torno a 0.71 a mediados de año, y 0.75 para fin de año.

El lunes pasado, antes de la reunión de política, el dólar australiano cotizaba en 0.7167, y hoy (12 de mayo) en 0.7239.

El analista de DBS, Lee Ruofan, indica que la resistencia a corto plazo del dólar australiano está en 0.7228

Predicciones de expertos sobre el dólar australiano y las tasas de interés:

• Liao Jiahao, director de estrategia de inversión y asignación de activos de Citibank: Se espera que el Banco de Australia suba otra vez la tasa en junio en 0.25 puntos, hasta 4.6%, para terminar el ciclo de subidas; pero por ahora, el dólar australiano difícilmente superará 0.73.
• Lee Ruofan, estratega de mercados globales de DBS Hong Kong: Se rumorea que el alto el fuego entre EE.UU. e Irán impulsó brevemente al dólar australiano por encima de 0.72, alcanzando un máximo de aproximadamente 0.7228, en un nivel de casi 4 años; pero luego parece que le falta impulso para seguir subiendo. Desde mediados del año pasado, las ventajas de tasas y las materias primas fuertes han apoyado al dólar australiano a seguir ganando. Sin embargo, tras el tercer aumento consecutivo de la semana pasada por parte del Banco de Reserva de Australia, el banco central dijo que pausará la evaluación del impacto de los recientes aumentos. Dado que las posiciones netas largas en el dólar australiano alcanzaron su nivel más alto desde marzo de 2013, una apreciación adicional será lenta. Los riesgos a la baja para el dólar australiano podrían venir de un deterioro en las relaciones EE.UU.-Irán, pero se espera que la caída sea limitada, con soporte en la media móvil de 50 días, en 0.7062, y en la zona psicológica de 0.7. Soporte a corto plazo en 0.697, resistencia en 0.73; frente al dólar de Hong Kong, soporte en 5.455, resistencia en 5.715.
• National Australia Bank (NAB): Se espera que en junio el Banco de Australia vuelva a subir en 0.25 puntos.
• UBS: Se pronostica que el dólar australiano estará en 0.72 a finales de este trimestre, y en 0.74 a fin de año, aunque el mercado presenta desequilibrios en las posiciones, los fundamentos mejoran y sostienen la fortaleza del dólar australiano.

Además, los depósitos a plazo en dólares australianos se están convirtiendo en un nuevo campo de batalla en Hong Kong, con bancos grandes y pequeños compitiendo por ofrecer tasas de interés en depósitos a plazo. Si UBS tiene razón y el dólar australiano desafía los 7.4 a fin de año, con un aumento de aproximadamente 2% respecto a los niveles actuales, considerando un depósito a plazo de un año con una tasa del 4.4%, el rendimiento total en intereses podría llegar a 6.4%.

Ofertas en depósitos a plazo en dólares australianos:

• OCBC, nueva oferta de 1 semana al 16.8%
• Chong Hing, 3 meses al 4.3%
• CMB International, 3 meses al 4%
• ICBC Asia, 1 año al 4%
• CCB Asia, 1 año al 4.05%
• Fubon, 3 meses, 6 meses y 1 año al 4.4%
• Bank of China Hong Kong, 1 semana al 13.8%
• Hang Seng, 1 semana al 17%: considerado el “rey de los altos intereses” en la ciudad, con un umbral equivalente a 1 millón de HKD para canjear fondos.

El experto de Citi, Liao Jiahao, mantiene su previsión de que la Reserva Federal reducirá las tasas en 3 ocasiones este año

Predicciones de los expertos sobre recortes de la Fed

Tres recortes en 2023:

• Liao Jiahao, Citi: Los analistas de Citi esperan que la Fed reduzca las tasas tres veces este año, en septiembre, octubre y diciembre.

Dos recortes:

• Su Ho-cheng, director de inversión de Hang Seng Investment Management: mantiene su previsión de dos recortes en 2023, probablemente en el cuarto trimestre. Aunque la situación en Oriente Medio ha impulsado la inflación, esta sigue siendo relativamente controlada, y el conflicto puede frenar el crecimiento económico externo, lo que podría justificar una política monetaria más flexible en EE.UU.

Un recorte:

• Goldman Sachs pronostica el primer recorte en diciembre: debido a que la inflación en EE.UU. persiste, pospone las expectativas de recortes en dos trimestres, hasta diciembre de este año y marzo del próximo, para reducir las tasas. La subida de precios del petróleo se transmite al índice de gastos de consumo personal (PCE) subyacente, que se mantiene en 3% durante todo el año, por encima del objetivo del 2% de la Fed, retrasando las condiciones para un alivio monetario. Para que la Fed reduzca tasas, sería necesario que la caída en los precios del petróleo y la desaceleración del mercado laboral hagan que los datos de inflación bajen, y que el mercado laboral se debilite aún más.
• Ding Meng, economista jefe de CITIC Bank (Internacional): pronostica que la Fed recortará tasas una vez en la segunda mitad del año, en 0.25 puntos.
• Zhang Haoyun, de Citi: espera que el índice del dólar estadounidense esté entre 95 y 102 en la primera mitad de 2026.
• Chen Zhenglu, estratega de inversión de Standard Chartered Hong Kong Wealth Management: pronostica que la Fed recortará en 0.25 puntos en el cuarto trimestre, y que las tensiones EE.UU.-Irán ya reflejaron la entrada de fondos en dólares como refugio, por lo que el dólar se moverá en torno a 97-100. La tendencia en la segunda mitad dependerá de la política del nuevo presidente de la Fed, pero con espacio para subidas en Europa, Australia y Japón, que reducirán el diferencial de tasas, el dólar podría bajar a 96 en la segunda mitad.
• Wang Haoting, de OCBC: mantiene su previsión de un recorte en la tasa en una sola ocasión, aunque en medio del riesgo inflacionario a corto plazo, la reducción podría retrasarse del tercer trimestre al cuarto, y su objetivo para fin de año en el dólar es 97.15.

Solo en 2024:

• Morgan Stanley: Dado que la inflación en EE.UU. sigue alta y la economía muestra resistencia, se espera que la Fed no comience a recortar tasas hasta el próximo año. La inflación aún supera el 2%, y los datos recientes muestran que el crecimiento y el mercado laboral siguen fuertes, lo que reduce la urgencia de flexibilizar. A medida que la inflación se alivie y el crecimiento desacelere a su tendencia, se espera que la Fed recorte en enero y marzo del próximo año. Además, con la recuperación del apetito por el riesgo, se prevé que el índice del dólar baje a 95 en los próximos meses.

Mantener la postura:

• HSBC: Se espera que la tasa de fondos federales se mantenga entre 3.5 y 3.75%.

Zhang Haoyun estima que el yen japonés estará entre 152 y 161 en la primera mitad de 2026

En cuanto al yen, Zhang Haoyun opina que, como país altamente dependiente de las importaciones de energía, Japón enfrenta riesgos de estanflación debido al aumento de los precios internacionales del petróleo. Los altos costos de importación no solo elevan la inflación, sino que también afectan los fundamentos económicos, limitando la apreciación del yen. Sin embargo, aún existe una oportunidad de rebote en fases. Aunque en la reunión de abril del Banco de Japón mantuvo la tasa en 0.75%, por primera vez en mucho tiempo, tres miembros del comité sugirieron subirla inmediatamente a 1%, mostrando un fortalecimiento de la postura hawkish interna.

Zhang Haoyun también señala que en marzo, el IPC subyacente en Japón superó las expectativas, y los datos de importaciones y exportaciones mejoraron, lo que elevó las expectativas del mercado de una reanudación de las subidas de tasas en junio, impulsando el yen. En conjunto, en el corto plazo, el yen podría subir a entre 152 y 154 debido a las expectativas de aumento de tasas. Si la subida en junio se realiza con éxito y la situación en Oriente Medio se calma, haciendo que los precios del petróleo bajen, a mediano plazo podría subir aún más a entre 148 y 152. Sin embargo, los altos precios del petróleo y la desaceleración económica siguen siendo obstáculos principales; si el petróleo se mantiene en niveles altos, la apreciación del yen será limitada. Se estima que en la primera mitad de 2026, el rango del yen frente al dólar será entre 152 y 161.

El analista de DBS, Lee Ruofan, añade que, aunque el conflicto EE.UU.-Irán mostró signos de escalada, el dólar no logró superar 98.6, y en cambio, con la esperanza de una desescalada, el petróleo cayó a unos 100 dólares, y el dólar retrocedió varias veces por debajo de 98. La publicación del viernes pasado de datos de empleo no agrícola en EE.UU. fue mixta, y los índices de confianza del consumidor y las expectativas de inflación estuvieron por debajo de lo esperado, debilitando las expectativas de subidas de tasas de la Fed en 2023, y haciendo que el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro bajaran.

Este año, el dólar australiano ha subido hasta un 10% en su máximo, mientras que el dólar neozelandés podría seguir la tendencia, ya que los datos de empleo en Nueva Zelanda en el primer trimestre apoyan una subida de tasas por parte del Banco de Nueva Zelanda, y el rango esperado para el dólar neozelandés será entre 0.577 y 0.606. Además, antes de la reunión de líderes de China y EE.UU., los datos comerciales chinos sorprendieron positivamente, apoyando la fortaleza del yuan, aunque la subida será lenta.