【AI+Informe de grandes bancos】Morgan Stanley: La IA en China avanza hacia una nueva etapa 2.0, enfocada en la captura de valor, recomienda 18 acciones

Morgan Stanley indica que la inteligencia artificial (IA) en China está avanzando hacia una nueva etapa 2.0. China está comprometida en impulsar el desarrollo de la IA en todos los campos de vanguardia, robots, vehículos de nueva energía y modelos grandes de manera sincronizada, y su plan de “Inteligencia Artificial+” está rápidamente integrando las nuevas capacidades de IA y agentes de IA en productos inteligentes, servicios y en inteligencia corporizada de nivel mundial.

Morgan señala que, aunque en la etapa actual los habilitadores y los modelos base siguen siendo la lógica de inversión central, la amplia aplicación de la IA ofrece oportunidades potenciales de inversión para las empresas que puedan beneficiarse de ella.

En su análisis de riesgo y retorno para los aplicadores de IA, Morgan destaca un rendimiento sobresaliente de Beisen Holdings (09669), Meitu Company (01357), Stone Technology (Shanghái: 688169), Midea Group (Shenzhen: 000333) y Ecovacs Robotics (Shanghái: 603486). Además, Morgan indica que MiniMax (00100) y Zhipu (02513) son proveedores clave de modelos base de IA en China, mientras que Alibaba (09988) es la plataforma de IA de pila completa mejor posicionada entre las empresas cubiertas por el banco.

En el sector eléctrico, las recomendaciones principales son CATL (03750), Yingliu Holdings (Shanghái: 603308) y Siyuan Electric (Shenzhen: 002028). Además, el banco mantiene una visión optimista sobre Cambrian (Shanghái: 688256), TianShu Zhixin (09903), North Huachuang (Shenzhen: 002371), Semiconductor Manufacturing International Corporation (Shanghái: 688012), ACM Research (EE. UU.: ACMR), SMIC (00981) y Xinxing Electronics (Taipéi: 3037), ya que son actores clave que se benefician de la tendencia de localización de semiconductores en China y del impulso de la IA.

Más enfoque en captura de valor en la IA en China

Morgan indica que, “La IA en China está entrando en una nueva etapa, en la que ya no se trata solo de ponerse al día en capacidades, sino de capturar valor. Actualmente, el mercado se centra más en la inferencia que en el entrenamiento, en la aplicación que en la tecnología, y en la rentabilidad real que en el potencial.”

En lugar de competir únicamente en tecnología de vanguardia, Morgan señala que China está optimizando aspectos como velocidad, eficiencia de costos y integración a nivel de sistema, permitiendo que la IA se difunda rápidamente en la economía real. Además, según sus previsiones, la autosuficiencia en semiconductores en China aumentará del 41% en 2025 al 86% en 2030, apoyando despliegues más resilientes y rentables.

El impacto de la IA en el crecimiento a corto plazo en China es limitado, pero la rentabilidad de los adoptantes de IA supera al índice y al mercado general

A nivel macroeconómico, Morgan prevé que la IA será una palanca de productividad a mediano plazo, estimando que en los próximos diez años, la IA podrá aumentar la productividad total de los factores en China en aproximadamente 3 puntos porcentuales, compensando parcialmente el envejecimiento poblacional y elevando el nivel potencial del PIB en 3.5 puntos porcentuales para 2035 en comparación con no adoptar IA. Sin embargo, en el corto plazo, el impacto en el crecimiento será moderado, ya que los efectos positivos de la inversión en capital relacionada con la IA y las mejoras iniciales en productividad serán contrarrestados por el impacto en la fuerza laboral durante la transición.

Morgan también indica que la adopción de IA está en expansión, con la penetración de habilitadores o adoptantes (enabler/adopter) aumentando del 43% al 51% en dos años. Los beneficios económicos también se están materializando, ya que los adoptantes de IA han experimentado un crecimiento del 62% en las ganancias por acción (NTM EPS) en los últimos 12 meses, muy por encima del 10% del índice MSCI China. Además, se espera que su margen EBIT se expanda entre 12 y 13 puntos porcentuales hasta el 16-17% para 2027, superando ampliamente al mercado.