El mayor caso de fusión y adquisición en la fabricación de obleas doméstica ha sido aprobado con éxito! SMIC adquirió el 49% de las acciones de SMIC North por 40.6 mil millones, con una prima del 98%.

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La noche del 11 de mayo, SMIC (688981.SH) divulgó que su plan de adquisición del 49% de las acciones de SMIC North China Integrated Circuit Manufacturing (Beijing) Co., Ltd. (en adelante, “SMIC North China”) ha sido aprobado por la Comisión de Reestructuración y Fusiones de la Bolsa de Shanghai.

Esto significa que el mayor caso de adquisición y fusión en la industria de fundición de chips nacional, que comenzó en 2025, ha superado un punto clave de regulación, y que en adelante esperará la aprobación de la Comisión Reguladora de Valores para registrar, completar la emisión de acciones y la transferencia de activos. En ese momento, SMIC North China se convertirá en una filial de propiedad total de SMIC.

Según el reciente “Informe de compra de activos mediante emisión de acciones y transacción relacionada (borrador para reunión)” publicado por SMIC, el precio de esta transacción es de aproximadamente 40.6 mil millones de yuanes, con una prima del 98.19%, y no se recaudan fondos complementarios en esta adquisición.

Las contrapartes de la transacción son respectivamente: China Integrated Circuit Industry Investment Fund Co., Ltd. (en adelante, “Fondo de Inversión en Circuitos Integrados Nacional”), Beijing Integrated Circuit Manufacturing and Equipment Equity Investment Center (Limited Partnership) (en adelante, “Centro de Inversión en Circuitos Integrados”), Beijing Yizhuang International Investment Development Co., Ltd. (en adelante, “Yizhuang Guotu”), Zhongguancun Development Group Co., Ltd. (en adelante, “Zhongguancun Development”) y Beijing Industrial Development Investment Management Co., Ltd. (en adelante, “Beijing Gongtou”).

Tras la finalización de esta transacción, el Fondo de Inversión en Circuitos Integrados Nacional, el Centro de Inversión en Circuitos Integrados, Yizhuang Guotu, Zhongguancun Development y Beijing Gongtou adquirirán respectivamente un 4.18%, 1.18%, 0.75%, 0.15% y 0.15% de las acciones de SMIC, situándose entre los diez principales accionistas de SMIC. Es importante destacar que en esta reestructuración no se establecieron compromisos de rendimiento ni acuerdos de compensación.

Desde la aceptación hasta la aprobación en menos de 3 meses

Este asunto de la adquisición de SMIC North China por parte de SMIC comenzó a finales de agosto de 2025, y en aproximadamente 4 meses se definieron el monto total de la transacción y el precio de emisión, que fueron 40.6 mil millones de yuanes y 74.2 yuanes por acción, respectivamente.

Desde la perspectiva del cronograma, la revisión de esta adquisición y reestructuración fue bastante rápida. En febrero de 2026, la operación fue formalmente aceptada por la Bolsa de Shanghai; en marzo, SMIC recibió la consulta de revisión de la bolsa; en abril, SMIC respondió a las consultas y divulgó el “Informe revisado de compra de activos mediante emisión de acciones y transacción relacionada”, y finalmente, el 11 de mayo, la Comisión de Reestructuración y Fusiones de la Bolsa de Shanghai aprobó la transacción.

Este es el mayor caso de adquisición y reestructuración en la historia del mercado STAR, que desde su inicio hasta la aprobación por la comisión tomó poco más de 8 meses, y desde la aceptación hasta la aprobación en menos de 3 meses.

Se sabe que la sede de SMIC North China está en Beijing, con dos líneas de producción de obleas de 12 pulgadas, cada una con una capacidad mensual de 35,000 obleas, alcanzando una capacidad total mensual de 70,000 obleas. Su negocio principal cubre procesos de fabricación de chips desde 65nm hasta 28nm, siendo uno de los centros de fabricación de chips con mayor nivel tecnológico en el país.

En los últimos años, los beneficios operativos de SMIC North China han seguido creciendo. En 2023, 2024 y de enero a agosto de 2025, los ingresos operativos fueron de 11.576 mil millones, 12.979 mil millones y 9.012 mil millones de yuanes, respectivamente; las ganancias netas ajustadas a excluidos elementos extraordinarios fueron de 549 millones, 1.63 mil millones y 1.468 mil millones de yuanes; y los márgenes brutos fueron del 10.73%, 12.50% y 14.74%, mostrando una tendencia de crecimiento constante.

Cabe destacar que, como indicador clave de evaluación del rendimiento en la industria de fundición de chips, el margen EBITDA de SMIC North China en 2023, 2024 y de enero a agosto de 2025 fue del 49.94%, 51.64% y 52.58%, respectivamente, significativamente superior al promedio de empresas comparables en la misma industria, reflejando ventajas en generación de flujo de caja, gestión de costos y efectos de escala.

La utilización de la capacidad de SMIC North China también ha ido en aumento, alcanzando en 2023, 2024 y de enero a agosto de 2025, respectivamente, el 88.74%, 96.34% y 100.76%, demostrando una eficiencia operativa en línea con los mejores niveles del sector.

Competencia cada vez más intensa, necesidad de consolidar barreras de escala

Detrás de esta adquisición está la creciente competencia en la industria de fundición de chips. La fundición de chips es la etapa central en la fabricación de chips, que a su vez son componentes fundamentales para la economía digital, la inteligencia artificial, las energías renovables y otros sectores. Con la explosión de la demanda de potencia de cálculo en IA, vehículos eléctricos y semiconductores de potencia, la importancia de la industria de fundición de chips se ha incrementado notablemente.

Esta tendencia se refleja directamente en los resultados de las principales empresas del sector. Los informes financieros muestran que, como líder en fundición de chips, SMIC en 2025 tendrá unos ingresos de aproximadamente 67.323 mil millones de yuanes, un aumento del 16.5% respecto al año anterior; un beneficio neto atribuible a la matriz de aproximadamente 5.041 mil millones de yuanes, un crecimiento del 36.3%; y márgenes brutos y netos del 21.6% y 10.7%, respectivamente. En ese año, los ingresos por fundición de chips de SMIC fueron de aproximadamente 62.794 mil millones de yuanes, con un aumento interanual del 17.9%.

Aunque SMIC en 2025 ocupa el segundo lugar a nivel mundial en ventas en la industria de fundición pura de chips y el primero en China, la compañía señala que aún existe una brecha en nivel tecnológico respecto a los líderes mundiales, y su cuota de mercado sigue siendo relativamente limitada. En el futuro, la estructura de capacidad podría experimentar un exceso de oferta.

“De no poder ofrecer tecnologías y plataformas competitivas a tiempo, la empresa podría enfrentar pérdida de clientes y debilitamiento de su capacidad de fijación de precios”, advierte SMIC.

La adquisición de SMIC North China por parte de SMIC es una estrategia clave para fortalecer su barrera de escala y aumentar los efectos de sinergia, enfrentando así la competencia del mercado.

De hecho, SMIC North China ya es una filial importante de SMIC, con SMIC poseyendo actualmente el 51% de sus acciones. Recientemente, SMIC indicó que, aunque mantiene el control mayoritario, las decisiones importantes de operación, planificación de capacidad, asignación de clientes y rutas tecnológicas de SMIC North China requieren comunicación y decisiones conjuntas con otros accionistas, lo que implica ciertos costos de comunicación.

Convertir a SMIC North China en una filial de propiedad total facilitará la simplificación de los procesos de gobernanza, logrando decisiones unificadas y una ejecución eficiente, fortaleciendo el control sobre los activos clave de fabricación de chips, en línea con las características de la industria de fundición, que es intensiva en activos, de ciclo largo y con alta sinergia operativa. Tras la transacción, SMIC y SMIC North China lograrán una profunda colaboración en tecnología, recursos de clientes, cadena de suministro, distribución de capacidad, gestión operativa, entre otros aspectos.

Esto incluye, entre otros beneficios, compartir plataformas tecnológicas para acelerar la maduración y actualización de procesos, reducir costos de I+D, fortalecer la capacidad de negociación mediante compras centralizadas y garantizar la seguridad de la cadena de suministro, coordinar la asignación de capacidad en procesos maduros de 12 pulgadas para mejorar la capacidad de entrega global, y unificar sistemas de producción, calidad y gestión financiera.