Acabo de notar algo interesante en el último informe de Berkshire. Mientras la mayoría de los inversores probablemente estaban viendo esa caída del primer trimestre como una oportunidad de compra, Warren Buffett hizo exactamente lo contrario. Entre enero y marzo, fue un vendedor neto—vendiendo acciones por 4.7 mil millones de dólares mientras solo adquiría 3.2 mil millones. ¿La verdadera historia, sin embargo? Está básicamente saliendo del sector financiero.

Bankshire redujo Bank of America en más del 7%, recortó Capital One en un 4%, y abandonó completamente Citigroup. Estas tampoco fueron decisiones aleatorias—ya había estado reduciendo estas posiciones a finales de 2024, así que este trimestre simplemente selló el trato. No se abrieron nuevas posiciones. Nada. La única acción de compra fue en empresas que ya estaban en la cartera—Constellation Brands y Pool Corp duplicaron su inversión. Eso es una señal bastante clara sobre dónde ve oportunidades.

Lo que es increíble es la situación de efectivo. Para finales de marzo, Berkshire tenía 333 mil millones de dólares en efectivo y bonos del Tesoro. Eso es un máximo histórico. Todos estaban esperando que hiciera un movimiento importante con ese arsenal, pero hasta ahora... nada. Incluso se mantuvo al margen durante esa caída del mercado antes de que los anuncios de tarifas de Trump hicieran que el S&P 500 cayera un 12% en cuatro días.

Cuando alguien le preguntó al respecto en la reunión anual de mayo, básicamente dijo que no era lo suficientemente dramático como para emocionarse. Tiene 94 años, claramente pensando diferente sobre el riesgo ahora. Hablando de eso—ese fue el momento en que soltó la noticia más grande. Se retirará como CEO a finales de 2025. Greg Abel, quien dirige las operaciones no aseguradoras, tomará el relevo como presidente y CEO a partir del 1 de enero. Buffett seguirá como presidente, pero la era está cambiando.

En cuanto a Apple, se mantuvo firme. La participación valía 66.6 mil millones de dólares al 31 de marzo y no tocó nada. Después de vender algunas acciones el año pasado, este trimestre fue sin movimientos. De hecho, elogió a Tim Cook en la reunión, llamándolo uno de los mejores gerentes con los que ha trabajado. Parece que esa es una posición que prefiere mantener.

Lo que me sorprende de todo esto es: las acciones Clase B de Berkshire subieron un 12% en lo que va del año, mientras que el mercado en general apenas se movió un 0.6%. La compañía ahora vale más de 1.1 billones de dólares. Este inversor legendario construyó algo enorme, y ahora se prepara para pasarlo a la siguiente generación. El mensaje de sus movimientos en la cartera es bastante claro—está siendo selectivo, manteniéndose a la defensiva en los financieros, y no persiguiendo rallies. Ya sea sabiduría o cautela en esta etapa, la gente estará debatiendo por un tiempo. Pero una cosa es segura: cada inversor institucional y comerciante minorista sigue vigilando sus informes como un halcón, buscando pistas sobre lo que viene.