Informe de Goldman Sachs: Las súper ganancias en chips de IA hacen que la balanza por cuenta corriente de Taiwán supere el 20 % del PIB, lo que obligará al banco central a subir las tasas

Goldman Sachs predice que la ola de exportaciones de chips de IA elevará las ganancias por cuenta corriente de Taiwán por encima del 20% del PIB, y también superará el 10% en Corea, alcanzando máximos históricos en ambos países, y generando presión para que sus bancos centrales suban las tasas de interés.
(Resumen previo: Goldman Sachs advierte que el S&P 500 caerá por debajo de los 6725 puntos clave, lo que podría desencadenar una presión de venta de 40 mil millones de dólares por fondos de cobertura CTA la próxima semana)
(Información adicional: Goldman Sachs sigue la tendencia de solicitar ETF de rendimiento de Bitcoin, con estrategias de llamadas que «sacrifican la subida a cambio de primas», intensificando la competencia en criptomonedas en Wall Street)

Índice de este artículo

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• Ganancias derivadas del poder de cómputo
• Efectos secundarios de las ganancias
• La divergencia en forma de K en Asia

Las ganancias por cuenta corriente de Taiwán podrían superar el 20% del PIB este año. Esta cifra fue presentada por el equipo de investigación de Goldman Sachs en un informe titulado «Ganancias superpotentes impulsadas por IA».

La conclusión principal del informe es una sola frase: la ola de exportaciones de chips de IA no solo impulsa el PIB de ambos países, sino que también obligará a los bancos centrales a subir las tasas.

Ganancias derivadas del poder de cómputo

El informe de Goldman Sachs señala que las ganancias por cuenta corriente (que representan el saldo neto de comercio exterior, servicios y rentas de inversión de un país) de Corea y Taiwán están creciendo rápidamente debido a las exportaciones de chips de IA. El informe predice que las ganancias por cuenta corriente de Taiwán este año superarán el 20% del PIB, y en Corea superarán el 10%, ambos máximos históricos.

Goldman Sachs denomina este fenómeno como «Superávit de IA» (AI super surplus). La fuerza impulsora detrás de esto es la demanda global de infraestructura de IA: centros de datos, servidores, tarjetas de poder de cómputo y chips de memoria. Samsung y SK Hynix en Corea, TSMC en Taiwán, son los beneficiarios clave en esta cadena de suministro.

El analista de Goldman Sachs, Andrew Tilton, señala en el informe que este es el ciclo tecnológico más fuerte registrado en Corea y Taiwán. Aunque ambos países dependen en gran medida de las importaciones de energía del Medio Oriente, la expansión de estas ganancias comerciales es suficiente para contrarrestar el impacto de los costos energéticos.

En términos de crecimiento, Goldman Sachs predice que el crecimiento del PIB de Taiwán en 2026 será cercano al 10%, superior al 8.7% del año pasado; en Corea, se espera una recuperación significativa del 1% al 2.5%.

Efectos secundarios de las ganancias

El problema es que las ganancias comerciales no solo traen beneficios.

El equipo de Goldman Sachs predice que la continua expansión de las ganancias por cuenta corriente impulsará la apreciación de las monedas de ambos países, generando presión para que los bancos centrales suban las tasas. Goldman Sachs estima que el Banco de Corea aumentará las tasas en dos ocasiones en el tercer y cuarto trimestre, cada una en 25 puntos base; y el Banco de Taiwán en dos ocasiones en el segundo y cuarto trimestre, cada una en 12.5 puntos base.

El aumento de las tasas significa mayores costos de préstamo, lo que en teoría reducirá el consumo y la inversión empresarial. Para países exportadores como Corea y Taiwán, el aumento de tasas también puede elevar el valor de sus monedas, haciendo que los productos exportados sean relativamente más caros en el mercado internacional. Es una disyuntiva estructural: cuanto más fuertes sean las exportaciones de IA, más fuerte será la moneda, y más difícil será para los bancos centrales mantener tasas bajas, elevando también los costos de financiamiento para las empresas.

Tilton afirma que esta tendencia probablemente continuará, aunque las incertidumbres geopolíticas y de suministro energético persisten. La hipótesis base de Goldman Sachs es que el ciclo de construcción de infraestructura de IA a nivel mundial se extenderá al menos hasta 2027, manteniendo alta la demanda de chips en Corea y Taiwán.

La divergencia en forma de K en Asia

El informe de Goldman Sachs también introduce un concepto que merece una interpretación separada: «Divergencia en forma de K».

En economía macro, una recuperación en forma de K significa que, tras un mismo shock, diferentes grupos siguen trayectorias opuestas: uno hacia arriba, otro hacia abajo, formando la figura de la letra K. Goldman Sachs aplica este concepto a la región de Asia: Corea y Taiwán aceleran su crecimiento gracias a las exportaciones de chips de IA, mientras que otros principales países asiáticos, como los del sudeste asiático, que dependen en mayor medida de la manufactura y las exportaciones tradicionales, enfrentan diferentes presiones de crecimiento.

Bloomberg señala que esta divergencia no es casual. La concentración de la cadena de suministro de IA es muy alta: los chips lógicos más avanzados del mundo son casi en su totalidad producidos por TSMC, y la memoria de alta banda ancha (HBM) por SK Hynix y Samsung. La posición de otros países asiáticos en esta cadena de suministro es mucho menos central.

Es decir, la demanda global de poder de cómputo de IA no se distribuye equitativamente entre todos los exportadores asiáticos, sino que se concentra en estas dos economías que ya han establecido barreras en la fabricación de obleas y empaquetado. Esta concentración probablemente ampliará la brecha entre Corea, Taiwán y sus vecinos en los próximos años.

TSMC y SK Hynix no son solo empresas, sino variables macroeconómicas clave para sus países. Cuando la exportación de una sola compañía puede influir en las decisiones de tasas de interés de un banco central, el impacto de la IA trasciende lo técnico.