Gran venta en corto: Burry advierte que el PER del Nasdaq es de 43 veces, "apostando a una caída del 30% en semiconductores": como los minutos antes de un accidente, similar a la burbuja .com que se avecina

«La Gran Venta en Corto» inversionista Michael Burry el 8 de mayo en Substack «Cassandra Unchained» advirtió que el índice Nasdaq 100 ya tiene un PER de 43 veces, muy por encima de las 30 veces que él considera razonables, y que el índice de semiconductores de Filadelfia ha subido casi un 70% desde finales de marzo; Burry compara la situación actual con «los últimos minutos antes de un accidente de tráfico sangriento», mientras que el mismo día el S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico, creando un contraste especialmente llamativo. Si la predicción se cumple, BTC, altamente correlacionado con el Nasdaq, podría enfrentar presiones de movimiento conjunto.
(Resumen previo: «La Gran Venta en Corto» Burry liquidó toda su posición en GameStop, criticando duramente la adquisición de eBay por 56 mil millones de dólares por considerar que «el apalancamiento es demasiado alto y la cobertura de intereses insuficiente»)
(Información adicional: El propio Burry, protagonista de «La Gran Venta en Corto», permaneció en silencio durante 2 años antes de advertir nuevamente sobre la burbuja: a veces, la mejor estrategia ganadora es no participar)

Índice de contenido

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• PER de 43 veces, Wall Street sobreestima ganancias en un 50%
• Las acciones de chips son el epicentro: SOX sube casi un 70% en tres meses
• Las posiciones específicas de Burry: opciones de venta en SOXX y una apuesta bajista de mil millones de dólares en Palantir
• Él mismo dice: no hacer cortos en acciones
• ¿Qué pasa en el mercado cripto si la burbuja estalla?

El 8 de mayo, el S&P 500 alcanzó nuevamente un máximo histórico, y el mercado celebraba — justo ese día, el protagonista de «La Gran Venta en Corto», el inversor conocido Michael Burry, emitió una advertencia en su suscripción de pago en Substack «Cassandra Unchained»: las acciones tecnológicas están subiendo en «forma parabólica» hacia niveles insostenibles, una escena similar a la antes del estallido de la burbuja de internet, y Burry compara la situación con «los últimos minutos antes de un accidente de tráfico sangriento». Tras una amplia cobertura en medios como Bloomberg el 11 de mayo, esta advertencia se convirtió en una de las voces más destacadas de la semana.

PER de 43 veces, Wall Street sobreestima ganancias en un 50%

Según la propia estimación de Burry, el PER del índice Nasdaq 100 actualmente ronda las 43 veces, muy por encima del nivel «razonable» de aproximadamente 30 veces que él señala. Él indica que la raíz de esta valoración inflada se debe a que: «Wall Street sobreestima en un 50% las ganancias de las empresas de mayor crecimiento y valoración más alta». En otras palabras, las expectativas de beneficios de las acciones relacionadas con IA ya se han alejado mucho de la realidad, y una vez que comience la temporada de informes financieros para ajustar esas diferencias, la reevaluación de las valoraciones podría ser mucho más violenta de lo que la mayoría espera. Al mismo tiempo, el PER CAPE de Shiller alcanzó el 40.1 el 8 de mayo, acercándose a los niveles máximos de la burbuja puntocom en 2000, con solo unos pocos momentos en la historia habiendo mostrado cifras tan altas.

Las acciones de chips son el epicentro: SOX sube casi un 70% en tres meses

Burry destaca especialmente la trayectoria parabólica reciente de las acciones de chips. El índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) subió aproximadamente un 67.95% desde su mínimo en marzo 30 hasta el 8 de mayo, alcanzando un máximo diario de 11,776.74 puntos; en el último mes, la subida fue del 38.57%, y en el último año, del 164.97%. Este rally fue liderado por empresas de infraestructura de IA como Nvidia y TSMC, pero Burry advierte que este tipo de ascenso vertical rápido es lo que más alarma, ya que recuerda mucho a la forma en que Nasdaq se comportó en el pico de la burbuja en 1999-2000, casi idéntico en gráficos.

Las posiciones específicas de Burry: opciones de venta en SOXX y una apuesta bajista de mil millones de dólares en Palantir

Las advertencias no son solo palabras; Burry ha establecido posiciones en consecuencia. Compró opciones de venta (puts) del ETF de semiconductores iShares (SOXX) con vencimiento en enero de 2027, con precios de ejercicio muy por debajo del precio actual, apostando a que el ETF caerá aproximadamente un 30% desde su nivel máximo actual. Al mismo tiempo, mantiene una posición bajista de cerca de mil millones de dólares en Palantir (PLTR), con opciones de venta con precio de ejercicio de $100 para diciembre de 2026 y de $50 para junio de 2027. Es importante notar que, en abril, Burry ya había presentado en Cassandra el argumento de la «Desplazamiento por Anthropic», señalando que la plataforma Claude de Anthropic está reemplazando rápidamente a Palantir en el mercado empresarial, siendo esto uno de los catalizadores clave para su apuesta a la caída de PLTR.

Él mismo dice: no hacer cortos en acciones

Lo paradójico es que Burry advierte a los inversores — no hacer cortos en acciones. Explica que las opciones de venta son caras y que es muy difícil determinar con precisión el momento del pico de la burbuja, por lo que entrar en corto sin la certeza puede resultar en pérdidas sustanciales (el llamado «short squeeze»). Su estrategia es usar opciones de venta con vencimientos largos, dándose tiempo suficiente para que la realidad del mercado se ajuste, en lugar de apostar a un momento específico a corto plazo. Esto también significa que, incluso si su predicción de dirección es correcta, puede sufrir una pérdida por la «decaída de la opción» antes de que la burbuja realmente estalle.

¿Qué pasa en el mercado cripto si la burbuja estalla?

Esta advertencia no solo tiene significado para los inversores en acciones, sino también para los del mercado de criptomonedas. En los últimos dos años, la correlación de 30 días entre Bitcoin y Nasdaq 100 ha superado varias veces 0.7, mostrando que ambos activos se mueven casi en sincronía en términos de apetito por riesgo. Si la predicción de Burry se cumple y las acciones tecnológicas colapsan primero, el efecto en cadena más directo sería una reducción en la tolerancia al riesgo de los inversores institucionales, lo que podría llevar a una liquidación masiva en criptoactivos, presionando la liquidez de BTC y ETH. Sin embargo, también hay un escenario opuesto: si el Nasdaq cae más de lo esperado, forzando a la Reserva Federal a volver a una política monetaria expansiva o incluso a reducir tasas de emergencia, la experiencia histórica muestra que los activos cripto tienden a recuperarse más rápido tras una reactivación de la liquidez. La diferencia clave entre estos dos caminos radica en si la caída se produce rápidamente, dejando a los bancos centrales sin opción de actuar, o si la caída es gradual. En este momento, la advertencia de Burry recuerda a los inversores en cripto que, cuando las narrativas de IA y las valoraciones en cadena todavía están muy entrelazadas, el riesgo de burbuja en las acciones nunca es un ruido lejano del que desconectarse.