Recientemente he visto un fenómeno bastante interesante, el mercado de NFT ha mostrado signos de recuperación a principios de este año. La verdad es que, después de estos años de ciclo bajista, todos pensaban que la historia de los NFT había llegado a su fin. Los proyectos que antes se vendían por precios altísimos ahora se han convertido en imágenes sin interés, innumerables proyectos han abandonado el mercado con dificultad, incluso eventos emblemáticos como NFT Paris han sido cancelados con tristeza.

Pero esta semana, al revisar los datos, la verdad es que fue algo sorprendente. Según las estadísticas de CoinGecko, solo en la última semana, el valor total de mercado de los NFT aumentó más de 220 millones de dólares. Los datos de NFT Price Floor son aún más visuales, cientos de proyectos registraron una recuperación de precios, algunos incluso subieron en tres o cuatro cifras. Para los veteranos que llevan años atrapados, esta tan esperada tendencia alcista realmente hace que parezca que estamos en un mundo diferente.

Sin embargo, al analizarlo detenidamente, esta tendencia parece más una lucha de capital existente en un rango muy reducido, y no una entrada real de nuevos fondos. La falta de liquidez es un problema fatal. De más de 1700 proyectos de NFT, solo 6 tienen un volumen de transacciones semanal de más de un millón de dólares, 14 alcanzan decenas de miles de dólares, y solo 72 tienen miles de dólares. Incluso en los proyectos de primer nivel, la cantidad de NFT activos en transacción activa representa solo unas pocas cifras, la mayoría de los proyectos tienen volúmenes de transacción muy bajos. El informe de The Block de 2025 también confirma esto: el volumen total de transacciones de NFT en todo el año fue de solo 5.5 mil millones de dólares, una caída del 37% en comparación con 2024; el valor total de mercado se redujo de 9 mil millones a 2.4 mil millones de dólares.

En resumen, los NFT actuales ya se han convertido en "activos de vieja data", solo los veteranos siguen atrapados en ellos, y los nuevos fondos simplemente no participan.

Lo interesante es que, aunque el capital no ha salido por completo, solo ha cambiado de escenario. OpenSea abandonó las imágenes JPEG y se ha enfocado en el comercio de tokens; Flow está explorando DeFi; Zora abandonó el modelo tradicional de NFT y se está moviendo hacia "contenido como token". Incluso proyectos de primer nivel como Pudgy Penguins, que venden juguetes físicos con éxito, siguen viendo caer el precio base de sus NFT. Reddit ha detenido sus servicios de NFT, Nike vendió RTFKT, y la decisión de los gigantes Web2 de abandonar el mercado ha roto la última ilusión de adopción masiva.

Pero esto no significa que la demanda de coleccionables y especulación haya desaparecido. Mira, el volumen de comercio de Pokémon TCG supera los 1,000 millones de dólares, y los grandes en el mundo cripto también están volviendo a los activos físicos: el perro robot de Elon Musk lanzado por Beeple se agotó rápidamente, Wintermute cofundó gastando 5 millones de dólares en fósiles de dinosaurios, y el fundador de Animoca gastó 9 millones de dólares en un famoso piano.

Entonces, ¿qué son los NFT ahora? La verdad, ya no son solo coleccionables puros como al principio. El capital ahora fluye hacia activos que tienen un respaldo de valor real. Algunos están haciendo operaciones a corto plazo, apostando a que el mercado ya tocó fondo; otros se enfocan en NFT con atributos de "pico de pala", es decir, instrumentos financieros utilizados para captar oportunidades de airdrops, pero estos también conllevan riesgos elevados, ya que si no hay nuevos incentivos después de la snapshot o la distribución de airdrops, el precio base suele desplomarse en línea recta.

Los NFT respaldados por celebridades o proyectos de primer nivel todavía tienen demanda: tras que Vitalik cambió su avatar por un NFT de Milady, el precio base subió claramente; Hypurr de HyperLiquid también ha subido desde su lanzamiento. IPs de alto nivel como CryptoPunks ya están en la colección permanente del Museo de Arte Moderno de Nueva York, estos proyectos con reconocimiento cultural tienen mayor resistencia a las caídas. Además, aquellos proyectos adquiridos por grandes fondos, como Pudgy Penguins y Moonbirds, también han subido tras ser adquiridos.

Las dos direcciones con mayor potencial son: primero, la tokenización de activos reales, como la plataforma de tokenización de cartas de Pokémon Collector Crypt y Courtyard, que combinan lo virtual y lo real; segundo, volver a las funciones de utilidad, usando NFT para entradas, derechos de voto en DAOs, identidad en la cadena de AI, y otras aplicaciones prácticas.

En definitiva, la pregunta de qué son los NFT, la respuesta ha cambiado. Esas pequeñas imágenes sin sentido ya no tienen demanda, pero los NFT con utilidad práctica o con expectativas claras de aumento de valor están empezando a convertirse en el foco de atención del capital. El mercado está en proceso de limpieza, y sobreviven aquellos proyectos que tienen un respaldo de valor real.