Recientemente he notado un avance importante en la legislación sobre stablecoins en Estados Unidos, y siento que el impacto de esto en toda la industria de las criptomonedas ha sido subestimado severamente.

Los senadores del Partido Republicano y del Partido Demócrata finalmente acordaron la semana pasada un compromiso sobre las disposiciones más controvertidas del Proyecto de Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, específicamente en lo que respecta a los beneficios de las stablecoins. Esta lucha, que comenzó a principios de este año, involucró a la Casa Blanca, a los grupos de cabildeo bancario y a toda la industria de las criptomonedas, y ahora finalmente hay un resultado.

¿En qué consiste el núcleo del nuevo acuerdo? En pocas palabras, prohíbe que los proveedores de servicios de activos digitales paguen intereses o rendimientos directamente solo por la tenencia de stablecoins por parte de los clientes. Pero hay una exención clave: las recompensas basadas en actividades o transacciones reales no están restringidas. Es decir, siempre que las recompensas estén vinculadas a acciones específicas del usuario (como pagos, transferencias, creación de mercado, staking, votaciones de gobernanza o programas de fidelidad), la plataforma podrá seguir otorgándolas. Además, la cantidad de recompensas puede calcularse en función del saldo, el período de tenencia o la lealtad, lo que da a las plataformas bastante flexibilidad en el diseño.

Esto es un buen resultado para una gran plataforma de intercambio. Según datos públicos, esa plataforma en 2025 generará solo en ingresos por stablecoins unos 1,35 mil millones de dólares, principalmente a través de acuerdos de reparto de beneficios con emisores de stablecoins. El nuevo marco legislativo permite que continúen obteniendo beneficios de este negocio, siempre que cumplan con las regulaciones.

Sin embargo, el sector bancario no ha cedido por completo. La nueva ley prohíbe a los operadores afirmar que las stablecoins son “productos de inversión” o que cuentan con “seguro federal de depósitos”, y las violaciones podrían acarrear multas de hasta 5 millones de dólares. Más importante aún, las autoridades regulatorias deben evaluar en dos años si la adopción de stablecoins en dólares podría causar una pérdida de depósitos en los bancos tradicionales, lo que deja a los grupos de cabildeo bancario la posibilidad de reabrir negociaciones en el futuro.

Actualmente, el Comité Bancario del Senado no ha anunciado una fecha oficial para la audiencia. Incluso si el proyecto de ley sobre stablecoins pasa sin problemas por el comité, aún tendrá que coordinarse con el Comité de Agricultura del Senado, luego pasar por una votación en toda la cámara, y finalmente negociar con la versión aprobada por la Cámara de Representantes el año pasado. Todo este proceso hace que, a corto plazo, sea difícil tener una conclusión definitiva.

Pero, en cualquier caso, el hecho de que se haya llegado a un acuerdo en esta negociación ya demuestra una cosa: los responsables políticos y la industria en EE. UU. han entrado en una etapa más pragmática. Ya no se trata solo de prohibir o no prohibir, sino de definir claramente las reglas y dar un espacio razonable para el desarrollo de la industria. Esto es positivo tanto para el avance de la legislación sobre stablecoins como para el desarrollo a largo plazo del mercado de criptomonedas.