En los últimos años, al observar las políticas de activos criptográficos de China, surgen contradicciones realmente interesantes. Mientras en el territorio continental se mantienen estrictas prohibiciones, por otro lado, en Hong Kong se aceleran movimientos sorprendentemente positivos. Esta estrategia dual, en realidad, creo que está bastante calculada.

Han pasado cinco años desde las grandes prohibiciones de 2021. Las transacciones y la minería de criptomonedas en China continental siguen siendo ilegales. Desde el refuerzo de regulaciones durante la burbuja de ICO en 2017, hasta la prohibición de servicios de activos criptográficos por parte de instituciones financieras en 2021, la represión en las principales regiones mineras, y finalmente, la prohibición total de las transacciones. Como resultado, las operaciones de minería y las bolsas que alguna vez lideraron el mundo en China se han trasladado a otros países. También, grandes fabricantes de hardware como Bitmain han cambiado su operación principalmente al extranjero.

Sin embargo, lo que no se puede pasar por alto es la posibilidad de que el gobierno chino también posea activos criptográficos en cantidades significativas. Un ejemplo emblemático es el caso del fraude con tokens de respaldo. Este incidente, descubierto en abril de 2018, defraudó a más de 2.6 millones de víctimas, acumulando aproximadamente 2,2 mil millones de dólares en activos. Los activos confiscados por las autoridades incluyen una variedad de criptomonedas como Bitcoin, ETH, XRP, LTC y EOS. Los activos relacionados con los tokens de respaldo han mostrado movimientos complejos desde entonces. Incluso hay informes de que en 2024, más de 445 millones de dólares en ETH se movieron desde direcciones relacionadas. Según analistas en cadena, una parte de estos activos confiscados pudo haber sido vendida y, a través de mezcladores, ingresado en varias bolsas. Es decir, el propio gobierno chino está en una situación en la que no puede mantenerse alejado del mercado de criptomonedas.

Lo interesante es cómo China responde a la regulación de stablecoins en medio del fortalecimiento de las regulaciones en Estados Unidos. En julio de 2025, la Ley GENIUS, firmada por el presidente Trump, colocó estrictos controles sobre la emisión de stablecoins en EE. UU. Esto podría fortalecer aún más la influencia internacional de las stablecoins denominadas en dólares. Actualmente, el renminbi representa solo el 2.9% de los pagos globales. En este contexto, China se enfoca en el yuan digital (e-CNY), como una estrategia para reducir la dependencia del dólar y fortalecer la soberanía monetaria.

Aquí es donde entra Hong Kong. En agosto de 2025, la Autoridad Monetaria de Hong Kong implementó la regulación de stablecoins y estableció un sistema de licencias para los emisores de stablecoins. Esto no es solo una regulación regional, sino que funciona como un “laboratorio” estratégico del gobierno central. Mientras mantiene las estrictas prohibiciones en el continente, fomenta la innovación gestionada en Hong Kong. Gracias a esta estructura dual, China puede minimizar riesgos, monitorear las tendencias internacionales en activos criptográficos y aprender de ellas.

El marco regulatorio en Hong Kong está diseñado con bastante rigor, incluyendo requisitos de capital propio, gestión separada de reservas y medidas contra el lavado de dinero. Esto ayuda a consolidar su posición como un centro principal de innovación en activos criptográficos en la Gran China, atrayendo también el interés de inversores institucionales. Algunas figuras prominentes también están prestando atención a estos movimientos, confiando en la estabilidad legal de Hong Kong y en su papel como puente entre Oriente y Occidente.

El trasfondo de esta estrategia es equilibrar el control estatal con oportunidades económicas. En el continente, se controlan los riesgos financieros mediante regulaciones estrictas, mientras que, mediante Hong Kong, se aprovecha la condición de “región administrativa especial” para evitar quedar rezagados en la competencia global. Tomando en cuenta lecciones del pasado, como el caso del fraude con tokens de respaldo, China está evolucionando hacia un enfoque más sofisticado.

¿Hasta qué punto las experimentaciones en Hong Kong influirán en las políticas continentales? ¿Y qué grado alcanzará el yuan digital en su internacionalización? Creo que estos serán factores clave que determinarán el rumbo de la estrategia de activos criptográficos de China. Al menos, ya se perciben signos claros de que la política, en lugar de una prohibición total, está adoptando un enfoque más estratégico y flexible.