Vi una explicación interesante de DefiLlama de 0xngmi sobre la situación de Kelp DAO, y realmente destaca lo desordenados que pueden volverse estos escenarios de recuperación de protocolos. El incidente de rsETH básicamente ha obligado a Aave a enfrentarse a tres caminos muy diferentes, cada uno con consecuencias radicalmente distintas.

Primera opción: repartir el dolor por igual. Si optan por esta vía, estamos hablando de un recorte del 18,5% para cada poseedor de rsETH en todas las implementaciones de Aave. Con aproximadamente 666 mil rsETH en circulación y posiciones maximizadas en apalancamiento, las cuentas se vuelven brutales—unos 216 millones de dólares en deuda incobrable. Umbrella ETH puede absorber 55 millones, el tesoro de Aave cubre otros 85 millones, pero aún queda una brecha de 76 millones. Tendrían que asumir deuda o liquidar tokens AAVE por valor de 51 millones para tapar esa brecha.

El segundo escenario es básicamente sacrificar a los usuarios de L2 para salvar la red principal. Aave tiene unos 359 millones de dólares en suministro de rsETH, y si todo eso se ha tomado prestado con el LTV máximo, estás viendo unos 341 millones en deuda incobrable pura. Umbrella no puede tocar esto. Así que Aave o rescata partes del mercado selectivamente o simplemente deja que colapsen Arbitrum, Mantle y Base. Sí, tan brutal como suena.

Luego está la opción tres—la ruta "técnicamente posible pero prácticamente imposible". Los hackers sacaron 124 millones de dólares de la red principal y 18 millones de Arbitrum. Si solo compensan esos préstamos específicos, la falta después de la cobertura de Umbrella ronda los 91 millones. ¿El problema? Los fondos ya están dispersos por todas partes, y el protocolo en realidad no puede distinguir entre diferentes depositantes, así que buena suerte ejecutando eso.

El análisis de DefiLlama realmente subraya cuán limitadas están las opciones de Aave aquí. No importa qué camino elijan, alguien sufrirá pérdidas importantes. Esto es exactamente por qué importan el riesgo del protocolo y el riesgo de concentración—cuando algo se rompe a gran escala, no hay una salida limpia.