El mercado de valores solo ha hecho esto 3 veces desde la Guerra del Golfo. No es una buena señal

La escasa amplitud en el mercado de valores está empezando a preocupar a los inversores. El S & P 500 subió a máximos históricos el lunes, superando los 7.400 puntos mientras la inteligencia artificial seguía impulsando el índice general más allá de su mínimo de marzo; las acciones han subido más del 17% desde caer a 6.316,91 el 30 de marzo. Las acciones de memoria, en particular, han estado en auge, con las acciones de Micron Technology más que duplicándose, aproximadamente un 140%, en el mismo período. Sin embargo, si se observa la acción debajo de la superficie, la falta de participación fuera de la tecnología preocupa a los analistas técnicos. El viernes, por ejemplo, fue la primera vez en los últimos 30 años que el S & P 500 cerró más de un 7% por encima de su media móvil de 50 días y ni siquiera el 55% de sus componentes estaban por encima de su media de 50 días, según BTIG. La media móvil de 50 días rastrea las tendencias a corto plazo en el precio de una acción. Por lo general, el porcentaje de empresas en el S & P 500 que están por encima de sus medias móviles de 50 días cuando el índice está más de un 7% por encima de su propia media móvil de 50 días, ha sido del 86%, en promedio, dijo BTIG. El viernes, el S & P 500 subió un 7,7% en términos generales, pero solo el 52% de sus componentes superaron esa misma medida. Más bajos que altos Aún más preocupante, el viernes fue solo la tercera vez desde 1990 que el S & P 500 alcanzó un nuevo máximo cuando había más nuevos mínimos que máximos, encontró BTIG. Las otras dos ocasiones ocurrieron en diciembre de 1999, tres meses antes de que la burbuja de las punto com alcanzara su pico en marzo siguiente. “Incluso si la acción del precio de tecnología/IA está justificada, hay una diferencia entre que la tecnología lidere cuando la mayoría de las acciones suben, y que los semiconductores se vuelvan parabólicos cuando la mayoría de las acciones no tecnológicas se mueven lateral o hacia abajo”, escribió Jonathan Krinsky, director técnico del mercado en BTIG, el domingo. “Quizás el mercado simplemente está tomando su tiempo antes de que veamos la esperada expansión, pero si seguimos viendo que los mínimos de 52 semanas se expanden, es más probable que veamos una ‘captura’ de tecnología en lugar de que la acción promedio ‘se ponga al día’”, añadió Krinsky. Krinsky no es el único que nota la erosión del mercado. Jason Goepfert, quien edita Capital Context en NextGen News, escribió en las redes sociales que es solo la cuarta vez que el S & P 500 alcanza un máximo histórico mientras el 5% de sus componentes caen a nuevos mínimos de 52 semanas. Las otras ocasiones también fueron ominosas. Julio de 1929, antes del crash bursátil de 1929 Enero de 1973, antes de un mercado bajista de 22 meses Diciembre de 1999, antes del crash de las punto com La mala amplitud del mercado preocupa a los inversores porque indica debilidad subyacente cuando solo unas pocas acciones en auge están sosteniendo el mercado, aumentando el riesgo de una caída brusca si esos líderes fallan. El mercado actual está sostenido por la tecnología. Las acciones de los Siete Magníficos representan más de un tercio del índice ponderado por capitalización del S & P 500. Juntos, esas siete acciones han subido más del 25% desde el mínimo de marzo, según el ETF Roundhill Magnificent Seven. Algunas acciones han ido parabólicas, especialmente las fabricantes de chips de memoria que han explotado a medida que la demanda de memoria de alta banda ancha supera la oferta. Las acciones surcoreanas, consideradas un proxy para la IA ya que SK Hynix y Samsung representan casi el 50% del ETF iShares MSCI South Korea (EWY), también han subido más del 60% desde el mínimo de marzo. El ETF Memory de Roundhill (DRAM), lanzado hace poco más de un mes, se ha duplicado aproximadamente desde entonces. El DRAM ya tiene 6 mil millones de dólares en activos bajo gestión, según datos de FactSet. Pero el pobre rendimiento en casi todo lo demás que no está relacionado con la historia de la IA habla de debilidad en la economía real. Krinsky dijo que cinco de los 11 sectores cotizan por debajo de sus medias móviles de 200 días en base ponderada igual, incluyendo finanzas. Los consumidores de Main Street muestran nuevas señales de dificultad, señaló el analista técnico, con el índice de consumo discrecional en igualdad de peso cayendo a nuevos mínimos en comparación con el S & P 500 en igualdad de peso. Los restaurantes y constructores de viviendas también están suavizándose, dijo. Por supuesto, el mercado de valores podría seguir escalando una pared de preocupaciones y subir a nuevas alturas, si las mayores empresas continúan navegando por los obstáculos en la configuración macroeconómica actual y siguen expandiendo sus negocios. “Al final, creemos que los inversores están demasiado confiados respecto al impacto que tendrá el aumento del petróleo en ciertos segmentos del mercado, pero no necesariamente pensamos que esto sea malo para el S & P 500 en general”, escribió Adam Parker, CEO de Trivariate Research y exestratega jefe de acciones en Morgan Stanley. “Nuestra opinión es que, aunque la acción de la acción media podría tener contracción de márgenes y, por lo tanto, contracción de múltiplos, la mayoría de las empresas más grandes no se verán afectadas”. En otras palabras, el S & P 500 podría volver a superar a las acciones individuales este año gracias a su concentración en tecnología. Pero la debilidad general debe ser vigilada.