Las dos herramientas del banco central son realmente fáciles de confundir, voy a ayudarlos a entenderlas.

Primero hablemos de la facilidad de préstamo a mediano plazo, también conocida como MLF, que es una forma en que el banco central proporciona apoyo de fondos a mediano plazo a los bancos comerciales y bancos de políticas. Entendiendo simplemente, el banco central presta dinero a los bancos, pero con un requisito: los bancos deben usar bonos de alta calificación como bonos del gobierno o pagarés del banco central como garantía. La duración del MLF suele ser de 3 meses a 1 año, lo que se considera un concepto de mediano plazo.

¿por qué el banco central introduce el MLF? El objetivo principal es incentivar a los bancos a otorgar préstamos, especialmente a las áreas rurales y pequeñas microempresas. La forma habitual en que operan los bancos es "tomar prestado a corto plazo y prestar a largo plazo", es decir, usar fondos a corto plazo para otorgar préstamos a largo plazo. Esto tiene un problema: cuando vence el dinero a corto plazo, deben volver a pedir prestado, y operar con frecuencia no solo es costoso, sino que también implica riesgos elevados. El MLF resuelve este problema, proporcionando fondos con un plazo más largo, lo que permite a los bancos prestar a largo plazo con mayor confianza, sin tener que recurrir tan frecuentemente a fondos a corto plazo.

Luego, hablemos de la facilidad de préstamo de reserva, también conocida como SLF, que fue creada por el banco central en 2013. La SLF está dirigida principalmente a bancos de políticas y bancos comerciales nacionales, proporcionando soporte de liquidez a corto plazo de 1 a 3 meses. También requiere que se utilicen bonos de alta calificación o activos de crédito de calidad como garantía.

La SLF tiene varias características importantes. Primero, es solicitada activamente por las instituciones financieras, no es una inyección automática del banco central. Segundo, es una transacción uno a uno entre el banco central y la institución financiera, con un enfoque más dirigido. Además, su cobertura es bastante amplia, y en 2015 el banco central también extendió la SLF a instituciones financieras pequeñas y medianas para ayudarlas a hacer frente a las fluctuaciones estacionales de liquidez.

Comparando el MLF y la SLF, la diferencia es bastante clara. En cuanto a plazo, el MLF es de mediano plazo, la SLF es de corto plazo. En cuanto a propósito, el MLF apoya específicamente el desarrollo de ciertos sectores, como las áreas rurales y pequeñas microempresas, mientras que la SLF principalmente regula las fluctuaciones de liquidez a corto plazo. Desde una perspectiva política, el MLF refleja la intención del banco central de guiar la estructura del crédito a largo plazo, mientras que la SLF es una herramienta para estabilizar las tasas de interés del mercado. Algunos dicen que la transición de la SLF al MLF marca un cambio en la política monetaria del banco central, de una orientación basada en la cantidad a una basada en el precio, y esa interpretación tiene sentido.