Recientemente descubrí una nueva forma bastante interesante de jugar en la cadena. La narrativa de V4 Hook se popularizó hace solo dos semanas, ya hay cuatro proyectos, y el más reciente, $UORE, podría ser el que tiene la mecánica más compleja.

Primero, la conclusión: este proyecto combina minería, lotería, generación automática de NFT de píxeles y mecanismos deflacionarios en un solo pool de intercambio de Uniswap. Una sola transacción ejecuta seis operaciones, el consumo de Gas se ha multiplicado por 2 o 3, y no es de extrañar que todos en Twitter estén criticando.

Lo más interesante es su diseño de NFT. Cada token de $UORE corresponde a un minero en miniatura llamado Oreling, de 32×32 píxeles, que se acuña automáticamente al comprar, y se quema automáticamente al vender. Esto es una manifestación práctica de qué es un NFT: la vinculación de activos digitales con identidades visuales. No puedes comprar solo el NFT por separado ni descomponerlo; es una unidad indivisible. Además, las características de cada Oreling se determinan por el hash del siguiente bloque, por lo que al comprar no sabes qué obtendrás.

Estos mineros no solo son estéticamente agradables o feos. Cada Oreling tiene un nivel de rareza y un valor de hash aleatorio, y su multiplicación da la potencia de minería. El más común, Mortal, ocupa el 60% y tiene una potencia de 1x; el más raro, God, solo tiene un 1% de probabilidad y una potencia de 5x. Si tienes suerte y sacas un God con un hash de 100, su potencia puede llegar a 500, más de diez veces la de un minero normal.

La lógica de minería en staking también es bastante agresiva. El primer día se liberan 1000 $UORE, y luego cada día disminuye en un 1%, con una vida media de aproximadamente 69 días. Esto significa que en un año se liberará el 97% del total. El 80% de esa emisión va a los staking, y el 20% restante al fondo de premios. Además, hay una "impuesto de refinamiento" del 10% sobre las recompensas, que se redistribuye a los staking que aún no han reclamado. En otras palabras, cuanto más tarde reclames, más se lleva la parte de impuestos pagada por otros, y quienes reclaman pronto están subsidiando a los pacientes.

Al comprar por ≥0.1 ETH, automáticamente obtienes un boleto para la lotería Motherlode, cuya probabilidad de ganar está vinculada al monto invertido. Si ganas, la recompensa se divide en dos: el 50% va directamente al comprador, y el otro 50% se distribuye aleatoriamente a un staking. Este diseño es como una mezcla de lotería y minería.

El mecanismo deflacionario también merece atención. Al comprar, se aplica un impuesto del 1% que se quema directamente, y al vender, otro 1% se destina a la recompra y quema en el tesoro. Cuando el tesoro alcanza los 0.1 ETH, se realiza una recompra automática y se quema. Hasta ahora, se han realizado 58 recompra, quemando en total 358 $UORE.

En cuanto al código, en realidad, UORE es un fork de uPEG. El creador Noah lo mencionó en Twitter, y además corrigió dos problemas conocidos de uPEG. Su idea es combinar la lógica de minería de ORE en Solana con la arquitectura V4 Hook de uPEG.

Pero los riesgos son evidentes. Primero, el costo de Gas es muy alto; cada transacción requiere seis pasos en el Hook, y las idas y vueltas pueden dejar poco margen de ganancia. Segundo, la narrativa de V4 Hook está influenciada por la caída de uPEG, y la ventana de atención para esta tendencia se está acortando rápidamente. UORE es el cuarto proyecto, y la popularidad de los tres anteriores ya está en declive.

También está el tema de la complejidad. La rareza de Oreling, el cálculo de potencia, la disminución en staking, el impuesto de refinamiento, la probabilidad de Motherlode, las condiciones para activar recompra, todo este conjunto de reglas representa un umbral alto para los usuarios comunes. El whitepaper en la web incluso termina con "Entiende esto antes de entrar, si no, no me culpes", dejando claro lo difícil que es.

En pocas horas, el valor de mercado alcanzó los 1.2 millones de dólares, y luego cayó rápidamente a 440,000. La liquidez del pool es de solo 64,000 dólares, pero el volumen de transacciones en 24 horas fue de 1.2 millones, haciendo que el dinero en el pool se haya multiplicado casi veinte veces. Solo hay 741 poseedores de tokens, con una oferta total de menos de 10,000. Parece que el riesgo es realmente alto.

La característica común de esta narrativa en la cadena es que los mecanismos son complejos y la información muy asimétrica, con potencial para alpha, pero la duración de ese alpha se acorta cada vez más. SATO duró una semana, uPEG solo unos días, y con UORE, el tiempo para entender las reglas puede ser solo unas horas. Cuando finalmente lo entiendas, quizás el mercado ya habrá pasado su ciclo.