Acabo de ver que surgió esta demanda y me hizo pensar—¿cómo una firma de trading de 3,000 personas gana más dinero que Citibank y Bank of America juntos? Como, en realidad, ¿cómo?

Jane Street Capital es una de esas empresas de las que casi nadie habla hasta que de repente están en las noticias por todas las razones equivocadas. Fundada en 1999 por traders que dejaron Susquehanna, empezaron con algo aburrido: arbitraje de Recibos de Depósito Americanos. Pero luego apostaron por los ETFs cuando nadie los quería, y esa decisión cambió básicamente todo.

Las cifras son sinceramente increíbles. En 2024, Jane Street Capital obtuvo 20.5 mil millones de dólares en ingresos netos por trading. ¿Toda la división de trading de Citigroup? 19.8 mil millones. ¿Bank of America? 18.8 mil millones. Una firma con 3,000 personas simplemente superó a instituciones con más de 200,000 empleados. Y la situación empeora—o mejor, dependiendo de cómo se vea. Bloomberg reportó que solo en el segundo trimestre de 2025 ganaron 10.1 mil millones de dólares. Sus primeros nueve meses de 2025 alcanzaron los 24 mil millones, ya superando su total de 2024.

¿Su secreto? Usan OCaml, ese lenguaje de programación funcional oscuro que básicamente nadie más en finanzas toca. Su base de código tiene más de 25 millones de líneas—aproximadamente la mitad del tamaño del código del Gran Colisionador de Hadrones. No tienen CEO, solo 30-40 socios senior que toman decisiones en conjunto. Tampoco tienen acuerdos de no competencia. Contratan basándose en una sola cosa: ¿puedes resolver problemas bajo presión? La oferta de prácticas que todos vieron? 300,000 dólares de base por cuatro meses, sin experiencia previa en finanzas requerida.

Pero aquí es donde se pone interesante. SBF—sí, ese SBF—trabajó en Jane Street Capital durante tres años a partir de 2014. Ganó 300,000 dólares en su primer año, 600,000 en el segundo, y un bono de 1 millón en el tercero. En la noche electoral de 2016, construyó un sistema que predijo resultados electorales más rápido que CNN. Jane Street se posicionó en corto en el mercado, tuvo una ganancia en papel de 300 millones de dólares a medianoche, y luego vio cómo se evaporaba en una pérdida de 300 millones cuando los mercados subieron en lugar de colapsar. No lo despidieron. Llamaron a su sistema de predicción preciso y a su modelo sólido—solo una mala lectura del mercado.

Luego está la situación en India. En 2024, Jane Street Capital enfrentó una bomba: SEBI (la SEC de India) investigó una estrategia que les hizo más de 1,000 millones de dólares solo en 2023. ¿La acusación? En las fechas de vencimiento de opciones del Bank Nifty, Jane Street Capital supuestamente compró grandes cantidades de acciones en la mañana (a veces más del 20% del volumen diario), vendió opciones en corto, y luego en la tarde vendió todo para bajar los precios y obtener ganancias en sus posiciones cortas. Un día perdieron 7.5 millones en operaciones spot, pero ganaron 89 millones en opciones. SEBI encontró que desde enero de 2023 hasta marzo de 2025, Jane Street Capital ganó aproximadamente 4 mil millones en India, mientras que el 93% de los traders minoristas de opciones perdieron dinero.

Luego viene la demanda de Terra/Luna. Un empleado de Jane Street Capital llamado Bryce Pratt había sido pasante en Terraform antes de unirse a la firma. Mantuvo un chat privado con insiders de Terraform. El 7 de mayo de 2022, Terraform retiró silenciosamente 150 millones de dólares en UST de Curve. Diez minutos después, una billetera de Jane Street Capital retiró 85 millones del mismo fondo. Juntos drenaron 235 millones, rompiendo el soporte de liquidez de UST. Horas antes del colapso, Jane Street Capital cubrió una exposición masiva. Después de que UST colapsó, Pratt envió un mensaje al equipo de Terraform sugiriéndoles comprar Luna "con un descuento significativo."

Jane Street Capital niega todo. Llaman al caso en India "inflamatorio" y a la demanda de Terra "extorsión transparente." Puntos justos en algunos aspectos—Do Kwon sí se declaró culpable de fraude. Pero eso no significa que todos los demás fueran inocentes.

Entonces, ¿qué es realmente Jane Street Capital? Es una empresa que es a la vez una maravilla de la ingeniería, un estudio de caso en asimetría de información, y aparentemente cómoda operando en áreas muy grises. Se describen a sí mismos como "resolutores de rompecabezas." El mercado empieza a darse cuenta de que podrían estar resolviendo rompecabezas de maneras que generan preguntas incómodas.

¿Lo más sorprendente? Todavía son en su mayoría invisibles. La mayoría de la gente no tiene idea de que cuando negocian un ETF, probablemente hay un algoritmo de Jane Street Capital del otro lado de esa operación. Esa invisibilidad podría ser la mayor ventaja de todas.