Me di cuenta de que sentía esa misma ansiedad de la que todos han estado hablando en CT últimamente—que Trump va a hundirse en las elecciones de medio término y que ya estamos acabados con la política cripto. Pero luego investigué los números históricos y es increíble cómo esto cambia por completo la narrativa.

Mira las elecciones de medio término desde 1946 hasta ahora. De 20 ciclos, el partido del presidente en funciones perdió escaños en 18 de ellos. Eso es un 90%. Normalmente pierden alrededor de 28 escaños en la Cámara y 4 en el Senado en promedio. Perder es literalmente la configuración predeterminada. Es como la gravedad política—los votantes simplemente corrigen el rumbo de forma instintiva cada dos años.

Entonces, ¿que la comunidad cripto esté preocupada por las pérdidas en medio término? Eso no es pánico, eso es entender cómo funciona realmente la política estadounidense. Han ocurrido exactamente tres veces en las que esto no sucedió, y cada una requirió algo masivo—FDR tuvo la recuperación de la Gran Depresión en 1934, Clinton tuvo a los republicanos disparándose en el pie con el impeachment en 1998, y Bush enfrentó la ola patriótica del 11-S en 2002. Estamos hablando de shocks externos extremos.

Ahora veamos en qué posición está Trump realmente de cara a 2026. Su aprobación está en 41%, la desaprobación en 57%, neto negativo en -15.2%. Pero aquí está la parte brutal—su aprobación económica es solo del 31%, prácticamente un mínimo en su carrera. Las tarifas están costando a las familias americanas promedio $233 extra cada mes. El petróleo podría superar los $120. Esto es el mayor aumento de impuestos como porcentaje del PIB desde 1993. Los republicanos tienen una mayoría muy ajustada de 5 escaños en la Cámara. El mercado de Kalshi está valorando una probabilidad del 84% de que los demócratas tomen la Cámara.

El panorama en el Senado es diferente, sin embargo. El mapa de 2026 favorece a los republicanos porque los demócratas tienen muchas más bancas que defender. La mayoría de las predicciones apuntan al mismo resultado—los demócratas ganan la Cámara, los republicanos mantienen el Senado. Configuración clásica de gobierno dividido. Wall Street generalmente le gusta esto porque nadie puede aprobar cosas extremas, lo que significa más previsibilidad. Pero para el estilo de gobernar de Trump? Es básicamente un muro.

Pero aquí está la cosa—perder la Cámara no significa que esté sin poder. Las órdenes ejecutivas son su pan de cada día. Cambiar al presidente de la SEC, modificar la política de la CFTC, emitir directrices del Tesoro sobre stablecoins, cambiar cómo el OCC trata las criptomonedas en bancos—ninguno de eso necesita al Congreso. Trump emitió más de 220 órdenes ejecutivas en su primer mandato. La mayoría de las movidas de desregulación en cripto no requieren realmente legislación.

Luego está el poder de nombramiento. El Senado confirma sus candidatos para la SEC, CFTC, Fed, Tesoro. Si los republicanos mantienen el Senado, los nombramientos de Trump entran. La regulación suele ser menos sobre lo que dicen las leyes y más sobre quién está sentado en la silla tomando decisiones.

La reconciliación es otra herramienta. Los proyectos de ley presupuestarios pueden saltarse el umbral de 60 votos si los republicanos controlan el Senado y cualquiera de las cámaras. Las disposiciones fiscales sobre staking y reporte de activos digitales podrían pasar por esa vía.

Y el poder de veto—incluso si una Cámara Democrática aprueba cosas anti-cripto, si mueren en el Senado o son vetadas, ya está.

El verdadero problema son las leyes estructurales que necesitan mayorías en ambas cámaras. La Ley de Claridad y el proyecto de ley de stablecoins—esas serían las que darían a la industria una certeza legal real. Si no pasan antes del verano de 2026, estaremos manejando con órdenes ejecutivas hasta 2028, como muy pronto. Las victorias a corto plazo siguen llegando, pero el marco a largo plazo se retrasa.

La industria sabe que esta línea de tiempo es crítica. Fairshake sola tiene en respaldo $193 millones con apoyo de Coinbase, a16z, Ripple. Todo el sector invirtió $288 millones en este ciclo electoral de medio término—más que en la última carrera presidencial. Pero el dinero no arregla los fundamentos. A los votantes les importan los precios de la gasolina y las compras, no los términos de rendimiento de las stablecoins. El lobby cripto es secundario a la realidad económica.

Pero esto es lo que la gente no quiere admitir: establecimos expectativas poco realistas para Trump en cripto. El ritmo ha sido más lento de lo que esperábamos. Los precios no han seguido la narrativa política. La implementación no ha sido tan directa como imaginamos. Pero retrocede un segundo. Trump es el presidente más amigable con las criptos que hemos tenido. El cambio en la actitud de la SEC, la liberalización de los ETF, la entrada de stablecoins en la conversación congresional, legisladores pro-cripto que realmente fueron electos—nada de eso estaba sobre la mesa en 2022. El hecho de que incluso estemos debatiendo si se cierra una ventana legislativa es un avance enorme.

La decepción viene de expectativas demasiado altas. Pero el panorama ha cambiado genuinamente.

Así que sí, probablemente va a suceder. Los republicanos probablemente perderán la Cámara en las elecciones de medio término. Así funcionan estadísticamente estos ciclos. La verdadera atención debería estar en si la legislación cripto avanza antes del verano de 2026. Si se pasa esa ventana, habrá que esperar hasta 2027 o más tarde para leyes estructurales. Los $288 millones invertidos por la industria no son para predecir resultados de medio término—son para ganar tiempo y aprobar leyes clave antes de que la Cámara cambie de manos. La posición parece sólida, pero el reloj corre. Ojalá se asegure todo, pero incluso si no, la dirección general no se revierte. Esa es la diferencia que importa.