Acabo de terminar una conversación realmente interesante con Arthur Hayes y, honestamente, algunas de sus opiniones son muy atrevidas, pero difíciles de discutir una vez que lo piensas.

Lo primero que me llamó la atención: básicamente está diciendo que no hay que sobrepensar la situación de Irán. Todos están paranoicos por la guerra, pero ¿qué es lo que realmente importa? Si el petróleo pasa por el estrecho. Eso es todo. Él literalmente sigue un gráfico—la diferencia entre los contratos WTI a corto plazo y los a futuro. Si esa diferencia se mantiene ajustada, el petróleo pasa y la inflación se mantiene manejable. Si se amplía, tenemos problemas reales. Todo lo demás es ruido y narrativas que, de todos modos, no podemos verificar.

En el panorama macro más amplio, Arthur Hayes ve una tensión fascinante de la que nadie está hablando realmente. La IA es tremendamente deflacionaria—empresas despidiendo trabajadores del conocimiento a diestra y siniestra, los precios de cosas discrecionales bajando. Pero la energía? Eso es inflacionario. Entonces, los bancos centrales están atrapados en una posición imposible. No pueden simplemente escoger una dirección. Diferentes partes de la economía están experimentando ambas cosas al mismo tiempo. Su opinión: el Fed realmente no tiene opción. Harán lo que el gobierno necesite para mantener las luces encendidas. El personal no importa.

Aquí es donde se pone interesante en cuanto a activos. Arthur Hayes tiene aproximadamente un 90% en Bitcoin y oro—la mayor parte en Bitcoin. Pero aquí está lo importante: no está comprando más con dinero fiat nuevo en este momento. ¿Por qué? Porque piensa que todavía estamos en una fase deflacionaria impulsada por la IA. Bitcoin actúa como una alarma de liquidez, diciéndonos que el sistema aún no está imprimiendo suficiente dinero. Cuando eso cambie, Bitcoin se moverá. Sin embargo, vendió algo de Bitcoin—específicamente para comprar Zcash y Hyperliquid, pero sigue en cripto y activos duros.

En cuanto a cripto específicamente, Arthur Hayes es bastante optimista con Hyperliquid. El modelo DEX es realmente disruptivo—finalmente cumpliendo con listados sin permisos y comercio apalancado 24/7 a nivel global. Esa es la verdadera amenaza para los intercambios centralizados. Zcash lo ve cada vez más valioso porque la privacidad importa más en un mundo dominado por IA donde la desanonimización se vuelve más fácil. Es pesimista respecto a la mayoría de los proyectos Layer 2 que carecen de un ajuste real producto-mercado y dependen del dinero de VC en lugar de economía real.

Ahora, la parte picante: piensa que la negociación con información privilegiada debería ser legalizada. Su argumento es simple—los mercados necesitan que la información real fluya en tiempo real, no esperar a ciclos mediáticos o anuncios oficiales. Funcionarios del gobierno apostando en resultados que conocen? Eso en realidad está valorando la verdad más rápido que cualquier propaganda. Es controvertido, pero desde un punto de vista de eficiencia informativa, no está equivocado.

Sobre Bitcoin y regulación, Arthur Hayes es firme: el valor de Bitcoin proviene de los usuarios minoristas, no de las instituciones. Todo el impulso por leyes regulatorias y adopción institucional? Lo ve como una forma de diluir lo que hace que Bitcoin sea realmente valioso. Es un sistema construido fuera de las finanzas tradicionales precisamente porque la gente necesitaba una alternativa. Ponerle muchas reglas para que Wall Street esté cómodo mata todo el punto.

Resumen de la conversación: la impresión de dinero continúa a largo plazo, los bancos centrales se adaptan a las presiones que surjan, y las verdaderas oportunidades están en activos que no dependen del sistema tradicional—Bitcoin, oro y proyectos cripto que realmente resuelven problemas para usuarios globales. No es un panorama muy optimista, pero es coherente y la lógica se sigue.