Acabo de sumergirme en los movimientos de cartera de Leopold Aschenbrenner y, honestamente, la tesis de inversión de este joven de 24 años es bastante salvaje. Su fondo pasó de $1B a 5.500 millones de dólares en aproximadamente un año, y el cambio de estrategia que está haciendo es mucho más interesante de lo que la mayoría de la gente se da cuenta.

Así que aquí está lo que llamó mi atención: salió completamente de Nvidia y otras acciones de chips. Sí, leíste bien. Mientras todos todavía están obsesionados con las jugadas de GPU, él ya pasó a otra cosa. Su opinión es que para principios de 2026, el mercado ya había valorado completamente el valor de las GPU. Incluso vendió $300M en opciones de venta de Nvidia y se alejó de toda la apuesta por los semiconductores. Entiendo por qué eso parece una locura, dado que los movimientos de precios después del horario de Nvidia han dominado las conversaciones del mercado, pero su lógica es sólida—si las GPU ya están completamente valoradas, ¿por qué seguir en el juego?

¿Pero la verdadera jugada? Ha cambiado todo hacia infraestructura y energía. Y quiero decir todo. Su posición más grande es Bloom Energy con un 20% de la cartera—unos 855 millones de dólares. La mayoría de la gente ni siquiera había oído hablar de esta compañía hace tres meses. Ellos fabrican celdas de combustible de óxido que convierten gas natural directamente en electricidad para centros de datos. Sin dependencia de la red. Sin esperar meses por permisos de energía. Solo instálalo junto a tu clúster de IA y listo.

Sus números son increíbles: $20B , una cartera de pedidos, crecimiento de ingresos del 34% en 2025, proyectando un 40% para 2026. La oferta no puede seguir el ritmo de la demanda. Este es el verdadero cuello de botella en el que está apostando.

Pero aquí es donde se pone inteligente. También invirtió en CoreWeave, este proveedor de infraestructura en la nube para IA, y empezó a comprar empresas de minería de Bitcoin. Al principio parecía aleatorio—¿el cripto está muerto, no? Pero la jugada es brillante: estas empresas de minería poseen tierras, permisos de energía y acceso a la red. En lugar de gastar años en obtener licencias, simplemente adquiere empresas que ya las tienen, y luego convierte la infraestructura para centros de datos de IA. Es como comprar un bar que ya tiene su licencia de alcohol en lugar de esperar años por la tuya.

También está apostando en corto contra Infosys, creyendo que los agentes de IA reemplazarán la mano de obra de TI externalizada. Dado lo que estamos viendo con Claude y los modelos GPT manejando tareas complejas, esa no es una apuesta loca.

La tesis principal aquí es que el software se está convirtiendo en un bien común, así que el valor real está en la infraestructura física—energía, manufactura, permisos, bienes raíces. Los laboratorios de IA ya tienen muchas GPU. Lo que necesitan es energía. Elon literalmente está lanzando centros de datos al espacio porque el sol proporciona más energía. Google, Meta, todos están peleando por acceso a la red.

Leopold básicamente está diciendo: olvídate del ciclo de chips, el cuello de botella ahora es la capacidad de generación de energía. Y está poniendo su dinero donde su boca está—apuestas concentradas y de alta convicción en compañías que la mayoría ni siquiera ha considerado todavía.

Ya sea que su predicción de AGI para 2027 se cumpla o no, la tesis de infraestructura parece tener dirección. Si estás pensando en hacia dónde fluirá el capital a continuación, esta cartera vale la pena estudiarla. Su historial de estar un paso adelante de las tendencias es bastante sólido hasta ahora.