¿Has oído la noticia de que el precio de AMD subió en un día hasta 687 mil millones de dólares? Es decir, en el comercio después de las ganancias de principios de mayo, se disparó más del 20%. Pero lo interesante es que esto no es solo una noticia de una subida rápida en el precio, sino una señal de que la estructura del mercado global de computación de IA se está reorganizando.

Primero, los números de las ganancias son realmente impresionantes. Los ingresos alcanzaron 10.2 mil millones de dólares y el beneficio neto se incrementó un 95% hasta 1.3 mil millones de dólares. Pero lo que realmente importa aquí es la división de centros de datos. Generaron 5.8 mil millones de dólares, representando el 56.6% de las ventas totales, lo que significa que AMD ya no es solo un fabricante de CPU, sino que se ha transformado en una verdadera empresa de computación de IA.

La declaración audaz de la CEO de AMD, Lisa Su, de que el mercado de CPU para servidores en 2030 alcanzará los 120 mil millones de dólares y que la tasa de crecimiento anual será superior al 35%, realmente llama la atención. Esto indica que la demanda de inferencia de IA y agentes es muy fuerte. Además, la perspectiva de ventas para el segundo trimestre también es de 11.2 mil millones de dólares, lo que sugiere que el impulso de crecimiento continúa.

Lo que resulta interesante aquí es que la proporción entre CPU y GPU está cambiando de 1:4 a 1:1 en el pasado. A medida que las tareas de IA se vuelven más complejas, el papel de la CPU ha crecido mucho más de lo esperado. Esto tiene un impacto considerable en la cadena de suministro en China.

Desde la perspectiva de las empresas chinas, hay dos grupos. Las empresas que se encargan del empaquetado y las pruebas, como Tongfu Microelectronics, están en auge, ya que manejan más del 80% de los chips de AMD. De hecho, el 6 de mayo, el precio de sus acciones alcanzó el límite superior. Los proveedores de infraestructura como fabricantes de servidores, PCB y módulos ópticos también están beneficiándose.

Pero por otro lado, la situación es más complicada. Los fabricantes nacionales de GPU están siendo desplazados por la estrategia de relación calidad-precio de AMD. El MI300X con 192GB de memoria cuesta 15 mil dólares, mientras que Nvidia cobra 32 mil dólares por 80GB. Se dice que solo en China vendieron aproximadamente 100 millones de dólares, lo que indica que el mercado de sustitutos locales ha sido bastante erosionado.

Pero hay una advertencia que quiero hacer. ¿Cuánto durará realmente este superciclo de IA? En 2021, durante la escasez de semiconductores, todos estaban optimistas también. Pero luego, la demanda disminuyó, se acumuló inventario y los precios colapsaron, y las empresas de la cadena de suministro atravesaron un proceso de ajuste enorme.

El problema es que el crecimiento de AMD depende casi exclusivamente de su negocio de IA. Las divisiones de juegos y PC todavía están débiles. Si la inversión en IA se desacelera, la flexibilidad de la compañía puede verse gravemente afectada. También parece que el mercado de acciones A en China está reaccionando de manera excesiva.

En última instancia, aunque la actual carrera en potencia de computación de IA tiene una base estructural sólida, no se puede ignorar el riesgo cíclico. Es una espada de doble filo. Las empresas que tienen una posición segura en la cadena de suministro se beneficiarán a corto plazo, pero las partes que el mercado sobrevalora probablemente experimentarán una corrección. Creo que los resultados trimestrales serán realmente importantes en el futuro.