Acabo de profundizar en el último 13F de Leopold Aschenbrenner y, honestamente, la tesis de inversión del tipo es mucho más interesante de lo que la mayoría de la gente se da cuenta. Todos están obsesionados con si alcanzará la AGI para 2027, pero sus movimientos en la cartera están contando una historia completamente diferente.

Así que esto fue lo que llamó mi atención: el tipo salió completamente de Nvidia. Como, vendió toda su posición. Lo sé, ¿locura, verdad? Cuando hablo con gente en Wall Street, Nvidia es literalmente lo único que todos quieren poseer. Pero Leopold lo vio de otra manera—para finales de 2025, básicamente predijo que la operación de GPU ya estaba completamente valorada. Él no está equivocado tampoco, viendo cómo han evolucionado las cosas.

¿Pero la verdadera jugada? Vendió todo ese capital en algo de lo que casi nadie está hablando: Bloom Energy. Esta es su jugada de concentración del 20% en la cartera—estamos hablando de 855 millones de dólares en una compañía que probablemente la mayoría de los inversores minoristas ni siquiera ha oído nombrar. Sus celdas de combustible de óxido convierten gas natural directamente en electricidad para centros de datos, saltándose completamente la red. Los ingresos subieron un 34% en 2025, proyectando un crecimiento del 40% para 2026, con una $20B cartera de pedidos pendiente allí.

Piensa lógicamente: los laboratorios de IA están ahogados en GPUs pero hambrientos de energía. La red no puede manejarlo. Entonces, en lugar de apostar por los fabricantes de chips, está apostando a que quien controle la generación de energía controle toda la infraestructura de IA. Es bastante ingenioso en su simplicidad, honestamente.

También invirtió $300M más en CoreWeave—básicamente la capa de infraestructura que hace que las GPUs sean realmente utilizables—y aquí está la parte que realmente muestra su pensamiento: ha estado comprando empresas de minería de Bitcoin. No por Bitcoin. Por sus tierras, sus permisos eléctricos, su acceso a la red. Normalmente, estas licencias toman años en obtenerse. Él simplemente está adquiriendo empresas que ya las tienen, eliminando las operaciones de criptomonedas y transformándolas en infraestructura para centros de datos de IA. Es como comprar un bar que ya tiene licencia de alcohol en lugar de esperar tres años por la propia.

Luego, shorteó duramente Infosys. Su tesis: los asistentes de codificación de IA ahora son lo suficientemente poderosos como para reemplazar la mano de obra barata externalizada. Esa ya parece tener visión de futuro.

Todo el cambio básicamente se reduce a una observación: la energía es el nuevo cuello de botella. Ya no los chips. El mundo físico—manufactura, bienes raíces, generación de energía—ahí están las verdaderas limitaciones. El software se ha vuelto demasiado fácil de construir. Lo que importa ahora es el hardware.

Lo que encuentro fascinante es cuán concentrado está esto. La mayoría de los fondos de cobertura nunca invertirían un 20% en una sola posición como Bloom Energy, especialmente algo fuera de su competencia principal. Pero esa es exactamente la razón por la que ha multiplicado por 5.5 en 18 meses mientras todos los demás todavía discuten sobre las acciones de GPU. Él vio el próximo movimiento antes de que la multitud terminara de procesar el último.

¿Podría explotar? Claro. Una cartera con un solo tema es arriesgada si cambian las condiciones macroeconómicas. Pero ahora mismo, todas las señales apuntan a que esta tesis se desarrollará exactamente como él la planeó. El tipo está literalmente siguiendo los cuellos de botella en tiempo real y poniendo dinero allí. Suena obvio cuando lo dices en voz alta, y probablemente por eso la mayoría de la gente no lo ve.