¿Quieres conocer el secreto de un fondo de 5,5 mil millones de dólares creado por un inversor de 24 años? Los cambios en la cartera de Leopold Aschenbrenner en los últimos meses han sido realmente interesantes. La época en que apostaba por las acciones de Nvidia ya quedó atrás.

El año pasado, él compraba principalmente las acciones beneficiadas por el auge de las GPU. Empresas como Nvidia, Broadcom, TSMC y Micron, fabricantes de chips. Pero según su informe 13F reciente, la situación ha cambiado por completo. Casi ha deshecho esas posiciones. En particular, considera que el precio de Nvidia ya refleja suficientemente su valor en el mercado.

Entonces, ¿a dónde fue ese dinero? Se dirigió hacia energía e infraestructura. En su documento de 165 páginas titulado "Conciencia de la situación", predijo que alcanzaría la AGI para 2027, pero ahora parece haber identificado exactamente cuál será el siguiente cuello de botella.

Su activo principal en este momento es Bloom Energy. Una inversión que representa el 20% de su cartera, valorada en 8.550 millones de dólares. ¿Qué hace esta compañía? Fabrican pilas de combustible que convierten gas natural en electricidad lista para usar en centros de datos. La clave es que no dependen de la red eléctrica convencional. Solo tienen un backlog de pedidos de 200 mil millones de dólares, y se espera que sus ingresos aumenten un 34% en 2025 y un 40% en 2026, lo que indica una demanda que supera ampliamente la oferta.

¿Y por qué de repente se volcó a la energía? Porque la red eléctrica actual fue diseñada para satisfacer la demanda humana de energía, no para soportar las enormes necesidades de energía de los centros de datos de IA. La promesa de Google, Meta y Amazon de gastar 650 mil millones de dólares en capital en sus últimos informes trimestrales también responde a este problema.

Su inversión de 800 millones de dólares en CorWeave también tiene ese mismo trasfondo. Comprar GPU no es suficiente. Instalar en racks, suministrar energía y mantener sistemas de enfriamiento son problemas completamente diferentes. Por eso invierte en proveedores de servicios en la nube especializados en infraestructura de IA.

Lo más creativo es su inversión en empresas mineras de Bitcoin. A simple vista puede parecer extraño, pero si piensas en lo que poseen, tiene sentido: tierra, energía, permisos ya adquiridos y acceso a la red eléctrica. Normalmente, obtener estos permisos lleva meses o años. Entonces, en lugar de solicitar nuevos permisos y esperar, compra empresas que ya los tienen y las transforma en centros de datos de IA. Es como comprar un bar con licencia en lugar de solicitar una nueva y esperar a que la aprueben.

También resulta interesante su apuesta contra Infosys. La compañía ha ofrecido outsourcing de TI con mano de obra barata en India, pero ahora modelos como Claude o GPT son lo suficientemente potentes para manejar no solo tareas simples, sino procesos críticos de TI. Él piensa que ese modelo de negocio pronto colapsará.

En definitiva, su filosofía de inversión captura la gran transición del software al hardware. El software ahora puede ser creado por cualquiera, pero la energía, la manufactura, los permisos y la infraestructura no pueden ser reemplazados por IA. Y todo esto converge en una sola cuestión: ¿quién suministrará la energía más eficientemente en el futuro? La conclusión es que las acciones de empresas de semiconductores como Nvidia ya están suficientemente valorizadas.

Al ver cómo convirtió 1.000 millones en 5.500 millones en un año y medio, se puede entender cuán precisa ha sido su análisis. Claro, esto no es un consejo de inversión, solo la cartera de un inversor. Pero vale la pena seguir cómo se mueven los sectores de energía e infraestructura de IA este año.