Así que aquí hay algo que ha estado llamando mi atención esta semana: el tipo que predijo la crisis de las hipotecas subprime en 2008—la persona detrás de 'The Big Short'—está haciendo básicamente lo opuesto a lo que todos los demás en el mercado están haciendo ahora mismo. Y está apostando aún más fuerte por ello.

Michael Burry acaba de revelar sus últimos movimientos, y son alucinantes. Mientras la capitalización de Nvidia se sitúa en 5.3 billones de dólares y el Nasdaq sigue alcanzando nuevos máximos, él está activamente en corto en ETFs de semiconductores, ETFs del Nasdaq, y mantiene posiciones masivas de puts tanto en Nvidia como en Palantir. Pero aquí está la parte interesante: al mismo tiempo está comprando empresas de software tradicionales que han sido completamente golpeadas por la narrativa de la IA—Adobe, Autodesk, Salesforce, Veeva Systems. Es un portafolio que invierte en cambiar el guion.

Déjame desglosar en qué realmente está apostando. En el tercer trimestre de 2025, Burry se cargó de puts—unos 912 millones de dólares en valor nocional en Palantir y 187 millones en Nvidia (aunque el efectivo real desplegado fue más cercano a 9.2 millones, un detalle que Wall Street interpretó de manera hilarante mal). Esa movida sorprendió al mercado. Pero no se detuvo allí. Cerró su fondo de cobertura, se volvió independiente, y ahora publica su tesis en Substack bajo la columna 'Cassandra Unchained'—que, si conoces tu mitología, básicamente es él diciendo que nadie le va a creer de todos modos.

La posición en corto en Palantir en realidad está funcionando. La acción ha bajado de 161 dólares cuando entró a unos 137 ahora, incluso después de que acaban de reportar un aumento del 85% en ingresos año tras año. Sin embargo, Burry no tomó ganancias. Sigue sosteniendo puts con precios de ejercicio en 100 dólares (que expiran en diciembre de 2026) y 50 dólares (que expiran en junio de 2027), lo que significa que piensa que la acción podría caer otro 60% desde aquí. Literalmente está diciendo que el valor justo de Palantir es 'bajo, en cifras de un solo dígito o doble dígito'. En abril, publicó que Anthropic estaba 'comiendo el almuerzo de Palantir' con mejores herramientas de IA, y la acción cayó un 13.7% esa semana. Luego eliminó la publicación, pero el daño ya estaba hecho.

Pero Nvidia es otra historia. La acción está cerca de máximos históricos en 215 dólares, y sus puts están en pérdidas. Pero en lugar de cortar pérdidas, en realidad ha aumentado su posición. Su tesis principal es 'sobreinversión en infraestructura de IA'—básicamente diciendo que esto refleja la burbuja de las punto-com. Compara Nvidia con Cisco, que subió un 3,800% antes del crash, y luego cayó un 80%. Su argumento: empresas como Microsoft, Google, Meta están extendiendo los periodos de depreciación de las GPU para mejorar sus resultados financieros, y entre 2026 y 2028 esto subestimará la depreciación en aproximadamente 176 mil millones de dólares en toda la industria. Nvidia respondió con un memorando de siete páginas a analistas de Wall Street abordando directamente sus afirmaciones, lo cual, honestamente, dice mucho.

Pero la parte más fascinante de su portafolio no son las posiciones en corto—son las en largo. Adobe, Autodesk, Salesforce, Veeva, MSCI. Son empresas sólidas que han sido completamente destrozadas porque el mercado decidió que son 'perdedores de IA'. Adobe ha bajado un 30% desde su máximo de 52 semanas, Autodesk ha bajado un 22% este año. Sus valoraciones han colapsado a niveles de 2018-2019. La tesis de Burry: el mercado ha corregido en exceso. Estas no son empresas rotas; simplemente están fuera de favor.

Entonces, lo que realmente ha construido aquí es una cobertura: si la narrativa de la burbuja de IA se rompe, los beneficiarios de IA muy valorados (Nvidia, Palantir) se desploman primero, mientras que las acciones de software que han sido castigadas se recuperan. Es la inversa de 'The Big Short'—el mismo libro de jugadas contrarias, en diferente dirección.

Lo que me sorprende es esto: Burry mismo dijo 'Mi juicio sobre el valor de los valores ha estado fuera de sincronía con el mercado durante mucho tiempo.' No es una queja—es literalmente su marca. Ha construido su carrera siendo temprano y estando solo. Ya sea que esta apuesta en particular funcione o no, la meta-narrativa vale la pena seguirla. La multitud está completamente invertida en IA, y él está parado en el lado opuesto de la habitación.