Acabo de encontrarme en una madriguera con este tipo de Leopold Aschenbrenner de 24 años de quien todos han estado hablando. Su fondo pasó de $1B a 5.500 millones de dólares en aproximadamente un año, lo cual es absolutamente increíble. Pero lo que es más interesante que los números es lo que realmente hizo para llegar allí.

Así que esto fue lo que me llamó la atención: básicamente salió de toda su posición en Nvidia. Vendió Broadcom, TSMC, Micron—básicamente deshizo todas las principales acciones de chips. Cuando vi eso por primera vez, mi reacción fue la misma que la de todos los demás: ¿por qué abandonar Nvidia cuando todo el mercado está obsesionado con ella? Pero su lógica en realidad tiene sentido. Publicó una tesis de 165 páginas llamada "Conciencia Situacional" donde básicamente argumenta que para finales de 2025 o principios de 2026, el valor de las GPU estaría completamente reflejado en el precio. Mirando la capitalización de mercado de Nvidia y dónde se están negociando los chips ahora, podría haber tenido razón.

Lo que pivotó a hacer es mucho más interesante, sin embargo. Su posición más grande ahora es Bloom Energy—el 20% de todo el portafolio, alrededor de 855 millones de dólares. ¿Nunca has oído hablar de ellos antes? Sí, a la mayoría de la gente tampoco. Ellos fabrican estas celdas de combustible de óxido que convierten gas natural directamente en electricidad para centros de datos. Sin dependencia de la red. Su cartera de pedidos está en 20 mil millones de dólares, los ingresos crecieron un 34% el año pasado, y proyectan un crecimiento del 40% para 2026. Esa es la clase de trayectoria de crecimiento que normalmente ves en acciones tecnológicas especulativas, excepto que esto es infraestructura física real.

El movimiento tiene sentido cuando lo piensas: los laboratorios de IA están ahogados en GPUs pero hambrientos de energía. La red existente fue construida para humanos, no para entrenar modelos masivos. Así que en lugar de apostar por quién fabrica los chips, está apostando por quién los alimenta. Esa es ahora la verdadera limitación.

También apostó fuerte por CoreWeave, invirtiendo otros $300M en sus servicios de nube de IA además de su posición anterior en $500M . Y aquí está la parte inteligente: empezó a comprar empresas de minería de Bitcoin. Suena aleatorio hasta que te das cuenta de que estas empresas ya tienen tierra, permisos y acceso a la red eléctrica. Le tomó meses adquirir lo que tomaría años construir desde cero. Es como comprar un bar que ya tiene licencia de alcohol en lugar de esperar años para obtener una tú mismo.

Incluso hizo cortos en Infosys, apostando a que los agentes de codificación de IA reemplazarán la mano de obra barata externalizada. Esa ya parece estar en marcha.

Toda la tesis básicamente se reduce a: el software ahora es fácil, así que el dinero real se está moviendo al mundo físico. Energía, manufactura, infraestructura, permisos—las cosas que la IA no puede simplemente codificar para que existan. Las apuestas concentradas del fondo en infraestructura energética y alojamiento de GPU parecen tener dirección si crees en dónde están realmente las limitaciones.

Vale la pena seguirle la pista, especialmente si estás pensando en dónde debe fluir realmente el gasto en infraestructura este año.