【Informe de banco】Barclays: Objetivo de precio de SK Hynix aumenta un 20% Las fábricas chinas de expansión rápida no se ven afectadas

El informe de investigación publicado por Barclays mantiene una actitud optimista hacia Samsung Electronics y SK Hynix en general, manteniendo la calificación de “Sobreponderar”, elevando el precio objetivo de SK Hynix de 900 euros a 1100 euros, y el de Samsung de 4000 dólares a 4250 dólares.

Barclays espera que los precios de la memoria continúen desarrollándose en una dirección favorable, y no ve señales de que la tensión en el suministro termine a corto plazo. La firma indica que, debido a que en la arquitectura de centros de datos de 2027 el contenido de memoria aumentará significativamente, aunque los fabricantes están acelerando la apertura de nuevas capacidades, todavía será difícil reducir significativamente la brecha entre oferta y demanda en los próximos uno o dos años.

Barclays ha verificado en el terreno que los fabricantes chinos de memoria están expandiendo rápidamente su capacidad, y algunos están aumentando su participación en el mercado de teléfonos inteligentes de gama media y baja (principalmente en NAND), lo cual representa cierto riesgo para la oferta y demanda en mercados fuera de los centros de datos, pero no se espera que tenga un impacto en el mercado de centros de datos.

En cuanto a SK Hynix, Barclays señala que, aunque los resultados del primer trimestre estuvieron ligeramente por debajo de las expectativas de los corredores de bolsa, se espera que SK Hynix continúe manteniendo su liderazgo en el campo de la memoria de alta ancho de banda (HBM). Las estimaciones ajustadas para 2026 siguen liderando el consenso del mercado.

Barclays ha elevado la estimación del ratio precio/utilidad (P/E) de SK Hynix para 2026 de 5 veces a 6 veces, lo cual es aproximadamente igual al múltiplo de valoración de Micron, impulsando así la subida del precio objetivo en más del 20%. Además, la posible cotización en Estados Unidos mediante un ADR se considera un catalizador para una reevaluación de la valoración.

Sin embargo, Barclays advierte sobre los principales riesgos para SK Hynix, incluyendo la pérdida de cuota de mercado de HBM debido a una fuerte competencia, una desaceleración en la demanda relacionada con IA, y una expansión de capacidad más lenta de lo esperado, lo que podría impedir aprovechar completamente las oportunidades futuras.

Para Samsung Electronics, Barclays indica que a corto plazo Samsung se beneficiará claramente de la mejora en el precio promedio de venta (ASP) de DRAM. Al mismo tiempo, Samsung ha demostrado capacidad de ejecución en su negocio de HBM, y los corredores de bolsa estiman que los ingresos de HBM en 2026 alcanzarán el triple de la guía, lo que respalda la idea de que Samsung podrá obtener una participación significativa en el mercado de HBM este año.

Aunque el negocio de dispositivos móviles enfrenta presión, los analistas han revisado a la baja sus estimaciones y creen que las entregas en 2026 disminuirán un 12%, pero la capacidad de fijación de precios en semiconductores es mucho más fuerte de lo esperado, impulsando una revisión al alza de las previsiones de beneficios, con un crecimiento de ingresos de dos dígitos esperado.

Barclays indica que la valoración de Samsung Electronics se mantiene sin cambios, con un ratio precio/valor en libros (PB) estimado de 2.5 veces para 2026. Los corredores de bolsa ven con buenos ojos su diversificación empresarial y consideran que su negocio de teléfonos inteligentes tiene un riesgo menor en comparación con sus pares.

En cuanto a los riesgos de inversión en Samsung Electronics, Barclays señala que incluyen la fuerte competencia en la fabricación de obleas que puede reducir la cuota de mercado, una economía global débil a largo plazo que limita el crecimiento de ingresos, y que China ha alcanzado la autosuficiencia en fabricación avanzada de semiconductores y productos electrónicos de consumo, lo que podría traducirse en pérdida de ingresos en el mercado chino.