Las acciones de IA están impulsando el S&P 500 — y Jefferies dice que la subida tiene fuerza

Resumen

• Las acciones de IA representan más del 80% de las ganancias del S&P 500 en 2026; exclúyelas y el índice sube solo un 2%
• Jefferies dice que la subida está impulsada por el crecimiento de las ganancias, no por valoraciones infladas, calificando a la IA como “el sector más barato para poseer” en base a PEG
• Las estimaciones de ganancias futuras del cesto de IA han subido más del 30% desde mediados de 2025, con una tasa de crecimiento anual compuesta de EPS del 38.5% para 2026–27
• Samsung Electronics superó los 1 billón de dólares en capitalización de mercado, uniéndose a Nvidia, TSMC y Broadcom en el nivel de infraestructura de IA
• El 86% de las empresas del S&P 500 superaron las ganancias en el primer trimestre de 2026 — un récord post-COVID — con IA y commodities liderando el camino

Las acciones de inteligencia artificial están llevando el mercado de valores de EE. UU. en 2026. Según Jefferies, representan más del 80% de las ganancias del S&P 500 hasta ahora este año. Quita la IA de la ecuación, y el índice sube solo un 2%.

E-Mini S&P 500 Jun 26 (ES=F)

Ese nivel de concentración ha puesto nerviosos a algunos inversores. Pero Jefferies dice que hay una razón sólida detrás de ello.

El equipo de estrategia cuantitativa del banco analizó qué está impulsando realmente las ganancias. Su hallazgo: es el crecimiento de las ganancias, no las valoraciones en aumento. Esa distinción importa mucho para cualquiera que intente determinar si esto es una burbuja.

Las estimaciones de ganancias futuras del cesto de IA para 2026 han aumentado más del 30% desde mediados de 2025. Los analistas esperan un crecimiento anual compuesto de ganancias del 38.5% para las empresas de IA en 2026 y 2027. Para los sectores no relacionados con IA, esa cifra es solo del 11.9%.

A pesar de ese crecimiento, el cesto de IA cotiza a unas 25 veces las ganancias futuras. Eso está por debajo de su propio nivel de una desviación estándar. Su relación precio/ganancias-crecimiento se sitúa en solo 0.6 veces.

“La IA es el sector más barato para poseer en EE. UU.,” escribió el equipo de Jefferies en su nota.

No Todas las Acciones de IA Están Rendiendo Igual

El rendimiento dentro del espacio de IA ha sido desigual. Los servidores de IA, componentes ópticos y memoria han liderado los retornos este año. Los hyperscalers y diseñadores de chips han quedado rezagados.

En valoración, las acciones de memoria y computación parecen las más atractivas en base a PEG. El equipo de capital de semiconductores y el diseño de chips parecen más caros en comparación.

Las ganancias del primer trimestre de 2026 añadieron más contexto. El 86% de las empresas del S&P 500 superaron las expectativas de ganancias — un récord post-COVID, frente al 75% del trimestre anterior. Las ventas también superaron las expectativas en un 82%.

El problema: la mayoría de esas superaciones no fueron recompensadas. Las acciones generalmente no superaron el rendimiento tras superar las estimaciones, excepto en IA y algunas otras áreas. Las decepciones fueron penalizadas severamente, lo que indica altas expectativas de los inversores en todos los ámbitos.

Jefferies revisó alrededor de 330 llamadas de ganancias usando la plataforma AlphaSense. El optimismo de la dirección fue del 95%. El sentimiento de los analistas también mejoró, con un 58% de llamadas mostrando un tono positivo, frente al 48% en el cuarto trimestre de 2025.

Una preocupación señalada en esas llamadas: el conflicto EE. UU.-Irán. El 44% de las empresas lo citaron como un factor negativo, señalando interrupciones en la cadena de suministro y un sentimiento del consumidor más débil.

Samsung se Une al Club del Trillón de Dólares

La subida de la IA no solo está elevando a los diseñadores de software y chips. También está atrayendo a los proveedores de hardware. Samsung Electronics acaba de superar los 1 billón de dólares en capitalización de mercado, convirtiéndose en la última empresa vinculada a la IA en ingresar en ese nivel.

Samsung se une a Nvidia, TSMC y Broadcom — empresas que fabrican los chips, memoria y infraestructura que impulsan el desarrollo de la IA. La entrada de Samsung está relacionada con su memoria de alta ancho de banda, que se usa directamente en sistemas de IA.

El club del billón de dólares solía estar basado en plataformas de consumo. Apple, Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta y Tesla llegaron allí a través de teléfonos inteligentes, nube, comercio electrónico y software.

La ola más reciente está más centrada en hardware. Nvidia superó los 1 billón en mayo de 2023. TSMC lo hizo en 2024. Broadcom se unió más tarde ese año. Ahora Samsung añade memoria a esa lista.

Berkshire Hathaway y Walmart también se han unido al club, junto con Eli Lilly en la demanda de medicamentos y los gigantes energéticos Saudi Aramco y PetroChina. Pero el grupo más activo en este momento es la infraestructura de IA.

Las revisiones de ganancias en el S&P 500 han subido un 6% en los últimos tres meses. Excluyendo IA y commodities, esa cifra cae a solo 0.3%.

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