He estado observando Bitcoin de cerca en los últimos meses y hay algo interesante sucediendo en este momento. Hemos pasado de alrededor de $63K a más de $80K, y lo que llama mi atención es que tres señales de mercado separadas apuntan en la misma dirección: hacia los $85K.

Lo primero que noté es que BTC acaba de superar dos niveles que a los analistas en cadena realmente les importan. La Media del Mercado Verdadero se sitúa en $78,200 y la Base de Coste de los Poseedores a Corto Plazo está en torno a $79,100. Ambos ahora están por debajo del precio actual, lo cual importa porque la Media del Mercado Verdadero básicamente muestra el precio promedio que los inversores activos pagaron por sus monedas. Cuando estamos por encima de ella, la mayoría de los traders activos están en ganancia. Cuando caemos por debajo, las cosas se complican. La misma lógica se aplica al nivel de los poseedores a corto plazo: está rastreando a las personas que compraron en los últimos seis meses, por lo que es el precio que realmente importa para los traders activos, no para los hodlers a largo plazo que mantienen monedas antiguas.

El equipo de investigación de Glassnode señaló algo sorprendente: si Bitcoin se mantiene por encima de estos dos niveles durante la próxima semana, estaríamos ante uno de los períodos de "valor profundo" más cortos en la historia de Bitcoin. Ahora están observando la próxima resistencia importante en el Precio Realizado Activo cerca de $85.2K. Esto rastrea la base de coste de toda la oferta no inactiva, por lo que es básicamente el siguiente umbral estructural con el que el mercado tendrá que lidiar. Por eso $85K sigue apareciendo en las conversaciones.

Luego está lo que sucede en los futuros. Durante los últimos tres meses, las tasas de financiación fueron negativas, lo que significaba que mucho dinero apostaba en contra de Bitcoin — probablemente fondos de cobertura e instituciones realizando una estrategia de arbitraje: comprar Bitcoin en spot largo mientras se acortan los futuros. Eso creó una presión constante a la baja incluso cuando el precio subía. Pero las tasas de financiación acaban de cambiar a neutras o ligeramente positivas. Eso me dice que muchas de esas posiciones cortas se cerraron. Si seguimos empujando hacia arriba, los traders que aún están en corto podrían verse forzados a recomprar sus contratos, lo que podría acelerar las cosas.

El mercado de opciones añade otra capa. Los creadores de mercado tienen exposición a gamma corta en torno a $82K con aproximadamente 2 mil millones de dólares en posiciones cerca de los niveles actuales. Aquí está la razón por la que eso importa: la gamma corta obliga a los dealers a cubrir en la dirección de la tendencia. Así que, a medida que Bitcoin sube, su actividad de cobertura en sí misma añade presión de compra. Es un ciclo de retroalimentación que puede amplificar los movimientos. La otra cara de la moneda también es cierta: si invertimos la tendencia, esos mismos dealers se verían forzados a vender en la caída, añadiendo presión a la baja.

El precio actual está en torno a $81.1K, por lo que ya estamos por encima de ambos niveles clave de base de coste. La resistencia activa en $85.2K es la próxima prueba importante.

Obviamente, nada de esto sucede en aislamiento. Bitcoin todavía se mueve bastante de cerca con las acciones tecnológicas, así que si las acciones de repente cambian a una postura de riesgo-evitar, el impulso puede detenerse rápidamente. Ya hemos visto algunas reversión cuando los mercados reabrieron y las tensiones geopolíticas aumentaron. Pero en este momento, la configuración sí parece interesante para niveles más altos.