Rey Wang de Silicon Valley: Cuando el viejo Wang de al lado invierte en acciones de almacenamiento y gana 30 veces, ¿cómo no sentirse ansioso?

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Autor: Silicon Valley Wang Chuan, investguru

1/ La ansiedad de las personas muchas veces es una respuesta de estrés del amígdala cerebral. Para aliviar la ansiedad, no basta con decir simplemente “no te preocupes, la ansiedad no sirve de nada”, o palabras de consuelo similares. Esto no puede cambiar el mecanismo subyacente que genera la respuesta de estrés. El método realmente efectivo es que la persona ansiosa escriba lentamente en papel las cosas y las razones que le causan ansiedad. El proceso de escribir es transferir el control del cerebro, de la amígdala que solo puede estar tensa y alerta, al córtex prefrontal que piensa racionalmente. Cuanto más detallado y profundo sea el análisis al escribir, más completa será la transferencia del control, y la ansiedad naturalmente disminuirá. Incluso si no terminas de escribir de una vez, solo con comenzar, y tener una idea clara de cuánto tiempo más necesitas para ordenar la lógica, la ansiedad empezará a disminuir. No te obligues a escribir lentamente, solo con alimentarte de palabras de ánimo, no podrás lograr realmente esa transferencia de control, y no podrás cambiar la ansiedad de raíz.

2/ Una cosa que causa ansiedad en mayo de 2026 es la subida generalizada de las acciones del sector de semiconductores. El famoso índice Philadelphia Semiconductor, en comparación con hace un año, ha subido un 150%. Las acciones de varias empresas de almacenamiento de semiconductores también han subido en general, entre ellas SNDK, cuyo precio de cierre hasta el 8 de mayo fue de 1562 dólares, 38 veces más que hace un año. No invierto en empresas de semiconductores, pero en este artículo intento desglosar la lógica subyacente a la subida de estas acciones y compartirla con los lectores para su discusión.

3/ Esta historia empieza con la rápida escalada de valoración de varias startups de IA. Muchos especuladores que solo se preocupan por las subidas y bajadas del precio de las acciones carecen de algunos conocimientos básicos:

Uno, la gran mayoría de las startups de IA están severamente en pérdidas, pero muchas personas confunden completamente los conceptos básicos de ingreso y ganancia (algunos incluso a propósito), y siguen propagando errores sin corregirse.

Dos, cuando una empresa dice que su ARR (Ingresos Recurrentes Anuales) alcanza mil millones de dólares, no significa que sus ingresos totales del año pasado hayan sido mil millones, sino que probablemente solo en el último mes sus ingresos alcanzaron 8.33 millones de dólares. Si interpretas mal y te haces ilusiones, ese es un problema tuyo.

Tres, una empresa que no dice nada, revela más información que la que dice. Si reporta ARR pero no dice nada sobre ganancias, significa que está en pérdidas severas. Si hace medio año dijo que su ARR era de mil millones, pero ahora no ha dado ninguna noticia durante mucho tiempo, probablemente sus ingresos se han reducido y sus pérdidas se han agravado.

4/ Tomemos como ejemplo la empresa de modelos grandes Anthropic, que actualmente está en auge. A finales de abril, algunos medios informaron que la ARR de la compañía ya se acercaba a 400 mil millones de dólares. En otras palabras, los ingresos del mes de abril fueron cerca de 33 millones de dólares (400 dividido entre 12). En marzo, la ARR de la empresa aún era inferior a 300 mil millones, lo que implica que sus ingresos en marzo fueron menos de 25 millones de dólares. El CFO de Anthropic reveló en un documento público de marzo que desde su fundación en 2021 hasta marzo de 2026, la compañía había acumulado ingresos superiores a 5 mil millones de dólares. En otras palabras, los ingresos acumulados en los últimos cinco años desde su fundación (reitero, no ganancias) son aproximadamente 10.8 mil millones de dólares.

5/ Aquí hay un problema en la definición de ingresos. Una gran proporción de los ingresos de Anthropic proviene de los servicios en la nube de Google y AWS. Los proveedores de servicios en la nube cobran al cliente al menos un 20% de comisión, y el resto se lo dan a Anthropic. Por lo tanto, la ARR que promociona Anthropic debe descontar ese 20%. Pero aquí no nos vamos a complicar, porque Anthropic todavía está perdiendo mucho dinero cada mes.

6/ ¿Cuánto están perdiendo? Pregunté a varias IA diferentes, y con la información pública limitada, se estima que si sus ingresos mensuales alcanzan 3.3 mil millones de dólares, las pérdidas mensuales oscilan entre 1.1 y 1.7 mil millones de dólares. Esa es la razón principal por la que Anthropic necesita seguir recibiendo financiamiento externo. Hasta finales de abril, Anthropic ha recaudado en cinco años 72.3 mil millones de dólares, pero sus ingresos acumulados solo son 10.8 mil millones, y aún necesita seguir financiándose. Quienes solo leen los titulares creen que Anthropic ya ha ganado mucho dinero, pero no entienden la enorme presión que enfrenta la dirección para buscar continuamente nuevos fondos externos para mantener la operación.

7/ Anthropic no está sin competencia. Su presidente admitió recientemente en público que los modelos de IA de otras empresas en EE. UU. están atrasados solo de uno a tres meses respecto a Anthropic, y los modelos chinos están atrasados de seis a doce meses. La funcionalidad de los productos de varias empresas cambia rápidamente, y es muy difícil juzgar quién será el ganador final solo con uno o dos años de desempeño. Por ejemplo, Cursor fue muy popular entre los desarrolladores de IA desde 2023 hasta principios de 2025, y en su momento fue muy solicitado. Pero en la primera mitad de 2025, Anthropic lanzó Claude code, que puede generar automáticamente gran cantidad de código, permitiendo que muchas personas que no son programadores participen en la programación. Esto fue el motor principal del crecimiento rápido en ingresos y valoración de Anthropic en el último año. Recientemente, algunos programadores se quejaron de que Claude code tiene algunas experiencias y relación calidad-precio inferiores a Codex de OpenAI, y por eso cambiaron a este último. Para muchos usuarios, cambiar no es difícil. Además de OpenAI, SpaceX también empezó a colaborar estrechamente con Cursor el mes pasado, desarrollando un competidor de Claude code.

8/ Los inversores optimistas en Anthropic citan ciertos escenarios, diciendo que Claude code tiene un margen de beneficio del 70% en tareas de razonamiento, pero esta afirmación ignora dos cosas: primero, los enormes costos de entrenamiento continuo de nuevos modelos, y segundo, que no hay competencia real ni presión para bajar precios. Esto claramente no refleja la realidad. Cuando Anthropic recaudó fondos en febrero, su valoración era de 380 mil millones de dólares. Solo tres meses después, empezó a buscar nuevas inversiones con una valoración superior a 900 mil millones. Recientemente, en un mercado secundario de fondos de inversión privada, se reportó una valoración de ¡dos billones de dólares! (en algunos podcasts incluso se habló de una valoración a largo plazo de cinco billones). Una empresa con solo cinco años de historia, con ingresos acumulados (reitero, no ganancias) de 10.5 mil millones, que aún pierde decenas de millones cada mes, y que solo por un crecimiento acelerado en el último año genera esa confianza de que durará para siempre. Con 720 millones recaudados, y cinco años de pérdidas, por un negocio que solo ha generado 105 millones en ingresos, algunos creen que puede cotizarse a diez billones en el mercado de capitales. ¡Qué optimismo! 😊

9/ Berkshire Hathaway, bajo la dirección de Buffett, en 2025 tuvo ingresos de 370 mil millones de dólares, flujo de caja operativo de 45.9 mil millones, beneficios netos de 66.9 mil millones, y casi 400 mil millones en efectivo en sus cuentas, con un valor de mercado de solo aproximadamente un billón de dólares. Desde otra perspectiva, los ingresos de diez días de Berkshire equivalen a todos los ingresos históricos de Anthropic, pero algunos inversores creen que, aún dependiendo en gran medida de financiamiento externo para sobrevivir, la valoración de Anthropic debe ser mayor que la de Berkshire. La enorme valentía que se necesita para sostener esa creencia es impresionante.

10/ El crecimiento en la valoración de Anthropic y OpenAI, junto con el aumento explosivo del gasto de capital (capex) en toda la industria de IA, y el posterior auge del sector de almacenamiento, son muy importantes. Mirando hacia atrás en los últimos años, esta lógica es muy clara. Cómo terminará la historia, lo veremos en la próxima entrega.